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老唐的个人看法，一个稳健的、值得信任的公司，它的货币资金应该能够覆盖有息负债。在出现紧急情况时，能够保证生存。至多可以放松至货币资金加上金融资产，两者合计能够覆盖有息负债。这个比值，是个刚性标准，可以和历史比较，看看企业发生的变化，但无须和同行比较。
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至于非主业资产/总资产，是看一个公司是否将注意力放在自己擅长的领域。如果和主业经营无关的资产占比增加，如一家制造业企业，将大量的资金配置于交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、银行理财产品或投资性房地产，这些信号明显地说明，这家公司管理层在自己的行业内已经很难发现有潜力的投资机会。
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不同口径报表之间的关系
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上面是以投资人关注的合并资产负债表为例讲解的，至于母公司的资产负债表，阅读方法和合并资产负债表一样。只是要特别注意，在母公司报表中，旗下所有子公司拥有的资产、负债和权益，全部被归在一个长期股权投资科目里，且该科目只反映股份公司投资成本。至于这些成本在子公司已经变成多少净资产、多少负债和多少总资产，母公司报表都不体现。
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母公司报表中，除了长期股权投资以外的科目，就是股份公司直接拥有的资产、负债和权益。合并报表的各个项目（除了长期股权投资），减去母公司资产负债表的对应项目，差额就是属于子公司的部分。
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还是拿贵州茅台2013年财报举例。财报中合并资产负债表的货币资金项目是251.85亿元，母公司的货币资金项目是117.68亿元，差额134.17亿元就在下属子公司账上；合并的存货项目是118.37亿元，母公司的存货项目是115.71亿元，差额2.66亿元就是子公司的存货。如果了解茅台公司的经营模式，就知道这2.66亿元，就是截至2013年12月31日，销售公司从母公司买来的商品酒中，还没有完成销售的那部分酒的成本。按照茅台财报整体93%左右的毛利率估算，对应约价值38亿元的商品酒（所谓毛利率93%，意味着存货成本为7元的商品，能够创造100元营业收入。故2.66÷7%=38亿元）。这些通常或是在库房、路途、中转仓、直营店等处，或是经销商提货后，还没来得及入账。
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本节要点
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手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 [:1704201309]
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手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 第三章 资本市场追捧的表——利润表
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资产负债表是财报阅读的难点，也是这本书的难点。如果你一路顺畅读到了这里，恭喜你，目前你已经是半个行家了。自利润表起，后面的阅读难度已经大大降低了。要不了多久，财报就会成为你的商战小说、休闲读物。来吧，开始你的轻松之旅。
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手把手教你读财报：财报是用来排除企业的 [:1704201310]
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第一节 利润表的重点
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利润表也叫“损益表”，它是最受资本市场追捧的表。上市公司在发布年度财务报告时，会特意单独发布一份“年报摘要”，其中展示的大部分数据都来自利润表。年度财务报告里也会单列一节内容叫“会计数据及财务指标摘要”，其中大部分数据同样来自利润表。
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市场为何追逐利润表
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市场之所以如此重视利润表，是因为股价由市盈率和每股收益的乘积决定，即
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P（股价）=PE（市盈率）×E（每股收益）
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因为PE=股价÷每股收益，所以这个公式是个永不会错的套套逻辑（Tautology：同义反复）。但它提供了一个看问题的角度，引导意图获取股票价差的投资人永远关心两个数字：市盈率和每股收益。
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对这两个数字的不同侧重，产生两种不同的投资体系：一种体系追逐市场参与者心理变化，捕捉市盈率从低到高或从高到更高的股价变动；另一种体系分享企业成长，寻找每股收益从低到高或从高到更高的收益。当然，也有集大成者，追求市盈率和每股收益双增长的“戴维斯双击”。
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知识链接：戴维斯双击
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戴维斯双击是美国戴维斯家族的投资哲学。老戴维斯1947年以5万美元开始投资，至1994年去世时，拥有9亿美元财富，47年增值1.8万倍，跻身世界级投资大师行列。别怕，1.8万倍看着很恐怖，其实每年“只”赚23%，持续了47年。
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戴维斯双击的思路很简单，就是寻找10倍以下市盈率、经营业绩年增长能达到10%～15%的企业，享受其业绩增长和市盈率增长对股价的倍增效应。如某企业今年每股收益1元，预期年增长能达到15%，当前市盈率8倍（眼下A股这类企业不罕见），股价为8×1=8元。假如五年后市场情绪回归正常，给该公司15倍市盈率（A股经常在牛市中给30～50倍市盈率），那么五年后的收益为2元，股价为15×2=30元。投资者5年3.75倍，折合年复合收益超过30%。
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与戴维斯双击相反，股价承受了估值和收益双下降打击，被投资界称为“戴维斯双杀”。如果只是市盈率或收益的上升或下降带来的股价变化，投资界称之为“戴维斯单击”或“戴维斯单杀”。
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各位，站站队，理清楚自己的投资体系到底是A追逐市盈率变化，还是B追逐企业收益变化，或是C集大成？