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3. 赢家的诅咒。当很多人为某标的物展开竞争时,赢家对该物品的估价往往最高。选球员也是如此,尤其是那些很早就被选走又受到大力追捧的球员。赢家的诅咒指出,这些球员素质很好,但并不像选择他们的球队认为的那样好。大多数球队都认为里基·威廉姆斯是一名极具潜力的优秀球员,但他们喜欢威廉姆斯的程度都比不上迪特卡。
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4. 错误共识效应(false consensus effect)。一般来说,人们倾向于认为其他人和自己有同样的偏好。比如,iPhone(苹果智能手机)刚上市时,我让班里的学生匿名回答了两个问题:你用的是iPhone吗?你认为班里有多少人在用iPhone?用iPhone的学生认为大多数同学都在用iPhone,而没用iPhone的学生则认为大多数学生都没用iPhone。橄榄球选秀也是一样,当一支球队想选某个球员时,他们认为其他球队也有这样的想法。因此他们会尽全力去交换靠前的选秀权,以防止其他球队捷足先登。
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5. 现时偏见。球队老板、总经理和教练都想马上就赢得比赛。对于那些在选秀中很早就被选中的球员来说,球队寄希望于他们能立刻改变一个落后球队的命运,使其翻身成为赢家或是超级碗的冠军。球队要的就是马上赢得比赛!
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所以我们的基本假设是,靠前的选秀权的价值被高估了,也就是说,选秀活动并不符合有效市场假说。幸运的是,我们收集到了所有研究所需的数据,可以严谨地检验这一假说。
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我们分析的第一步就是估算选秀权的市场价值。因为选秀权常常用于交换,所以我们可以通过其历史交易数据来估算选秀权的相对价值。如果你的选择权排在第12顺位,而你想上升至第5顺位,就像迪特卡那样,你愿意为此付出多大代价呢?分析结果如图18所示。图中的圆点表示具体的交易,也就是我们绘制曲线时所采用的数据。此图中有两点比较惹人注目:第一,曲线十分陡峭。第一顺位的价值是第32顺位的约5倍,而第32顺位是第二轮的第一顺位。原则上说,拥有第一顺位的球队可以通过一系列交易,得到第二轮中靠前的5个选秀权。
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图18 美国国家橄榄球联盟选秀权的平均价值与第一顺位价值的比较
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资料来源:马西和泰勒(Massey and Thaler),2013
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第二,曲线与数据十分吻合。图中由点表示的具体交易值与我们绘制的曲线十分接近。在实证研究中,我们几乎从未得到与数据如此匹配的曲线。这是怎么回事呢?其原因在于,所有人都参照了一张表,这张表列出了选秀权的相对价值,它最初是由迈克·麦科伊(Mike McCoy)制作的,名为“选秀权价值排行榜”。麦科伊具有工科背景,拥有达拉斯牛仔队的少量股份。时任球队教练的吉米·约翰逊(Jimmy Johnson)让麦科伊帮忙研究如何为潜在的选秀权交易定价,麦科伊仔细研究历史交易数据后制作了这张表。虽然一开始这张表属于牛仔队的专有资料,并未公开,但它后来在联盟中广为流传,以至于所有球队都在使用它。表1显示出了第一轮选秀权的价值有多高。
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表1 选秀权价值排行榜
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我和凯德拜访了麦科伊,一起愉快地交流了这张表的使用情况。麦科伊强调,设定选秀权的价值并非他的本意,他只是根据历史交易数据估算出选秀权的价值。然而,我们进行分析的目的与麦科伊不同,我们想从有效市场假说的角度来检验表中所列出的数据是否“合理”。一支理性的球队是否应该为了靠前的选秀权而放弃多个选秀权?
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要想证明球队对靠前的选秀权估值过高,我们还需要完成如下两个步骤。第一步很简单,即确定球员的薪金。幸运的是,我们可以找到相关数据。在研究薪金之前,我们还需要了解美国国家橄榄球联盟选秀市场的另一个特点,即联盟采用了薪资帽制度,也就是说,联盟为每支球队支付球员的总薪金设定了一个上限。这与美国职业棒球大联盟和欧洲足球联赛等的薪金制度迥然不同,对于后者来说,有钱的老板为了得到明星球员,想付多少钱就付多少。
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正是由于薪资帽的存在,我们的研究才得以进行,因为每支球队必须在相同的预算下选秀。为了成为常胜将军,球队必须精打细算。如果一位俄罗斯寡头想要斥巨资签下一名橄榄球巨星,我们可以为他的决定找到合理的理由。我们可以说他通过观看这位巨星比赛得到了效用,就像他买了一件极其昂贵的艺术品一样。但是,在美国国家橄榄球联盟中,以高价签约球员或是为了得到像里基·威廉姆斯这样的球星而放弃多个选秀权,这种做法显然关系到球队的机会成本,比如可以用这些钱或选秀权签下其他多位球员。薪资帽制度表明,打造一支胜利球队的唯一方法是,要选择那些为球队带来的价值高于球队为其付出的成本的球员。
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联盟还对新秀的薪金做出了规定,球员第一年的薪金水平按选秀顺序排列,如图19所示。图中的数据是球队支付的“最高薪金”,包括球员的工资以及预付的奖金。图19与图18有很多共同之处:第一,曲线十分陡峭,并且,首轮被选中的球员薪金要远远高于之后几轮被选中的球员薪金;第二,曲线与数据十分贴近,因为橄榄球联盟大体规定了球员在第一次合约期间的薪金水平。
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图19 按选秀顺序排列的平均薪资水平
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资料来源:马西和泰勒(Massey and Thaler),2013
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所以,靠前的选秀权从交易价格和球员薪金水平这两个方面讲都是很贵的。首先,球队需要放弃多个选秀权才能换到一个靠前的选秀权(要么用多个靠后的选秀权交换一个靠前的选秀权;要么拒绝别人提议的类似交易,导致机会成本很高)。其次,需要支付给首轮被选中的新秀较高的薪资。一个显而易见的问题是:这样做值得吗?
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我们还可以换个问法:必须满足什么条件,为靠前的选秀权支付的价格才是合理的?这些条件符合现实吗?从价格方面来看,第一个被选中的球员一般会比第32个被选中的球员要优秀5倍。单凭这一事实并不能说明什么,因为球员的价值变化范围超过5∶1。有些球员是明星球员,甚至能够彻底改变一支球队的命运,但有些球员则几乎没有什么价值,他们耗费了球队很多钱却没有带来什么回报。实际上,因为球队无法忽略沉没成本,让这些低价值球员上场反而有损球队的成绩。如果一支球队花很大代价优先选择了一名球员,那么不管球员的表现如何,球队都会顶着巨大的压力让其上场。
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所以,选秀的关键似乎在于球队总经理区分超级明星和低价值球员的能力。这里有一个简单的思想实验:假设根据选秀的顺序排列某一位置的球员(比如四分卫、外接手等)。以其中两个排名相邻的球员为例,比如第3个被选中的跑锋和第4个被选中的跑锋。根据某种客观的衡量标准,先被选中的球员优于后被选中的球员的概率是多少?如果球队拥有绝佳的预测能力,那么先被选中的球员应该百分之百优于后被选的球员。如果球队的预测能力不佳,那么先被选中的球员优于后被选中的球员的概率将是50%,就像抛硬币正面朝上的概率一样。猜一猜,球队的预测能力如何。
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