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这就是真实世界中所发生的事情。如果既得利益者把多种限制进入的方法结合起来使用，如果说金融市场得不到发展所产生的作用与官僚审核程序的作用一样，都是限制产业进入，那么它们的使用应该是显著相关的。实际情况也的确如此！在开设企业的审批程序比较多的国家，资本市场通常都很不发达，股票市场价值占GDP的比例很低18。这种相关关系说明，金融产业的落后是另外一种形式的产业进入壁垒。
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小结
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在这里我们回顾一下上一章和本章所讨论的关于权力的各种观点。在上一章里，我们认为，封建领主和他们的追随者所拥有的武力并不足以约束政府的权力，相反，当他们的专制力量被乡绅的经济权力取代，财产转移到优秀的经营者的手中时，政府被驯服了，权力受到约束。财产所有者不但有足够的经济力量来保卫自己（而且依靠议会这样的共同机构，把经济权力转化为政治权力），而且君主从自己的利益考虑也需要尊重财产权利、扩大民众的政治参与，以保证财产的所有者创造最大的经济价值。由此，民众也可以给政府上交更多的税收，与以前不时采用的掠夺政策相比，政府的收入更为稳定和丰富。这样，更广泛和更有效率的财产所有权导致了更广泛的政府参与和对私有财产权利的更大尊重。
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但是，政府具有了广泛参与和尊重财产权利的性质，并不代表它将忠实地为公众利益服务。小而集中的群体可以左右政府政策为他们服务，牺牲公众利益。金融市场的发展需要政府执行良好的政策，然而在有组织的既得利益集团的反对下，这些政策难以得到采纳。那么很自然我们就会提出新的问题：“在什么情况下这些阻碍金融发展的特殊利益集团可以被战胜？”请大家在下一章寻找答案。
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从资本家手中拯救资本主义：捍卫金融市场自由，创造财富和机会 第8章 金融市场在何时发展起来
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既得利益集团如此强大，那么金融市场不是注定不能得到发展了吗？当然不是这样。有的国家在很早以前就已经建立起强大的金融体系，而在过去几十年里更是出现了世界范围的金融业的繁荣。这些情况告诉我们，在有的情况下既得利益集团不能再勾结起来反对金融的发展，而且即使他们要反对，他们的统治也可以被推翻。
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一个原因是政治上的变革，就像我们所谈过的墨西哥和巴西的案例中所发生的那样。法国大革命的思想，随着拿破仑战争传播到欧洲大陆，到1830年和1848年革命达到顶峰。到19世纪50年代和60年代，欧洲很多国家的政府已经有比较普遍的参与性。在当时，拿破仑的土地改革消灭了既得利益者——土地贵族的权力，把政治权力转移给富裕农民、新兴的工业家和金融家。由于工商业和职业阶层经济实力的增长，金融改革迅速到来。例如，法国在1863年，西班牙在1869年，德国和比利时在1873年，都开始允许国民自由组建有限责任公司。股票交易所也在这个时期出现，许多新企业创建了，新兴的金融机构也发展起来，它们取代了传统的机构，积极向新企业提供融资，例如法国的动产信用公司（Société Générale de Crédit Mobilier）。
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既得利益集团不再盲目反对发展金融市场的第二个原因是，当他们的投资机会增加而自己的财力不能满足时，金融发展也可以使他们自己从中受益。由于新市场的开拓，需求规模的迅速扩大，他们的融资需求也增加了。同样，长时期的经济萧条也有可能减少他们的现金储备，迫使他们在经济复苏时也需要寻求外部融资，转而支持金融的发展。
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最后，也许最重要的原因是，某些他们无法控制的力量引起了竞争加剧——特别是技术变革或对外开放带来的竞争——降低了既得利益集团利用落后的金融市场限制国内竞争者的意义，我们现在逐一详述。
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政治变革和金融发展：动产信用公司的故事
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在19世纪后期，法国动产信用公司的兴衰史给我们提供了一个很好的例子，说明了政治变革给金融业的发展带来的刺激。
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拿破仑在1814年的倒台（虽然他在1815年有过短暂复辟）给欧洲大陆带来了长时期的相对和平，工业革命加速展开，很快出现了对于信贷的大量需求。但是在当时，法国虽然在技术上是西欧最先进的国家之一，其金融体系却非常原始。
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法国金融体系的中心是法兰西银行，由拿破仑创建。由于英国政府通过英格兰银行获取了大量信贷资源，拿破仑也希望参考英国的经验，利用法兰西银行给他的军事行动提供稳定的资金。但是与英格兰银行不同，法兰西银行“在招股中遇到麻烦，尽管第一执政官（拿破仑）亲自做出了表率，并命令政府官员购买股份和存款，但是筹集到全部股本也花费了将近两年的时间”1。当时是法兰西帝国的全盛时期，然而银行的创办还遇到如此巨大的困难，原因可能在于该银行不过是拿破仑的全能政府的工具，对于政府的过分要求无法拒绝。私人投资者一开始就不愿意参与的态度从事后看完全是英明的，在1814年帝国垮台后，该银行实际上已经破产。
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但是，对于政府和权贵们而言，这样一家成型的金融机构是非常有用的工具，不能轻易失去。复辟政府采取了一些私有化的措施，但还是希望把银行控制在自己手里。当时的财政部长，巴隆·路易（Baron Louis）对银行的股东代表们说，“你们要求独立，但是办不到；你们将有一个总裁，由我来任命，他不是现在坐在总裁位子上的那个人。”2
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从一开始，法兰西银行就是金融产业发展的绊脚石，它害怕竞争的威胁，反对建立股份制银行3。当时，法国社会的许多重大的改良主张都受到激进的哲学家圣西蒙（Henri de Saint-Simon）的影响，圣西蒙认为，世袭贵族和土地领主们都是寄生虫，而工业家和银行家则代表着未来，为工业发展提供自由信贷将是社会进步的关键。他的追随者们进一步提出把工业和银行业的发展结合起来的主张。但是复辟政府则害怕这些主张会破坏其统治基础——因为世袭贵族和土地领主正是他们的政治基石4。
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接下来发生了推翻既得利益集团统治的政治革命。1830年革命削弱了贵族，改良了政府，但法兰西银行依然坚决反对改革，尤其是建立新的金融机构。1848年革命进一步打击了权贵，最终导致了政变，路易·波拿巴（Louis Bonaparte）上台。新政府非常清楚，现有的金融体系，尤其是罗斯柴尔德银行和法兰西银行与刚刚推翻的奥尔良王朝有密切联系，所以迅速采取措施来限制他们的权力，并扶植对抗势力。措施之一便是强迫法兰西银行为新兴产业，例如铁路公司（他们与旧王朝没有瓜葛）提供更多信贷。同时也授权组建抵押贷款银行（mortgage banks）这些新的金融机构。很快，法国出现了全国性的抵押贷款市场，可以为各种规模的借款人提供价位合理的服务。不过新政府最大胆的行动还是在1852年组建了法国动产信用公司。
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动产信用公司的创办人是埃米利·贝列拉和伊萨克·贝列拉兄弟（Emile and Issac Pereire），他们是圣西蒙的经济思想的崇拜者，希望建立强大的金融集团，通过股票和债券筹集资金，向众多产业投资以分散风险。通过控制这些产业的信贷，它可以调控生产，确保各个经济环节协调发展，消除生产过剩和失业现象。这样，大集团自身的财务也能保持安全和流动，因为它的投资很分散，并且由最具盛名的银行界和工业界的领袖们来负责经营（当然也包括他们兄弟）5。这样，动产信用公司既像是信托基金，又像是银行，或者卡特尔。现代银行理论认为，它的一些功能是相互冲突的。但是对当时的第二帝国政府而言，它是用来对付法兰西银行和罗斯柴尔德银行的最合适的机构。
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组建动产信用公司的提议遭到了詹姆斯·罗斯柴尔德的反对，他给政府写信，抨击这个计划是投机的、不负责任的、有垄断性质的骗局6。然而公众却强烈支持这项事业，在正式发行之前，动产信用公司的股票就已经在市场上流通，价格达到面值的4倍7。既获得了政府的支持，又迎合了公众的需要，动产信用公司的创建已经势在必行。
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动产信用公司很快给法国甚至整个欧洲大陆带来了巨大影响。在开业的第一年，它买入了丰赛信贷银行（Crédit Foncier）的大量股份，这是个新建立的国有抵押贷款银行，两家银行有共同的董事，便于协调行动；它通过直接贷款和股票承购为一些铁路公司提供融资，并对其中部分公司进行了合并；它重组了卢瓦尔（Loire）地区的煤炭工业；它参与组建了德国的达姆斯塔特银行（Darmstadter），该银行正是模仿动产信用公司的形式而建立的；此外它还为法国和其他国家的一批企业提供了融资，认购了一笔政府贷款8。经济史学家龙多·卡梅伦（Rondo Cameron）专门研究了动产信用公司对于法国经济的重要性，到1856年，动产信用公司开业第4年的时候，它先后安排了16家金融和工业企业的融资业务，涉及的总资产达到10亿法郎，超过巴黎股票交易所市值的1/59。动产信用公司对于大型企业的建立和融资发挥了巨大的促进作用，很快西欧的所有国家都在考虑模仿它的模式。
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一些当代的法国著名银行就诞生在这个萌芽时期，那是个政府积极鼓励创立新兴企业的时期。里昂信贷银行（Crédit Lyonnais）成立于1863年，也就是新的有限责任法律通过的当年，兴业银行（Société Générale）建立于1864年。欧洲大陆的其他国家也建立了很多新的股份制银行。
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插句话说，这样一个经济和政治的萌芽期是非常重要的。今天的新来者将成为明天的既得利益者，如果金融业与工业的领袖是从这些时期的激烈竞争中胜出的，他们在后来通常也不会太热衷于要求限制进入的管制。
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尽管被他人视为金融机构发展的典范——而且还是促进其他企业诞生的催化剂——动产信用公司自己的问题却越来越多。这与它的融资方式和对手的影响有关。动产信用公司在成立之初有充分的资本金，还可以发行短期债券，从其发起的公司（附属企业）那里获得存款。这些再加上回收的贷款以及在市场繁荣的时候出售附属企业股票的收入，使它拥有足够的资金继续为新企业提供投资，但是在1857～1858年的经济萧条中，许多资金来源枯竭了，那些附属企业不但不再是资金来源，反而需要大量贷款以渡过难关，而公开市场也不景气，动产信用公司成了它们唯一的希望。
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还有，贝列拉兄弟并没有继续执行良好的经营策略和分散化投资，而染上了许多成功的金融机构易得的狂妄症——以为他们可以点石成金。早在1854年，他们就发起了一家巴黎的城市建设公司——巴黎地产公司（Société Immobilière），该公司后来卷入了贝列拉兄弟的另外一个项目——修建苏伊士运河的计划。考虑到运河的开通将使马赛成为世界级的大港，巴黎地产公司购买了马赛郊外的大片土地，利用动产信用公司的资金从事开发。投入土地开发的资金流动性非常差，但是该公司的原则却是“建好项目，资金自然会来”。到1865年，动产信用公司总共为各种企业提供了5500万法郎的贷款，其中有5200万法郎投入了巴黎地产公司。
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