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[1] 该题由Philip Fanara编写。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 第5章 公司资本结构
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Raj Aggarwal，CFA
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Pamela Peterson Drake，CFA
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Adam Kobor，CFA
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Gregory Noronhac，CFA
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学习目的
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·解释MM理论在资本结构中的应用，包括财务杠杆、税收政策、财务困境成本、代理人成本以及信息不对称等因素，对公司的权益成本、资本成本以及最优资本结构所产生的影响。
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·解释公司的目标资本结构，以及为何公司的实际资本结构会围绕着目标资本结构上下波动。
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·描述债务评级如何影响公司资本结构的决策。
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·解释分析师在估量公司资本结构政策对公司价值产生影响时需要考虑哪些因素。
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·描述不同国家的公司使用债务杠杆的不同，导致这些不同的原因以及其对投资分析的含义。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 5.1 引言
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在公司追求价值最大化的过程中，最重要的决定莫过于决定公司应该生产何种产品或提供何种服务。而公司在投资厂房或机器设备时用何种方式来筹钱融资，即决定合理的资本结构，却常常被视为没那么重要或是比较次要的。正如我们将在本章所看到的，对于不同的资本市场假设以及不同的参与者来说，资本结构决策的重要性是不同的。
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在一系列严格的假设条件下，资本结构的决策（即公司使用多少债务融资及股权融资）是无关紧要的。也就是说，公司使用多少比例的负债融资并无差别，资本结构不但次要，甚至可以说是无关紧要。但是，当某些假设条件放宽了以后，资本结构中债务融资的比例多少就有意义了。在某些特定的假设中，甚至还有可能存在最优资本结构：当持有一定比例债务时，能够将公司的价值最大化。
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本章的安排如下。第5.2会介绍资本结构决策，并讨论与之相关的假设与理论。第5.3会介绍分析师在实践中可能面临到的问题，即债务评级在资本结构决策过程中所扮演的角色以及国际间资本结构政策的区别。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 5.2 资本结构决策
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一家公司的资本结构指的是该公司使用债务及股权两种方式进行融资。资本结构决策的目的是决定公司使用多少财务杠杆将加权平均资本成本降至最低进而达到公司价值最大化。加权平均资本成本是将各资本组成要素的边际成本按比重加权平均所得。如果一家公司的资本结构中同时包含债务及股权，且该公司的利息费用可以抵税时，加权平均资本成本可以用下式表示：
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