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（15.13）式的经济含义值得分析。什么叫企业最优？最优意味着为了获得一单位工人的努力水平，企业支付的工资最低，即会最高。弹性为1，说明每单位工资在边际上所获得的平均努力程度正好等于工资带来的边际努力程度e′（w），因此，增加工资所造成的边际效果不会影响工资产生的平均努力程度，这意味着工资产生的平均努力程度既不会上升，又不会下降。反过来说，这就是指努力所要求的工资成本最低。所以，企业达到最优。
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用图来表达公式（15.13），就是下图：
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图15.9 效率工资的决定
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在图15.9中，当工资带来的边际努力水平e′（w）等于工资产生的平均努力水平时，效率工资，记为w*，就定了下来。
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以上是关于效率工资的最简单理论说明。但就是这样简单的模型，也告诉我们以下几点结论：
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第一，该模型说明了失业是可以出现的。为什么？因w*是完全由企业自身决定的（在存在失业的条件下），而且企业并无动力去进一步减低工资增加就业。事实上，如我们假定（w*，L*）为满足（15.13）式的工资与单位企业就业量，那整个社会就业量就是NL*，如社会存在的失业。
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第二，该模型既然说明企业在面临失业时其最优工资水平w*是不反映失业压力的，这也就说明了为什么在对劳动需求下降时，工资水平并不会有大的变化，但失业率会有较大幅度的上升。从这个意义上说，“效率工资”给出了“工资刚性”的微观经济理论基础。
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三、更一般的模型
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上述模型是最简单的模型。在现实生活里，工人努力程度不但与本企业的工资有关，而且与别的企业的工资有关，如果别的企业工资比本企业的工资高，他工作就不安心，e也会随之下降；此外，工人努力程度与劳动市场上的失业形势有关，如果劳动市场上存在较高的失业率，工人会珍惜目前的岗位，工作会更努力。因此，一个更一般的模型更概括了这些因素对e的作用。
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1．模型的形式
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更一般的模型是对（15.8）式的推广
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这里，wa是其他企业的工资水平，u指失业率。
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模型的假设是
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这里ei（·）表示e对第i个变量求一阶导数。
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因为简单模型式（15.8—15.9）中的其他假定不变，所以，一般模型的一阶条件可以写为
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2．一个例子
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我们这里介绍萨莫斯（L. Summers, 1988）的一篇论文（见Lawrence H. Summers (1988): “Relative Wages, Efficiency Wages, and Keynesian Unemployment”. American Economic Review 78:383—388）。该文给出了关于效率工资的一般模型的一个具体例子。
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