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3．不确定条件下的边际替代率（MRS）
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要确定消费者或投资者在不确定条件下的选择，还必须知道其边际替代率MRS。这里，由于效用函数是
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其中，P为发生财产损失的概率。对上式分别求关于wb与wg的偏导，然后由MRSb,g的定义知
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注意，MRSb,g表示的是好状态下的财产与坏状态下的财产之间的替代率。什么是好的状态呢？好的状态是没有损失，这有99％的概率；坏的状态是1％的可能性下你会丧失10000元。
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二、不确定条件下最优选择的条件
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1．最优条件的表述
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按消费者行为的最优化理论，我们知道，当个人消费最优时，应该有预算线斜率等于无差异曲线的斜率。由于无差异曲线的斜率为而预算线的斜率为所以，我们有
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但是，如果保险公司的保险价是公平价，那么其期望利润应等于零，则
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上式是说，r·K是保险公司稳获的保险费收入；在P的概率下出现灾祸，则保险公司会赔P·K；在（1－P）的概率是平安无事，保险公司分文不赔。也就是说，若上述期望利润为零，则r＝P。
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将r＝P代入公式（5.13），我们就会有
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从上式两边约去就可得
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公式（5.16）是说，当消费者在不确定条件下消费行为达到最优时，必有其在两种状态下的边际效用相等。这实质上给出了风险决策的一个基本原则。
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但是，如何使消费者或投资者在好与坏两种可能的状态下的边际效用相等呢？惟一的办法是使（这里带星号是表示最优的财产水平），即设法使消费者或投资者在好坏两种可能性下有相等的财产值。如若不然，设则由边际效用递减原理知，必有反之亦然。当然，由效用函数u（w）的凹性，知u″（w）<0，从数学上不难推知满足（5.16）式的充要条件是