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例4-4 计算总杠杆的程度
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续例4-2,Gobal公司的总杠杆为:
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根据计算出的经营杠杆和财务杠杆,销售量1%的变动使净利润变动12%。
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公司金融:实用方法(原书第2版) 4.3.6 盈亏平衡点和经营盈亏平衡点
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从图4-1我们可以看到,当公司的销售量达到一个数字时,公司就会从亏损转变成盈利,也就是说,在取这个数字时,公司的净利润是0。这个数字就称为盈亏平衡点(是公司净利润为0时的销售量),在这个点上,总收入等于总支出。
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在图4-8中画出了销售收入和总支出与生产及销售量的关系,显示出盈亏平衡点为75000单位。在这个数量时,总收入等于总支出,利润为0。
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图4-8 Impulse Robotics公司的盈亏平衡
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我们可以为Impulse Robotics公司和Malvey Aerospace公司计算出这个盈亏平衡点。考虑到当总收入等于总支出时,净利润为0,我们可以列出总收入和总支出的等式(变动经营成本+固定经营成本+固定财务成本)。
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PQ=VQ+F+C
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其中,P为单位价格,Q为生产及销售量,V为单位变动成本,F为固定经营成本,C为固定财务成本。因此:
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PQBE=VQBE+F+C
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且盈亏平衡点为:[1]
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QBE=(F+C)/(P-V)
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在Impulse Robotics公司和Malvey Aerospace公司的例子中,Impulse Robotics公司有更高的盈亏平衡点,用表4-2中的数字表示如下:
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Impulse Robotic公司:QBE=(500000+100000)/(10-2)=75000
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Malvey Aerospace公司:QBE=(150000+50000)/(10-6)=50000
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这意味着Impulse Robotic公司必须生产和销售更多的产品来获利。所以高杠杆的Impulse Robotic公司相比Malvey Aerospace公司有更高的盈亏平衡点。超过这个盈亏平衡点后,Impulse Robotic公司产生的利润比Malvey Aerospace公司高。因此,杠杆就其能有更高的潜在收益来说有它的优势,但它也增加了风险。
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除了净利润和盈亏平衡点QBE,我们还可以在经营收入中指定盈亏平衡点,即经营盈亏平衡点(QOBE)。在经营盈亏平衡点中收入等于经营支出,这样可以求出盈亏平衡点的数字。表达式显示,QOBE等于固定营业支出/单位售价与单位可变成本之差。
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PQOBE=VQOBE+F
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QOBE=F/(P-V)
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