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因为政府常常会扭曲市场信号。尤其是，政府执行宽松的货币政策时，会导致资产价格猛涨。某些企业即便经营上并不成功，但由于资产价格猛涨，持有资产的企业也会盈利。企业见到盈利如此轻易，就很难克制扩张的冲动，从而给自己埋下更大的风险。张维迎2009年9月6日在光华管理学院的论坛上说那段话时，就是特意结合金融危机，来谈桃树型企业的风险。
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这一类型的企业主要是金融企业、地产企业等资产经营型企业。以保险公司来说，它们收来的保费，可以用于购买资产。即便它们粗放式发展，资产价格的抬升也完全可以满足它们对客户的承诺，因此也就可以掩盖它们管理上的缺陷。所以在政府刺激经济之后，如安邦保险公司等，依靠投资型保险产品，获得了高速发展。
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而在珠三角、长三角，很多小企业主发现，尽管经营企业没有赚钱，但自己买的持有的房产却大幅涨价了。那些买了多套房的人，比辛苦经营的人赚钱更多。于是，更多的人把钱从企业经营中抽出来，用于购买资产。
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同样的情形也曾经出现在香港。在1998年东南亚金融危机之前，香港房价节节攀升。拥有房产的市民发现，即便自己什么都不做，资产也在迅速膨胀。很多人天天吃鱼翅。待到东南亚金融危机一来，香港人就集体陷入萧条和焦虑之中，鱼翅酒楼大量倒闭。
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这就是货币膨胀阶段的虚假繁荣：资产经营型公司高速扩张，而生产型企业反倒收缩。
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美国经济学家彼得·希夫曾在一次演讲中说：“不管怎样，现在所有的泡沫都破了。先是股市，再是房市，让我们陷入了严重的衰退——目前才刚刚开始。不幸的是，所有的矛头都指向了自由市场，指向了资本主义，说市场缺少监管、过于贪婪。布什总统曾在一次演说中说：‘华尔街喝醉了。’他说得没错，是醉了，不只是华尔街，还有商业街，甚至整个国家都喝得酩酊大醉。然而有一点他却没提，哪儿来的酒？他们为什么会醉？很明显，是格林斯潘给的酒，是美联储让所有人都喝醉了，政府也在其中配合，制造各种道德风险和不公平的税赋标准，把清醒的人和不清醒的人放在一起，不断干预着自由市场，移除人们的安全边际……”
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彼得·希夫的话明确指出，是政府提供了酒，让华尔街乃至无数美国企业喝醉。
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但是，喝醉的源头尽管在政府，但企业并不是没有选择。企业可以抗拒酒的诱惑，不要被政府灌醉。
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中国的重型机械行业就是经历了过山车。2008年之前，三一重工等企业发展很快，但2008年金融危机发生后，重型机械行业陷入严重的萧条。三一重工管理层大幅降薪。但是2009年，政府推出4万亿救市计划，政府大量投资基建项目，重型机械供不应求，订单都排到了两年后。重型机械本身也是资产，价格高涨。三一重工等重型机械企业看到此等情形，自然非常振奋。它们感谢政府救市，并且加大扩张速度。但是到了2014年，救市的虚火已经泻尽，三一等重工企业又开始困难。
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政府推出4万亿救市计划后，重工企业立竿见影火爆起来。一位重工企业销售总经理被问道“你们不怕这一轮火爆的风险吗”时，他的回答是：“谁让我赚钱，我就感谢谁。我们根本不担心。如果再次萧条，反正政府还会救市，我们有什么好担心的？！”
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在虚假繁荣中扩张的企业家中分两类，一类是没有觉察到货币膨胀造成的虚假繁荣中的危险信号而扩张；另一类则是如同这位销售总经理，尽管他们知道目前的繁荣源自于政府提供的酒，并不能持续，但他们相信政府会不断提供酒，可以让企业一场接一场地醉。这两类企业家经营的都是桃树型企业。
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但是枣树型的企业会赢得更长远的未来。在虚假繁荣期，他们仍然谨慎经营，喝酒，但不让自己喝醉。在政府提供的酒断绝之日，由于它们的根扎得深，它们不会倒下。
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从耍猴到马戏团，再到剧院——电子商务的成长
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几年之前，我曾经说过这样的比喻，电子商务发展的三个阶段。第一阶段是耍猴的，就是很热闹，看的人很多，收钱的时候都跑了，这个阶段好多人耍了一次就没戏耍了。第二阶段变成了马戏团，你用帆布围起一个场子可以收一点钱，但是有一些比较狡猾的人钻进场子你也不知道。第三阶段变成了一座剧院，进去要查座位的，不是说你门口混进去，里面就能坐得住。从我今天听到的这些来看，你们已经是跃过了耍猴的阶段，现在进入了马戏团的阶段，下面要往正规的剧院阶段迈进。在电子商务泡沫过去之后，现在真正能够生存下来的、真正找到了自己的商业模式的各个公司，我们可以看到都不一样。但是我们今天讨论的是一个共同的问题，就是信用问题。无论你是卖书的、卖时尚礼品的，还是提供B2B服务的、B2C服务的、C2C服务的，都涉及这个问题。
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这是张维迎为2004年信用与电子商务研讨会所作的闭幕致辞的一部分。
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张维迎的这个寓言，体现了很多经济学理论，比如定价策略、规模效益、信息不对称、信用问题等。顾客规模的变化会影响到成本、定价等一系列问题。随着顾客规模的变化，企业会相应地采取不同的商业模式。
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耍猴的定价是一个高深的经济学问题
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张维迎这是用经济学的眼光分析电子商务发展的不同阶段的特征。
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第一阶段是耍猴阶段，看热闹的人多，但扔钱的人少。那些不扔钱的人，享受了免费演出。当然，“天下没有免费的午餐”，这个演出其实是耍猴的人以及扔钱的人承担了成本。经济学上，称耍猴人和扔钱的人的付出具有正外部性。
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这种收费模式，耍猴人其实也不一定亏损。假如耍猴人长期亏损，则人力资源会配置到其他地方，这个行业会消失。或虽暂时亏损，但未来有盈利潜力，这个行业也能存在下去。
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尽管耍猴人不一定亏损，但是对他来说，最好能对每个观众都收费，这在经济学上叫外部性内部化。但是，要做到这一点需要付出成本来鉴别谁是愿意掏钱的。比如，建一道墙，或者用帆布围起一个场子，只有愿意掏钱的人才可以进入。但是对于流动的耍猴人来说，看客量也小，付出这个成本，可能反倒会收不回成本。
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还有一个问题是，即便建了一道墙，给看客定价也是一个问题。比如，有的看客愿意付5文钱，有的看客愿意付1文钱。如果每位看客收1文钱，则失去了愿意付5文钱的看客的4文钱；如果每位看客收5文钱，则那些只愿意付1文钱的看客就不会入场去看。如果愿意付出5文钱的看客多，则应定价5文钱；如果只愿付1文钱的人多，则应定价1文钱。如此才能让耍猴人收益最大化。如果定价错误，少收了愿付5文钱的看客的钱，或者赶跑了太多愿付1文钱的顾客，则会亏损。而耍猴人是流动的，每到一个新的地方，他们很难估计看客的出价意愿，所以定价是一个难题，不如公开表演，让看客随意给钱。
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看客随意给钱的另一个经济学问题是信息问题。耍猴人不知道看客对表演的评价。对于有些看客来说，表演值5文钱，但他们可以说根本就一文不值，所以就不给钱。
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当然，到了现代社会，很多类似于耍猴的表演，还有另外的定价方法，如广告商定价。有些商场、公司开业，会请一些歌手演唱，看客完全不用掏钱，但是看客的注意力是值钱的。歌手所得，就是他们吸引眼球的能力的价值。
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以上还只是分析了耍猴的经济学问题的部分方面，所以看起来简单的耍猴问题，其实牵涉到很多的经济学道理，几乎可以写一本《耍猴经济学》了。
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