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例3-2 税收因素对估算资本成本的影响
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财务分析师Jorge Ricard准备估计Zeale公司的资本成本。在此过程中，Ricard估计Zeale公司的税前债务成本以及权益资本成本分别为4%和6%。如果Zeale公司的边际税率分别是以下两种情况时，其税后债务成本及权益资本成本分别是多少？
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（1）30%
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（2）48%
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解答
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注意：对权益资本成本，我们不对其进行税收调整；权益的税前成本等于其税后成本。
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公司金融：实用方法（原书第2版） [:1704164273]
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公司金融：实用方法（原书第2版） 3.2.2 加权平均的权重
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在计算加权平均资本成本时，如何对各类资本的权重进行处理呢？理想的状况是，我们利用公司在投资项目中使用的每一种资本所占的比例。如果假设公司有一个目标资本结构，那么我们在融资的时候就按照这个目标资本结构进行。目标资本结构是公司想要达到的理想资本结构。[1]如果公司的目标资本结构已知，在分析时我们就应该使用这个资本结构。然而对于公司外部人士（如分析师）来说，他们通常不知道公司的目标资本结构，所以必须用以下三种方法之一来估计：
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（1）假定公司现行的资本结构就是目标资本结构。
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（2）判断公司资本结构的趋势或管理层对资本结构政策的声明，决定目标资本结构。
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（3）用可比公司的平均资本结构作为目标资本结构。
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在不知道公司目标资本结构的情况下，我们可以用第一种方法作为基准。需要注意的是，在使用第三种方法时，为了方便起见，我们只用算数平均，而不用加权平均。当然也可以使用加权平均，但是这样将会给大公司赋予更大的权重。
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假设我们以公司现行的资本结构作为目标资本结构，在此例中，我们以不同资本来源的市场价值为依据进行衡量。如果公司的资本结构的市场价值如下：
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我们用以下权重：
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wd=0.25
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wp=0.05
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we=0.70
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例3-3展现了使用这种方法估计权重的过程。值得注意的是，将D/E比率转换为权重的一个简单的方法就是用D/E来除以1+D/E，即D/（D+E）。
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例3-3 估计资本的权重
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Fin Anziell是Analytiker Firma公司的财务分析师，正在估计Gewicht公司的资本成本。目前已获得该公司以下信息：