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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.9 激活潜在价值
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一个潜在的目标公司可能在一段持续期间内由于众多原因不具备竞争力，其中包括管理不善、缺乏资源、高遗留成本或者糟糕的内部管理结构。在这些情况下，潜在目标公司市场表现不力，这时收购公司则认为可以低价收购目标公司然后通过重组、改善管理或协同效应激活目标公司的潜在价值。如果目标公司经营过于糟糕，收购公司甚至相信能以比目标公司破产清理价值更低的价格获得目标公司。破产清理价值是指一家公司拆散并分别独立出售所得的价值。
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有时并购活动是因为收购公司认为通过收购资产可以替代高成本，例如，一家制药公司可能认为通过收购另一家公司的研发成果比自己启动研发项目更便宜。或者一家石油公司可能认为收购另一家石油公司的资产比勘探开发新的石油资源更划算。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.3.10 跨国动机
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20世纪90年代跨国并购发生得非常多，跨国并购一度成为跨国企业拓展海外业务、获取生产基地、取得原材料新来源及打入国际资本市场流行的战略工具。在持续的国际私有化浪潮下，行业监管逐渐放松，监管部门逐渐减少，会计准则也趋于统一，这些都让并购在将来更进一步发展。除了国内并购的因素，跨国并购也是完成海外业务目标的有效手段。
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（1）充分利用市场缺陷。跨国并购可以更充分地利用市场缺陷。例如，利用劳动力成本的不同，一个制造商可以收购劳动力成本很低的国家的一家公司。
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（2）克服保护主义政府政策。跨国并购可以克服对母公司不力的地方政府政策，如回避保护性税收、配额或者贸易壁垒。
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（3）技术转移。掌握高新技术的公司可能会通过跨国并购来开拓新的市场或者更全面地利用自身业务优势。相反，一家公司通过收购握有高新技术的国外公司来加强自己海内外的竞争优势是很正常的。
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（4）产品差异化。公司常常收购国外公司以充分利用产品多样化的优势。同样，购买特定的无形资产，如好的商誉，能够帮助公司带来在国际市场的成功。联想公司收购IBM的PC业务就是这种策略的一个例子。
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（5）客户需求。很多公司参与跨国并购是为了更有效地满足国内客户。例如，很多德国的银行已经建立海外分支来为国内客户提供服务。
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例10-4 并购和生命周期
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随着产业的生命周期的演变，并购的类型（横向并购、纵向并购或者混合并购）以及并购的动机都会在产生变化。一个产业生命周期的不同阶段一般是根据产品销售量的增长率划分的。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.4 交易的特征
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并购交易的细节因不同的方面而异，包括收购的形式、融资、时机、控制和管理、会计选择，以及并购后董事会的组成、新总部的地址等为数众多的细节问题。在这一节，我们将重点放在收购的形式、支付方式和目标管理层的心态上。这三个特征很大程度上决定了交易会如何发生、适用哪些监管规则、交易的估价和如何征税的问题。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 10.4.1 收购的形式
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收购有两种基本形式：收购方购买目标公司的股份或者它的资产。表10-1总结了股权收购和资产收购的若干影响。
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表10-1 股权收购同资产收购的主要区别
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