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法国政府所在地不是大型商业都市，因而贷款给政府的人不像英国那样大部分都是商人。政府在紧急关头的急需用款大多来自如赋税承包者、没有承包给人的赋税的征收人员、宫廷银行家等那些和财政有关的人。这些人大多出身卑微，但因很有钱而感到很了不起。他们既不屑与同等身份的女人结婚，而较有身份的女人也不屑与他们结婚。所以他们通常都是单身，既没有家庭也不大愿意与亲戚来往，他们只求好好度过自己的一生就行了，至于死后自己的财产问题也不在乎。此外，在法国不愿结婚的，或其生活状况不宜，又或不便于结婚的富人，其人数远比英国多。对于这些很少为后人打算的单身有钱人来说，用其资金换一种不长不短、恰如其愿的长期收入，是很合适的。
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克里米亚战争
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1853年，摇摇欲坠的奥斯曼土耳其帝国遭到俄罗斯入侵，英国和法国担心自身势力受威胁，便于次年向俄罗斯宣战，之后一些周边国家也被卷入。这场战争因为主要交战场所都在黑海的克里米亚岛而得名。1856年，相关国家签署《巴黎条约》，宣告战争结束，此时它对欧洲的政治格局已经产生了重大影响。奥地利从此衰弱，为不久之后德意志和意大利的统一提供了历史机遇。克里米亚战争还被认为是人类第一场现代化战争，铁甲船、电报和后勤火车等大量近现代科技首次在这场战争中登场；此外野战卫生条件也出现了空前的改进，并成就了一位著名的白衣天使——弗洛伦斯·南丁格尔。图为克里米亚战争中疲惫不堪的英军。
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目前各国政府，日常的开支多半等于或者大约等于其日常收入。所以一旦战争爆发，政府要按照费用增加的比例来增加收入，既不是他们愿意的，也不是他们能够做到的。他们之所以不愿，是因为突然增加如此巨额的赋税，怕会伤害人民的感情；他们之所以不能，是因为他们不知道需要增加多少赋税才够开支。各国政府要摆脱这两难的尴尬局面，举债无疑是最好的选择。借款使他们只要增加少许赋税，就可逐年筹得战争所需的费用；并且，通过永久息债，他们可以最少地增加税款，而逐年筹得最大的款项。在大帝国中，住在首都的人以及住在远离战场的人，大都不会感到战争带来的困苦。相反，他们可以悠闲安逸地从报纸上读到本国海陆军取得的功勋。这种享乐是他们在战时所纳赋税比平时高的动力。他们通常都不愿恢复和平，因为这样一来，他们的那种享乐便要停止；并且，战争再继续一段时间的话，说不定就会实现征服其他国家，从而使自己国家更加强大等无数光荣的幻想。
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可是，和平恢复后并没有把在战争中增加的赋税负担给解除掉。这些赋税，都做了战争债券利息的担保。如果旧税及新税，在支付战争债券利息及政府日常开支外还有剩余，那么，此剩余也许会转为偿还债务的减债基金。不过，第一，此减债基金即使不用于其他用途，也远远不够在和平时期内偿付全部战争债券；第二，此基金几乎都被用于其他目的。
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教皇克雷芒七世
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克雷芒七世是美第奇家族的一员，于16世纪前半期担任罗马教皇。他年轻时曾在教皇利奥十世手下任枢机，因精明能干而受到提拔。然而他在位时恰逢宗教革命的浪潮席卷整个欧洲，加之法国、神圣罗马帝国和伊斯兰国家与意大利之间战火纷飞，是罗马教廷历史上最混乱的时期。生不逢时的克雷芒七世疲于保全美第奇家族利益，根本无力左右动荡的大局，因此被称为“悲剧教皇”。但他在文艺方面功不可没，不仅对拉斐尔和米开朗基罗爱护有加，就连政敌马基雅维利也愿意重用，为文艺复兴的全盛提供了极大的帮助。
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征收新税的唯一目的，就是为了偿付以此为担保的借款利息。如有剩余，那剩余的部分都是出乎意料或计划之外的，所以数目不会很大。减债基金的产生，通常是由于后来应付利息的减少，而不是由于收到的税款超过应付利息或年金的数目。1655年荷兰的减债基金和1685年教皇领地的减债基金，都是由利息减少而形成的。所以，这种基金往往不足以偿还债务。
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当国家安宁而需要种种特别开支时，政府总是觉得开征新税不如挪用减债基金来得容易方便。不论开征任何新税，人民都会多少感到痛苦，因而引起怨声和反对。征收税的种类越繁多，人民的负担也越重，对于任何新税的怨声必然越大，因此无论是要增加新税还是加重旧税，都会很困难。至于人民对暂时停止的偿还债务，不会马上感到痛苦，也就不会产生抱怨。所以，挪用减债基金是摆脱目前困难的最简单方法。可是，公债越积越多，就越有必要研究如何缩减公债；而滥用减债基金的危险性和毁灭性越大，公债减少的可能性就越小，挪用减债基金来应付和平时期种种特别开支的可能性和必然性就越大。当一国国民已负担过度的赋税时，除非迫于新的战争，为了报国仇、救国难，人民是不可能再忍受新税的课征。所以减债基金不免被滥用。
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永久息债法具有很大的破坏性，英国从最初开始使用永久息债法后，在和平时期公债的减少量也从来没和战时公债的增加相当。现在的巨额公债，大部分是源于1688年开始，并在1697年以里斯韦克条约结束的那次战争。
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1697年12月31日，英国的长短期公债，达21 515 742镑13先令8 1/2便士。其中的一大部分是由于短期预支所导致，另一部分是以终身年金方式借入。所以不到4年时间，即在1701年12月31日以前，一部分就已经偿还了，还有一部分归入到国库，其数目达5 120 141镑12先令 3/4便士。在如此短的时间内，偿还了如此多的公债，实在是前所未有。所以当时所剩下的未偿还的公债，不过16 394 701镑1先令7 1/4便士。
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“冷 战”
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“二战”结束后，世界被划分为以美国和苏联为中心的两大阵营，双方在政治和外交上持续着对抗、冲突和竞争。由于核武器的出现，加之世界大战的阴影还未散去，尽管这一时期的分歧和矛盾日益严重，但双方都还是尽力避免直接冲突，一般通过局部代理人战争、科技和军备竞赛、外交竞争等“冷”方式进行对抗，因此被称为“冷战”。图为1961年美军和苏军在“冷战”的最前线柏林针锋相对而不出手的情景。
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在始于1702年，以《乌特勒克特条约》的签订而结束的战争中，公债的数额还在不断增大。1714年12月31日，公债数额达53 8681 076镑5先令6 1/12便士。应募南海公司的基金，使公债不断增加。在1722年12月31日，公债数额达到55 282 978镑1先令3 5/6便士。从1723年开始非常缓慢地还债，到1739年12月31日，即在17年的和平时期中，所偿还公债总共只有8 328 354镑17先令11 3/12便士，余额的公债还有46 954 623镑3先令4 7/12便士。
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1739年的西班牙战争，和紧随西班牙战争而起的法兰西战争，使公债进一步增加。1748年12月31日，战争以《埃·拉·查帕尔条约》的签订而结束后，公债数目已达78 293 313镑1先令10 1/4便士。在上述17年的和平时期中，要偿还的公债不过8 328 354镑17先令11 3/12便士，而不满9年的战争就增加了31 338 689镑18先令6 1/6便士的公债。
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在佩兰当政时期，公债利息由4%降低到3%，于是减债基金有所增加，偿还了一部分公债。在最近这次爆发于1755年的战争以前，英国长期公债达72 289 673镑。1763年1月5日结束和约时，长期公债达122 603 336镑8先令2 1/4便士，还有短期公债13 927 589镑2先令2便士。但是，由战争引起的费用，并没有随和约的签订而终止，所以1764年1月5日，长期公债虽已增至129 586 789镑10先令1 3/4便士（这其中一部分为新公债，一部分为由短期公债改成的长期公债）。但根据一位学者所著的《英国商业及财政的考察》，该年度及次年度还有9 975 017镑12先令2 15/44便士的短期公债。因此，据同一位学者所述，在1764年，英国所有公债，包括长期和短期公债，达到139 516 807镑2先令4便士。此外，授予1757年新公债应募者作为奖励金的终身年金，按相当于14年的年金估计，约为472 500镑；授予1761年及1762年新公债应募者作为奖励金的长期年金，按相当于27年半年金估计，约为6 826 875镑。以佩兰对国事的慎重，7年的和平时期仍不能偿还600万镑旧债，但在大约相同时间的战争中，却举借了7500万镑以上的新公债。
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乔治·马歇尔
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二战胜利后，美国凭借其雄厚实力提供了130亿美元贷款，帮助欧洲盟国恢复因世界大战而濒临崩溃的经济体系，并抗衡苏联在欧洲的进一步渗透和扩张。这项计划因当时的美国国务卿乔治·马歇尔而得名，即“马歇尔计划”，它对战后西方经济的复苏和世界格局的重建都有着深远影响。
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1775年1月5日，英国长期公债为124 996 086镑1先令6 1/4便士；短期公债，除去一大笔皇室债务后，为4 150 236镑3先令11 7/8便士，两者合计为129 146 322镑5先令6便士。以此计算，在17年的和平时期，所偿还的债务仅为10 415 474镑16先令9 7/8便士。然而，即使这么小额度地减少公债，都不能用国家日常收入的节余偿还，还有许多是用和国家日常收入不相干的外来款项在偿还。其中包括3年内对土地税每镑增加1先令的税款，东印度公司为获得新地区而缴纳给国家的赔偿金200万镑，以及英格兰银行为更换特许权而缴纳的11万镑。还有的如由最近一次战争所产生的若干款项，也要附加到外来的款项中。主要如下表：
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