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3．筹资活动现金流量分析
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（1）分析筹资活动现金流量的匹配程度。
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筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况，为上述两类活动服务。在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为小于零，需要其他途径的现金来源，而企业又没有累积的现金的时候，应该适时筹资，以满足上述两类活动的现金需要；在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为大于零、需要其他途径的投资活动来消耗现金，以获取更多利润的时候，筹资活动应该积极寻找投资方向，以消耗上述两类活动积累的现金，为企业创造效益；在债务融资到期时，还应保证有足够的自有资金积累或筹集新的资金，保证到期债务的偿还。
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（2）分析筹资活动现金流量来源。
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①明确筹资活动流入的现金包括：吸收投资所收到的现金、借款所收到的现金、收到的其他与筹资活动有关的现金等；筹资活动流出的现金包括：偿还债务所支付的现金，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，支付的其他与筹资活动有关的现金等。
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②如果筹资活动现金流量大于零，表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强，但应密切关注资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债务危机。此时关键要看企业的筹资是否已纳入企业的发展规划，是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控，企业不得已的筹资行为。
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③如果筹资活动现金流量小于零，这种情况的出现，或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务，或者是因为企业经营活动和投资活动在现金流量方面运转较好，有能力完成上述各项支付。但是，筹资活动现金流量小于零也可能是企业在投资和企业扩张方面没有更多作为的一种表现。
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④通过比较筹资活动现金流出中“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目”和利润表、资产负债表中“应付股利、应付利润和财务费用项目”，对企业利润分配和支付利息能力做出评价。如果利润表和现金流量表补充资料的财务费用同时出现负数时，表明公司存在过多的存款，即现金富余，如果是企业找不到新的投资方向，则为一个严重的问题。
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一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力越大，但如果现金净流入量主要来自企业吸收的权益性资本，则不存在偿债压力。因此，在进行分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。
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（3）关注现金分红漏洞。
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①是否具有分配能力。这里企业的经营状况是主要因素，但由于财政部出台了多项新会计政策。如新四项计提、债务重组不计入利润等，并且需要进行追溯调整。虽然对当期利润影响不大，但对公司的未分配利润影响较大。经调整后，不少公司历年的积攒荡然无存，甚至表现为累计亏损。因此，将大大影响上市公司的分配能力。另外，对于上市公司现金分红能力还要关注其现金状况。某些公司利润表反映的是“家财万贯”，实际上却有些“虚胖”。这里我们可以用“货币资金”、“应收票据”和“应付票据”衡量上市公司的派现能力。
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②是否愿意分配。不少上市公司在预计分配时，将分配比例的范围设定得非常宽泛。如分配比例为0~100%。对此，投资者很难判断其实际的分配结果。
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③具体分析大比例派现预案。有些上市公司虽然每股经营活动产生的现金流量净额与每股收益相比不够理想，但依然提出了大比例派现预案。它们真的有派现能力吗？如果一家上市公司每股经营活动产生的现金流量净额远远低于每股收益，就说明它在报告期的现金流量情况不理想，严格地讲就不具备派现能力。原因是经营活动产生的现金流量净额过少，往往意味着当年实现的主营业务收入有不少计入了应收账款，但应收账款的增长又加大了坏账风险。一旦下一个报告期回收情况不理想，随着账龄的延长，应计提的坏账准备也相应增加，进而打压业绩。
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（4）分析有无夸大筹资活动产生的现金流量虚增现金流入。
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通过现金流量表中筹资活动产生的现金流量，可以分析企业筹资的能力，以及筹资活动产生的现金流量对企业现金量净额的影响程度。企业为夸大筹资活动产生的现金流量，通常虚增筹资活动流入的现金，虚减筹资活动流出的现金，如“发行债券收到的现金”，反映企业发行债券实际收到的现金，企业往往以发行收入填列，而未减去支付的佣金等发行费用，以虚增筹资活动流入的现金流量。
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4．现金流量表项目的综合分析
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利润额不能充分衡量公司的经营业绩和盈利能力。因为利润是在遵循权责发生制、配比等诸多原则的基础上计算出来的，其中包含了太多的估计，易受到报告粉饰。有些公司虽然有不少利润，但不是实实在在的现金利润，无法进行现金股利分红，甚至有的公司还面临财务危机。而现金净流量则是以收付实现制为基础计算出来的，基本上无法过度粉饰操纵。因此，现金流量表被称为企业经营成果的测谎器，“现金为王”的观念在工商管理界非常普遍。现金流量表项目的综合分析要点为。
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（1）现金流量质量特征分析。
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现金流量质量，是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。现金流量质量较高应该表现为各类活动的现金流量周转正常，现金流转状况与企业短期经营状况及长期发展目标相适应。高质量的现金流量具有如下特征。
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①体现了企业发展战略的要求。企业现金流量状态体现了企业发展战略的要求，公司经理的价值取向是现金流量而不是账面盈利。
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经理人在关注企业财务报表信息中，把现金流量表信息放在首位。资产负债表最关键的是“结构”和“风险”问题，而利润表最重要的是“规模”和“收益”问题。但是能够总览公司“结构”和“风险”，“规模”和“收益”问题的却只有现金流量表，只有现金流量表才能提供企业的现金流量状况，从整体上反映企业的财务状况，并对企业的未来发展前景做出合理预测。经营者不把握现金流量表的内在信息，就不可能通过资产负债表和利润表对企业财务状况做出快速和准确的判断，从而做出相应的决策。
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强调现金和现金流量表，只是提醒人们关注利润表的局限性，账面利润可能异化公司决策和歪曲经营业绩。比如，一个公司如果通过价格战、广告战实现了销售额和市场占用率的迅速提高，在短期内很容易形成一种“欣欣向荣”的增长景象。但是如果这些景象没有现金流入做支撑，很难说这种景象不会因“贫血”而昙花一现。这类只在市场上“潇洒走一回”的企业并非个案。由此可见，没有现金性收入的增长其实并不是财务理念上追求的增长。因此，公司经理有两项职责：一是获得利润；二是将利润尽快转换成现金。在公司内部业绩评价中，收益性指标如果单纯从利润表取数，尽管用“主营业务利润”来计算，也不能真实反映收益质量，因为极有可能主营业务利润也是以“应收账款”为基础的。
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现金流量规划是经理人配置公司资源策略的主体内容和防范风险的基本手段。在市场竞争日益激烈的今天，企业追求收益的强烈愿望与客观环境对流动性的强烈要求，使两者之间的矛盾更加突出。企业发展规划一般都反映其经营战略，以获利为目标，通常包括更高的经营规模、市场占用率和新的投资项目等内容，其实施需以更多现金流出为前提，一旦现金短缺，其发展规划无疑就成了“无源之水”。因而，企业规划、战略风险都必须以现金流量预算为轴心，把握未来现金主流量的平衡，以现金流量规划作为其他规划调整的重要依据，尤其是对资本性支出应该恪守“量入为出，量力而行”的基本原则。公司发展与扩张应该负债经营，但是负债经营的规模，也应该以未来现金流量为底线。突破底线必然会导致财务风险的扩大。所以，维持增长也罢，控制风险也罢，现金流量规划是关键制约因素。
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②经营活动现金流量与营业利润有一定的对应关系。现金流量分析的一个要点就是比较企业的利润水平与其现金流量水平是否一致。有些企业在利润表上反映了很高的经营利润水平，而在其经营活动产生的现金流量方面却表现贫乏，那么我们就应提出这样的问题：“利润为什么没有转化为现金？利润的质量是否有问题？”运转正常、健康的企业，它的利润增长应当与现金流量之间存在正向变动关系，如果这种正向关系被打破，则表明企业不是销售政策出现了问题，就是存在舞弊的可能。
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在稳定发展阶段，经营活动现金流量应当与经营活动所对应的利润有一定的对应关系，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。盈利能力和盈利质量从不同角度反映了企业的盈利情况，两者各有侧重。盈利能力强调企业获取收益的能力，它以权责发生制为基础，表现为净利润的大小及有关比率的大小；而盈利质量反映的是以权责发生制为基础的盈利确认是否同时伴随相应的现金流入，只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量，两者差异越小，盈利质量越高。如果一个企业的现金净流量长期低于净利润，这就意味着与已经确认为利润的相对应的资产可能是“虚拟资产”，并且是一种不能转化为现金流量的“虚拟资产”；假若反差数额较大或者反差持续时间过长，必然说明该企业有关利润项目存在着挂账利润或虚拟利润的迹象。
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