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当然，自1912年以来，美元的累计贬值幅度已超过95%。1912年的5美分可以购买今天1美元能买到的东西、50美元的价值相当于今天的1 000美元。我们可以回想一下1913年的事情：就在那一年，美联储诞生了。1971年，金本位的废除加速了美元的贬值速度。在美联储创建之后，美元贬值75%用掉了78年的时间，但是在扼杀金本位之后，美元再次贬值75%却只用了26年的时间。最恐怖的是，美元第三次贬值75%居然只用了5年甚至更短的时间！
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通过这段短暂的历史，我们不难发现，如果没有中央银行的操纵，货币在本质上是不会贬值的。
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通货膨胀到底坏在哪里
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如果货币供给增长过快，价格就会跟进上涨，但工资水平也会随之上涨。你的第一反应或许是：“原来如此，这没什么不好啊！高物价和高工资表明购买力很稳定，对吧？”
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但事实却是，持续性通货膨胀必将带来诸多问题。
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在恶性通货膨胀情况下，会产生各种各样令人难以置信的问题，如货币面值过大以至于令人不知所措（在津巴布韦，学校教师的月工资达到几百万津巴布韦元），只要印钞厂还能运行，就会有源源不断的现金流入市场。
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在南北战争时期，殖民者发行的法定货币曾大幅贬值，以至于乔治·华盛顿抱怨说：“一马车纸币还买不来一马车粮食。”
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其实，能破坏经济的通货膨胀根本就不需要达到津巴布韦这样令人扼腕的程度。通货膨胀会抑制储蓄，鼓励消费。即便你想为未来储蓄，你还是知道放在银行的钱会越来越不值钱，这意味着你现在最好的选择就是在这笔钱贬值之前把它们统统花掉。
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这对很多经济学家来说当然是好事，实际上却很糟糕。储蓄是经济增长的唯一路径。只有借助于储蓄，人们才有资本或者闲暇时间制造设备、发明新事物或创立新公司。因此，持续的通货膨胀会通过阻止储蓄使经济增长丧失动力。
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这个规律尤其不利于工薪阶层。在19世纪初，如果你想增加储蓄，就只能把钱财藏在自己家里，几年后你就会发现，自己的积蓄已经很可观了。在那个年代，增加财富似乎很简单。但如今，即使你把钱存进可以得到利息的储蓄账户，这笔钱也极有可能贬值。
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因此，增加财富的唯一办法就是用手里的钱投资。要正确地投资，首先需要具备一定的专业知识，准确把握合适的潜在投资机会，或者你可能还要向我这样的投资顾问支付一点儿费用。但是在持续性通货膨胀的环境中，不管是哪一种情况，保卫你手中货币的价值都要付出更大的代价。
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另一种成本就是政治家的道德风险。国会议员罗恩·保罗提出了所谓的“通货膨胀税”。这个术语很贴切，因为通货膨胀原本就是政府掠夺公民财富的手段。但是，这表面上看不是一种税收，因而也使之更阴险。
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通货膨胀保值债券不保值
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TIPS（通货膨胀保值债券）是一种典型的通货膨胀保值工具。这种债券由财政部发行，债券本金会根据通货膨胀率调整，在理论上，它可以防止你的财产因美元贬值而丧失购买力。但是，让政府保卫你的钱财免受通货膨胀破坏，无异于让狐狸保卫你的小鸡。财政部以CPI衡量通货膨胀，因此你的债券本金会根据CPI的变化上调或下降。但CPI本身根本不能反映通货膨胀程度。美国劳动统计局善于摆弄计算CPI的公式，他们总有办法让通货膨胀率显得很低。人为掩盖真实的通货膨胀率符合政府的既得利益，因为通货膨胀本身就是隐性税收。而对TIPS最致命的打击就是：当每半年的利息进入你的账户时，这笔利息收入就要纳税，尽管你不会在债券到期之前取出这笔钱，于是钱还没有到你手里时就被政府以税收形式抢走了一部分。
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此外，通货膨胀还扩大了税基。比如，为防止贬值，你将钱存入银行。假设这笔存款的年收益率为2.5%且与通货膨胀率持平，但不要忘记利息部分是要纳税的。因此，即便你还没有真正赚到钱，政府也已经开始向你收税了。这个问题对资本利得税而言尤为突出，因为通货膨胀本身就会带来虚幻的资产升值，而升值带来的税收却是实实在在的负债。
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挥之不去的紧缩噩梦
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“通货紧缩螺旋”（deflationary spiral）令很多经济学家毛骨悚然，对那些以强制手段让怀疑论者接受通货膨胀的中央银行官员来说，这同样是一种威胁。
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正是2010年对通货紧缩的担心，才促使美联储主席本·伯南克自欺欺人地声称现时通货膨胀水平很低，于是，他准备启动第二轮“量化宽松”，或者说掀起第二轮通货膨胀大潮。正像媒体反复描述的那样，伯南克就是“大萧条”的学生（如果他是我的学生，我肯定不会让他毕业），他认为通货紧缩政策是经济灾难的始作俑者。
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通货紧缩发生于美元升值之时，此时，物价和工资都会随之下降。经济学家对通货紧缩的标准定义是，当物价开始下跌时，人们推迟消费，以便等待更低的价格，而这又会减少经济活动，减缓经济增速，并进一步抑制价格，由此形成一个“通货紧缩螺旋”。
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对通货紧缩的担忧为刻意制造通货膨胀提供了一个借口，而且政府又恰好喜欢通货膨胀，因为它本身就是一种隐性税收。此外，美国也是世界上最大的债务国，债务国自然会受益于通货膨胀，因为通货膨胀可以让它用更便宜的美元偿还贷款。
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于是，对“大萧条”再度来袭的恐惧，再加上政客们不可告人的阴谋，使得通货紧缩在很多经济学家、政治家和财经作家的眼里变成了洪水猛兽，让人不寒而栗。
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通货紧缩是经济的自然规律
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如果一个经济体拥有健康而稳定的货币，那么缓慢而持续的通货紧缩就是这个经济体的自然状态。
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我们不妨这样想：随着时间的推移，我们生产某种产品或提供某种服务的成本是越来越低，还是越来越高呢？在大多数情况下，你的计算机运行速度越来越快，你的软件易操作性越来越强。机器设备的生产效率不断提高，通过实践，人们正在以越来越高效的方法做相同的事情。
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