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解答
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例3-10 使用单一经营法计算贝塔值
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Raymond Cordier是位于比利时Aerotechnique公司的商业开发经理。尽管Aerotechnique公司不是比利时上市公司，Cordier需要评估公司杠杆化贝塔值。他有如下的信息：
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·在欧洲其他地区的可比公司包括杠杆与去除杠杆后的贝塔值为1.6和1.0。
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·Aerotechnique公司根据市场价格计算的债务股本比为1.4。
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·Aerotechnique公司的税率为34%。
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解答
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我们可以使用欧洲其他地区可比公司的去杠杆后的贝塔值估计Aerotechnique公司。使用该公司的资本结构和税率，估计其贝塔值为：
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β=1.0×［1+（1－0.34）×1.4］=1.924
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例3-11 估计加权资本成本
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Georg Schrempp是一家大型德国工商消费品业Bayern Chemicals公司的CFO。Bayern Chemicals是一家私有的非上市公司。CFO聘请第三方评价机构的分析师Markus Meier评估公司的价值。Meier得到了如下的信息去计算该公司的加权资本成本：
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·德国10年期无风险债券的利率为4.5%。
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·德国长期股权的风险溢价假设为5.7%。[7]
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·Bayern Chemicals公司的税率为38%。
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·Bayern Chemicals公司的目标债务股本比是0.7。Bayern Chemicals公司运营在目标债务股本比上。
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·Bayern Chemicals公司债券的成本估计为10年国债利率+225个基点。
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表3-2提供了公司的其他信息。
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表3-2 可比较信息
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只通过上述信息，计算Bayern Chemicals公司的加权平均成本。
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解答
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我们要计算该公司权益资本成本，第一步是将可比公司贝塔值去杠杆化，计算与公司拥有相似商业风险的一组公司的平均值：
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