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在大多数并购的一般动机里，有一个就是协同效应。协同效应是指通过公司联合产生的效应会大于各个公司效应的总和。总的来说，公司合并产生的协同效应将会降低成本或者增加收入。成本协同效应一般是由研发、采购、制造、销售、营销、渠道及管理达到规模经济而产生的。收入协同效应则是由产品的交叉销售、扩大市场份额或者由于竞争者减少而上升的价格产生的。举个例子来说，一家银行收购了竞争对手，既扩大了市场份额也因关闭重叠分支银行及整合后台操作而提升经营效率。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.2 增长
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作为企业的经理，一般都有压力来增加收入，他们常常采用并购手段达到目的。公司要么通过内部投资（内部成长），要么通过收购外部必要资源（外部成长）增长。一般来说，公司通过外部增长更快。在成熟的行业里，通过并购寻求增长对公司来说是再正常不过的。例如，石油行业是成熟的行业，英国石油、埃克森美孚以及雪佛龙石油公司都通过收购小型竞争者增加了它们的石油储备和成品产出。
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外部增长也可以降低风险。对一家公司来说，和一家已经在市场上存在的公司合并要比只身进入一个不熟悉的市场及内部重新非配资源的风险要小。20世纪90年代第五次并购潮也是以跨国并购涌现为特点的，其中大部分都以在国际上寻求立足点为动机。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.3 提升市场势力
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有些市场有极少的竞争者，市场份额高度集中在少数公司手里，横向并购就是增加市场势力的手段。当一家公司通过横向并购增加市场势力，这家公司就有更强的干预市场价格能力。横向并购将导致垄断。
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纵向并购也可能提升市场势力。纵向并购可以使并购公司掌控重要资源供应以及垄断自己产品市场。比如，一个行业的一家供应商为两家制造商提供原材料，如果有一家制造商收购了原材料供应商，这家制造商就具备了影响行业产出及成品价格的市场势力。我们将进一步探讨反托拉斯监管部分，政府监管部门通常会阻止横向及纵向并购，因为它们会导致一个行业缺乏竞争。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.4 掌握特殊能力和资源
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许多公司采取兼并和收购策略是要获得竞争优势或者掌控稀缺资源。当一家公司不能在具有成本效益下创造持续增长的内部动力，它将可能通过从别处收购取得。例如，一家公司参与并购可能是为了获取特殊竞争力及自己缺乏的资源（如强大的研发部门、营销团队、知识产权或人才）。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.5 多元化
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多元化有时是公司并购的一个动机。在第四次并购潮里，多元化是集团并购特别流行的动机。企业层面多元化指把公司作为投资于其他公司的组成部分。如果一个集团投资于不同行业的公司，至少之前没有涉及的行业，那么这个集团总现金流的波动就会更稳定。
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尽管多元化看起来是一个理性的动机，一般来讲这却不符合股东利益最大化。在一个运行良好的资本市场，投资者可以更容易地以更低的成本多元化自己的投资组合。另外，盲目的多元化也导致很多公司看不到自身的主要竞争力，涉足自己不擅长的业务领域。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.6 调整收益
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尽管有很多理由相信并购可以带来协同效应和增长，但也可能带来协同效应和增长的错觉。当一家公司的收益是因为并购交易本身带来的收益增加（而不是因为并购后的经济利益增长），这就是所谓的“靴带效应”或称“调整收益”。靴带效应指收购公司在收购目标公司时，收购公司的市盈率比目标公司的市盈率更高，且并购后收购公司的市盈率没有下降。
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例10-3 靴带收益
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