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·解释每股收益试错法原理并计算一个公司合并后的每股收益。
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·根据生命周期理论，解释企业并购动机与并购类型之间的联系。
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·通过购买形式、支付方法及目标管理态度，对比不同并购交易的特征。
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·区分收购前防御机制及收购后防御机制。
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·计算赫芬达尔-赫希曼指数并估算一个合并企业面临的来自反垄断的挑战。
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·针对一个目标公司的估值，比较折现现金流、可比公司及可比交易的分析，包括它们各自的优势与劣势。
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·利用可比公司和可比交易分析，估算目标公司的价值。
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·估算合并出价，计算收购方合并后的估值，并且计算相对于收购方股东，被收购方股东获得的收益。
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·解释一个合并交易里，价格和支付方法对风险及收益的分配的影响。
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·描述在合并中与收益分配相关的实验性证据。
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·区分资产剥离、股权切离、分拆、分立及清算。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.1 引言
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公司之间进行兼并和收购有很多原因。很多公司都把并购当作公司成长壮大的手段，其他一些公司则通过并购来寻求公司业务多元化。就一切情况而论，对于企业高管及分析人士而言，明白企业并购的动机以及并购对原公司财务及经营的影响是很重要的。
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兼并及收购涉及一系列复杂性及风险。例10-1对此进行了描述，其中参与者有企业经理、投资者、管理者以及顾问，顾问里面包括投资银行家、金融分析师、律师和会计师，他们根据各自不同的视角对不同的报价进行估算。
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例10-1 Guidant与Boston Scientific的合并
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2004年12月15日，心脏除颤器以及其他医疗设备制造商盖丹特同意与美国强生制药公司合并，强生制药公司是生产医药产品及医疗设备的大型跨国企业。盖丹特的股东可以按每股接受30.4美元现金和价值45.6美元的强生股票报价（受限于条件）。尽管像以上两家公司的合并完成一般需要4个月左右完成，但没有预料到的一些情况导致两者的合并耗费了一年之久。
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虽然两家公司合并已经得到监管方的许可，但在2005年春天，《纽约时报》一系列调查报道曝光了盖丹特生产的除颤器产品存在问题。盖丹特随后发布公告提醒医师各种除颤器模型机存在的潜在问题。在2005年夏天期间，盖丹特从市场召回部分除颤器以解决产品技术上存在的问题。同时，出现大量的针对盖丹特的责任事故诉讼，公司股价也下跌严重。因为以上消极因素，强生公司决定重新商谈合并事宜，并声明盖丹特违背了合并协议中的“重大不利因素”条款。
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盖丹特则坚持以上事故没有违背“重大不利因素”条款。主动在美国地方法院提起诉讼并要求强生遵守原始协议后，盖丹特稍后决定启动与强生的谈判，看两家公司能否在一个折中的解决方案中达成协议。2005年11月，两家公司同意修改强生支付盖丹特股东的一些条款。新的协议中，盖丹特股东可以按每股接受33.25美元及强生0.493股股票。强生每股股票市价2005年11月大约为62美元，而合并协议中提供给盖丹特股东的每股总报价大约是63.82美元，相对于以前的合并协议，这是非常便宜的并购价格。
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修改后的合并协议被公布后不久，医疗设备制造商波士顿科学的董事长联系了盖丹特公司的董事长，表达了并购盖丹特的兴趣，给盖丹特除了强生另外一个选择。由于已经存在的盖丹特与强生的并购协议，盖丹特的法律顾问提醒盖丹特的高层，除非波士顿科学提高相当优厚的并购条件，不然不能启动与任何并购竞争者关于并购的商谈。结果，2005年12月5日，波士顿科学提出每股盖丹特股票36美元的现金及36美元波士顿科学普通股的收购报价（受限于各种条件）。
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虽然强生通过几个月的努力能够以更低的价格并购盖丹特，但在随后的一个月内向盖丹特提出了更优厚的并购价格。一个报价大战已经打响。2006年1月11日，强生的报价为：每股盖丹特股37.25美元和0.493股强生股票，现金收购报价提升了4美元。第二天，作为回应，波士顿科学把总报价提升至73美元，现金和股票收购报价都为36.5美元，并且从4月1日起，如果合并交易尚未完成，将支付盖丹特股东每天利息为每股0.012美元。通过补偿4月1日后出现的合并事宜推迟，波士顿科技力图再次确保盖丹特股东不会因担忧反垄断可能耽搁合并事宜而拒绝报价。
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强生公司第二天作出回应，也就是在1月13日，把现金报价提升至40.52美元，股票收购报价仍为0.493股强生股票。尽管部分人士相信竞争已经结束，但波士顿科技还未被击败。2006年1月15日，波士顿科技把现金报价提升至42美元，股票报价为38美元波士顿股票，总报价为80美元。盖丹特与波士顿科技达成合并协议，同时，盖丹特与强生之间的并购协议被取消了。最终，2006年4月，盖丹特-波士顿科技并购交易完成。
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本章会讨论例10-1所涉及的很多问题，如合并的支付形式、法律和合同的相关问题以及获取监管部门批准的必要。更重要的是，本章的主要目的是让读者掌握分析并购交易的基本工具和进行并购交易的公司。在随后的各节里，我们将会讨论公司并购的动机、并购交易不同的特征、并购交易的监管规定，以及怎样去估价一个并购目标公司和一个并购公司。第10.2节主要探讨并购的不同类型。第10.3节审查并购交易的一般动机。在第10.4节里，我们考虑交易交易的不同特征，以及这些特征对并购不同方面的影响。第10.5节主要讲收购公司以及抵制恶意收购的防御手段。在第10.6节里，我们列出适用于并购交易的各种监管规定。第10.7节探讨分析目标公司的方法以及为分析并购出价提供一个框架。在第10.8节里，我们回顾公司并购里与收益分配相关的实例分析。
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