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1704203081 A流派,对企业收益的把握能力要求稍低,追求收益不下降或降幅小于市盈率增幅即可。例如,当年1元的每股收益,10倍的市盈率,你夜观天象,掐指一算,判断市场情绪将会直奔20倍市盈率去,于是准备下手吃一倍差价。慢着,你得先分析分析每股收益会不会下降。否则等市场如你所愿到20倍市盈率时,每股收益变五毛了,结果是:10×1=20×0.5,股价差=0,糟蹋了天象。至于B和C,投资收益本就以每股收益变化为基石或基石之一,自然需要特别关心。
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1704203083 每股收益,就是利润表要汇报给股东的重点信息,如2013年茅台财报第48页显示:
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1704203088 这个数字告诉市场,2013年的每股收益是14.58元(2012年是12.82元)。
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1704203090 这里显示的每股收益有两种:基本每股收益和稀释每股收益。前者是按现有股本算的每股收益,后者是按照现有股本加上潜在股本(发行在外的认股权证、股份期权、可转债等工具可能增加的公司股本)计算的每股收益。因为茅台没有认股权证、股票期权、可转债之类的东西,所以这两个数值是一样的。有兴趣细看基本每股收益和稀释每股收益计算规则的朋友,可以输入“稀释”搜索,在财报第85页找到详细计算过程。
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1704203092 合并利润表与母公司利润表
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1704203094 利润表同样分为合并利润表和母公司利润表。母公司利润表,展示贵州茅台酒股份有限公司本部经营利润及控股子公司当年宣布的分红。合并利润表,展示贵州茅台酒股份有限公司加上其控股子公司的经营活动,抵销了内部交易之后的全部利润总和。如贵州茅台2013年财报第48页展示,合并利润表利润情况为:
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1704203099 它代表贵州茅台本部及其控股子公司,2013年共计从合并范围之外的购买者处赚取了159.65亿元净利润。由于子公司并非全部由上市公司100%持股,因而有8.28亿元利润是属于子公司其他参股股东的,在合并利润表上以“少数股东损益”项目单列。去掉少数股东损益后,属于上市公司全体股东享有的净利润,在利润表上的标准用语就是“归属于母公司所有者的净利润”。这个数字是151.37亿元,就是资本市场投资人最关心的上市公司当年净利润。用这个数字除以茅台公司总股本(10.38亿股),得出的数字就是上市公司贵州茅台的2013年每股收益14.58元。
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1704203101 有些企业,由于存在一些不计入净利润,但直接计入资本公积的利得或损失(请回忆投资相关资产章节:可供出售金融资产公允价值变动、金融资产重分类造成的利得或损失,权益法计算的长期股权投资因非经营因素而发生的净资产变动等),这些利得和损失(专家特意起的名,区别于经营所得的利润和亏损),列入“其他综合收益”。其他综合收益与净利润相加,计算出“归属于母公司股东的综合收益总额”和“归属于少数股东的综合收益总额”。这个综合收益总额,是给股东列出一个备忘,提醒股东净资产里面还存在一些价值变动。但综合收益不属于利润,和每股收益无关。所以,其放在每股收益之后的位置展示。
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1704203103 因为贵州茅台公司不存在上述综合收益,所以综合收益总额和净利润数据一致,具体如下所示。
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1704203108 法定代表人:袁仁国 主管会计工作负责人:何英姿 会计机构负责人:汪智明
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1704203110 看完合并利润表,再看母公司利润表,其利润情况为:
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1704203115 它代表贵州茅台公司本部当年经营利润和投资收益的总和是118.44亿元。投资收益栏目里,显示当年投资收益为119.67亿元。
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1704203120 通过对比两个数字,便知道贵州茅台公司本部当年的经营活动是微亏的(-1.23亿元)。前面说过,白酒企业乃至所有涉及消费税的企业,一般都会利用消费税只对生产企业征收的规则,单设销售公司,将生产本部产品低价卖给自己控股的销售公司。本部所得去掉成本和税费后持平或微亏,将利润放进销售公司里,达到合法避税的目的。
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1704203122 对于母公司利润表而言,投资收益主要是子公司宣布的分红。输入“投资收益”进行搜索,在财报的第96页可以找到明细(再次提醒投资者,附注说明分为对合并报表的说明和对母公司报表的说明。所以报表第82页还有一份合并利润表投资收益明细,请勿混淆)。
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1704203124 (五)投资收益:
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1704203126 1.投资收益明细
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