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正如你所看到的，周转率与周转天数之间有一定的关系。将库存周转率除以365可以得到库存天数。同样，如果用库存天数除以365则可以得到库存周转率。比如说，一家企业的销货成本是100，库存的平均值是20，则库存周转率等于100/20=5次。库存天数则可以用20/（100/365）=73来计算，或是365/5=73也能得到同样的数值。这样的关系也能应用在其他的周转率与周转天数公式中，如应收账款周转率和应收账款天数。
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经营周期将企业的经营活动与流动性关联在一起。比如说，当库存周转率越低时，经营周期就越长，因为流动资产内所需要的资金就越多（相较流动负债而言），因为企业需要更多的时间去把库存转换成现金。换句话说，经营周期越长，企业所需要的经营资本也就越高。
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[1] 当任何财务报表内账目的比率受到季节性因素的影响时，如库存和应收账款，都应该用平均值的方法来计算。然而当我们想从外部分析公司内部时，这也是财务分析里常见的，我们必须使用年度的数值或季度的平均数值来计算周转率。
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[2] 流动资产和流动负债之差有时也被称作为净资产。
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[3] 净经营周期也可称作现金循环周期。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 9.3.2 流动性分析
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在财务分析的领域中，我们把流动性解释为一家企业使用资产内最容易变现的资产去满足短期的债务责任。我们把这些能够短期内变成现金的资产称作变现资产。这些资产都是列在财务报表中的流动资产项目中。[1]
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我们通常假设流动资产是用来满足短期债务或流动负债的。流动负债包含了应付账款、应付薪资和应计负债。流动资产超过流动负债的部分，被称为经营资本。
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衡量流动性
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流动性比率能够衡量一家企业产生现金以满足短期需求的能力。能够衡量公司流动性的比率有很多种，我们主要会关注三种流动性比率：流动比率、速动比率以及现金比率。
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流动比率是流动资产除以流动负债的比率。这个比率能够衡量公司用流动资产来满足流动负债的能力：
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流动比率=流动资产/流动负债
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比流动比率更严格地衡量流动性比率的是速动比率。这个比率能够显示出一家公司用最能变现的资产来满足流动负债的能力：
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速动资产=（现金+短期市场投资+应收账款）/流动负债
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速动比率又称作酸性检验比率。我们还能用现金比率来更严格地衡量流动性的状况，这个比率能够显示出一家公司只用现金和现金等价物来满足流动负债的能力：
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现金比率=（现金+短期市场投资）/流动负债
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在现金比率的计算公式中，我们不考虑流动性相对而言较差的应收账款，而是试图找出公司在不变卖库存或回收欠款的情况下如何满足流动负债。
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通常的情况是，这些流动性比率越高，公司所能偿付短期债务的能力也就越高，并没有任何的数字可以直接代表好的流动性比率或坏的流动性比率。我们就拿流动比率来说，如果流动资产的金额比流动负债的金额大很多，我们可以很肯定这家企业能够满足它的短期债务。但如果这家企业拥有不但能满足短期负债，而且还超过流动负债很多的流动资产，这家企业并没有将它的资源有效运用，反而是把资源放在这些低收益或甚至不能创造收益的资产中。更准确的分析不但要衡量这家企业的流动性比率以及它的盈利能力，还有关注流动性的趋势和行业标准。就如之前所提到的经营周期，一家拥有较长经营周期时间的企业会比拥有较短经营周期时间的企业更需要变现资产。[2]
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例9-3 宝洁公司的流动比率
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流动比率＝17115/22147=0.77
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速动比率＝（5469+423+4062）/22147=0.45
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现金比率＝（5469+423）/22147=0.27[3]
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[1] 流动资产也常被称作经营资本，因为它们代表了企业每天经营所需要使用的资源。但在本章中，我们所说的经营资本指的是流动资产与流动负债之差。
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