1704580156
1704580157
1704580158
1704580159
纳坦·罗特席尔特
1704580160
1704580161
18世纪后期，法兰克福的理财师梅耶·罗特席尔特效力于威廉二世，在战乱的机遇中大发横财，成为欧洲最著名的金融家。在19世纪前半叶的几十年间，梅耶和他的5个儿子先后在法兰克福、伦敦、巴黎、维也纳、那不勒斯等欧洲著名城市开设银行，建立了当时世界上最大的金融王国。时至今日，世界的主要黄金市场仍是由罗特席尔特家族所控制。图为梅耶之子纳坦·罗特席尔特，他在伦敦执掌英国的业务，是家族里最具盛名的金融家之一。
1704580162
1704580163
经营适度的商人，除银行给他的汇票贴现外，如果还允许按简单条件用现金结算，在他需要金钱时给予贷款，在他货物售出时分期偿还，那他就无须常备专款以应不时之需。当确有需要时，就可凭现金结算法来应付。不过，银行应注意自己的短期回收总额是否等于商人的借贷总额。如果数量基本相等，就可放心与他们来往。这样，金柜的流出量固然很大，但流入量也很大，金柜可始终一样或几乎一样充满，反之，如果数量不等，那就不能继续和他以这种方式来往。若金柜的出流量远大于入流量，则很容易造成金柜枯竭。因此，在相对较长的时期内，银行非常谨慎地要求所有客户必须定期还贷。
1704580164
1704580165
这样，除不必特别破费来补充金柜外，银行还得到其他两大利益。第一，银行可以很准确地判断债务人的财政状况。债务人还债情况是否正常，大都取决于业务的好坏。银行的放债对象有数百家之多，因此，除了自己账簿所提供的资料外，银行还需要了解债务人的其他情况。这也是苏格兰各银行之所以要求债务人经常还款的重要原因之一。第二，银行不至于过剩地发行纸币。在一定时期内，若顾客偿还的数额大都等于贷出的数额，那就证明银行发行的纸币额没有超过国内流通所需的金银量。偿还债务的频繁性、按时性及偿还数额都足以表明，银行发行的纸币并没有超过借贷者所必须以现金形式保留的那部分资金。否则，在一定时期内，顾客偿还的数额与贷出的数额一定不等。也就是说，纸币的发行量超过实际所需，即超过国内流通所需的金银量。因此，过剩的纸币马上会返回银行兑换现金。
1704580166
1704580167
贴现汇票法和现金结算法的实施为有信用者提供了便利，他们无须保留资金以备不时之需。出于银行本身的利益，商业的流动资本不能全部从银行贷款，即使是大部分也不行。因为流动资本以货币形式时进时出，但全部收入与全部付出的时间相距甚远，要在短期内符合银行的利益，使偿还的数额等于贷出的数额是不可能的。而固定资本就更不应该大部分从银行贷款。例如，冶铁行业用于建立工场仓库、工人住宅的资本，采矿业用于掘井排水、建筑道路车轨的资本，拓荒者用于开垦荒地、筑围墙、建农舍的资本等，这些事情所需的大部分款项都不宜贷自银行。
1704580168
1704580169
固定资本收回的速度比流动资本收回速度要缓慢得多。即使在投资方法非常适当的情况下，固定资本的费用也要经过许多年才能收回，这显然于银行不利。企业主固然可以适当使用借入的资本进行经营，不过，为了保证债权人的利益，债务人应持有足够的资本来保证债权人资本的安全。即使债务人的项目计划操纵失败，债权人也不至于因此而蒙受损失，这对债权人才算公道。然而，需要等若干年才能归还的借款都不应该向银行贷款，更好的办法是债务人向那些靠借贷利息为生的私人进行抵押贷款，因为他们愿意把钱长时间借给有信用的人。银行把钱放贷出去时不收取抵押品、印花费、律师费，还按照苏格兰银行制定的那些宽松条件还款，这对商人、企业主来说，银行无疑是最方便的债权人。不过，这样的商人对于这样的银行来说却是最不方便的债务人。
1704580170
1704580171
1704580172
1704580173
1704580174
殖民地的美元
1704580175
1704580176
在独立战争之前，北美地区的早期殖民者使用银行券流通，当时就已经出现了美元的雏形。1785年，美国国会选定美元作为基本的货币单位，1美元分为100美分。图为北美殖民地在美国建国前使用的银行券。
1704580177
1704580178
25年来，苏格兰各银行发行的纸币完全满足国内流通所需，银行对苏格兰商人的帮助已到极限。某些企业的经营开发已有些过度。因此，银行在这方面利润已经减少了。只要企业的经营规模略为过度，就不免有此结果。然而，商人对利益的过分追逐常常得寸进尺，常埋怨银行目光短浅、胆小怕事。他们认为银行有给他们提供资金的义务，但银行的意见则不同。于是，在银行拒绝推广信用时，有些企业家想出循环划汇的办法。尤其是濒临破产的商人们往往采用这个办法，这种办法筹集资金在英格兰行之已久。在上次战争期间，由于高利润的诱惑，商人们往往不自量力，过分扩大事业规模。于是，循环划汇的操作模式大为流行。后来，该办法又由英格兰传入苏格兰。由于苏格兰的贸易和资本均有限，所以循环划汇在苏格兰更为流行。
1704580179
1704580180
究竟何谓循环划汇？很多实业家对该办法对银行的影响不甚了解。
1704580181
1704580182
当欧洲法律还没有强迫商人履行其契约时，商人间形成了赋予汇票非常权利的习惯。即它们（尤其是两三个月的短期汇票）比其他任何票证都容易借贷到现款。若汇票到期，即便承兑人破产也不能立即照付。遭到拒付后，汇票就回到出票人手中，如出票人不能立即支付，也会宣告破产。如果汇票在到期之前被用以购货、借款，经过了数人之手，这些人各自在票据背面签上自己的名字（称为背书），他们对汇票负有责任，如果汇票到了自己面前而不能立即支付，也会被宣告破产。近两百年来，这种惯例已被欧洲各国法律采纳。短期汇票对持票人多少有一种保障，虽然他们都有破产的可能，但不见得在这短时间内会发生。房子虽然已经倾斜了，但不见得今晚就会倒塌，因此我可以冒险住一晚，汇票持有人的心态就如同倦行者的心态一样。
1704580183
1704580184
使用缝纫机的意大利妇女
1704580185
1704580186
1790年，英国人托马斯发明了缝制靴鞋的单线链式线迹手摇缝纫机，这台缝纫机是用木材做机体，部分零件用金属材料制造，它是世界上出现的第一台缝纫机。此后，经过不断改进，到1846年，曲线锁式线迹缝纫机缝纫速度为300针/分，效率超过5名手工操作的缝纫师；6年以后，这一速度又提升了一倍，并逐步增加了钉纽扣、锁纽孔、加固、刺绣等功能。图为上世纪30年代的缝纫机，这位意大利妇女正用它完成一些简单的缝纫工作。
1704580187
1704580188
1704580189
1704580190
1704580191
假设爱丁堡商人甲向伦敦商人乙开出一张两个月后兑现的汇票，事实上，乙并不欠甲任何东西。他之所以愿意承兑甲的汇票，是因为在付款期限未到以前，乙也可向甲出一张数额相等、两月后兑现的汇票，并外加利息和佣钱。所以，在两个月的限期未满以前，乙向甲出一张汇票；同理，甲又在这汇票满期之前，再向乙开出第二张汇票；在这第二张汇票未满期之前，乙再照样向甲再开出汇票，都以两个月为期限，照这样循环下去，可连续至数月，甚至数年。不过，乙向甲开出的一切汇票，累积下来的利息和佣钱，都要由甲支付，利息为每年5%，佣钱每次不少于0.5%。如果佣钱每年支付6次，单这一项，甲每年支付的费用至少也是8%。如果佣钱高涨，那么费用就要更大。这就是所谓的循环借款。
1704580192
1704580193
设想，国内大部分商业的平均利润在6%至10%之间。采用循环借款的商人，除了支付借钱的巨大费用外，还能产生很大的剩余利润。许多规模巨大的计划就靠这个方法获取了巨大利润。但是，当他们营业快结束时，或无力再继续经营下去时，能够实现梦想的没有几个。
1704580194
1704580195
甲于到期前两个月在爱丁堡银行贴现。同理，乙也于到期前在英格兰银行或伦敦的其他银行贴现。银行贴现这些循环汇票所支付的大都是钞票。爱丁堡采用苏格兰银行的钞票，伦敦采用英格兰银行的钞票。然而，为贴现第一张汇票而实际付出的价值永远没有实际归还给它贴现的银行。因为，在第一张汇票将到期时，第二张汇票又开出了，数额还更大。所以，第一张汇票的兑付完全是个名义。这种循环汇票的使用，使银行金柜在发生了出流之后，一直没有入流补这项空白。
1704580196
1704580197
1704580198
1704580199
1704580200
宾夕法尼亚匹兹堡
1704580201
1704580202
1758年，英国从法国手中夺下了宾夕法尼亚西南部的迪尤肯堡，更名为匹兹堡。美国独立并开展工业革命后，匹兹堡作为美国钢铁工业中心迅速崛起，到19世纪末甚至取代英国的设菲尔德成为“世界钢都”。“二战”后重工业逐渐转向亚非拉国家，匹兹堡也转型为一座以艺术、教育和体育等文化行业而闻名的城市。
1704580203
1704580204
银行因贴现这些循环汇票而发行的纸币，往往达到了在进行大规模农业、工业或商业计划的情况下所需的全部资金额，而不仅仅是在没有纸币的情况下，企业家以现金形式保持在手中以备不时之需的资金。所以，银行发出的这部分纸币超过国内在无纸币的情况下流通所需的金银价值。过剩的纸币马上会回到银行，要求兑换金银。银行必须尽其所能找到这部分金银。这就是那些商人巧妙地向银行搞到的资本，银行不知道或没有经过慎重考虑后就同意了，银行甚至可能都没有发现曾贷给了他们这些资本。
1704580205