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1704641042 式（13.16）告诉我们，在斜率为b的线性契约（即激励力度为b）条件下，是存在代理人的最优行动解a*的，且在最优解处，努力的成本函数的斜率恰好等于激励力度b。（13.16）式的经济含义便是，在代理问题的最优解处，代理人由于努力而付出的边际成本正好等于努力的边际利益b。用图来表示，就是图13.3：

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1704641047 图13.3　线性契约下最优努力a*（b）的确定

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1704641049 显然，如b＝1，则与前一节的结果相同。s在线性契约中对最优行动的选择不发生作用，因为s代表的是一次性的财富转移，它不影响激励机制。

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1704641051 b值的高低则代表激励强度。由于随着代理人行动a值的上升，C′（a）也会上升，而C′（a）上升意味着b应当上升，因此b的上升与最优行动值a*的上升应该是同方向的。这说明，b值越高，期望报酬线（s＋ba）越陡峭，对a的刺激便越强。

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1704641053 上述结论在直观上是不难理解的：在实行利润承包制时，利润留成达50％的企业一般应比利润留成只达5％的企业有更大的积极性。但是这里有一个问题：b的值能达到1吗？

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1704641055 “b＝1”代表什么？这意味着代理人是百分之百地为自己努力了。当然，这会使最优行动解的条件C′（a*（b））＝b回到C′（a）＝1，即我们达到了上一节所讨论过的最好的解（first-best）。“最好”的意思不外乎，代理人为自己努力完全等价于为委托人努力，两者毫无冲突。但若b<1呢？就说明委托人要设法从代理人努力的结果中扣掉一部分，这当然会影响a的解的性质的，使代理人的优化的a解达不到第一节所讨论过的“最优”（first-best）的境界。

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1704641057 有没有办法在线性契约条件下使b＝1，即让代理人全部拥有努力的成果呢？应该说，这是可能的。但也不应让委托人（所有者）赔钱。若E（w）＝s＋ba，又让b＝1，则s就不应是正的。若s>0，b＝1，则代理人所得实际上超过了其对所有者的贡献，会使委托人赔钱。因此，如要实行b＝1，就应使s<0，“s<0”是表示经理或管理人员要为承包企业而付费。这在实际生活里也是常见的：利润全额包干与固定上缴费相结合。利润全额包干，实质就是b＝1；固定上缴费，实质就是s<0。在这种体制下，激励机制的力度达到最大，但经理（代理人）一方所承受的风险也会达到最大。如果代理人是风险中立者，百分之百地承受风险当然不会影响其行动值a*（b）的选择。但是，如代理人是规避风险的，则百分之百地承受风险必定会影响a*（b）值的决定。我们在下一节中就分析风险态度对于代理人行动a值的影响。

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1704641059 微观经济学十八讲 [:1704632869]

1704641060 第三节　规避风险的代理人与线性契约

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1704641062 我们得应用第五讲里讲过的规避风险的态度的定义以及“确定性等值”（CE）的概念。

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1704641064 一、确定性等值的两个例子

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