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今会款若先生移以办秘密，弟子亦不能强争，但弟子等真益无面目见人耳。先生责弟子及勉以专擅行事，特又未知其间之苦况何如耳。日劝人入会人问会款作何用，无以名之；秘密之事，非可尽人而语也，而新开会之埠，新入会之人为尤甚。革义既不复言，则不得不言和平，言和平又安得不言教育？故不得不提倡公学，且欲为将来地步，亦非此不可也。先生以此相责，乌知乎非用此名，将此区区数千金之会款恐亦难收集耶？先生观各处汇款来之书，可以知其概矣。夫先生在南洋各处如此欢迎，其人又皆如此大力，而先生运动彼等亦只能以学校报馆等事，而秘密费一无所得。人情不甚相远，先生亦可以会此间甘苦矣。今公学事由公使领事及各会馆提倡，或亦可得多少，若先生南洋兴学之款，果有实际能移若干于广东，则会款移为他用，似尚易为，不然恐无以对人耳。但此区区之款，无论作何用，亦不能成多大气脉，又奈之何？念此真令人气结。”（光绪二十九年九月三十日《与夫子大人书》）
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十月十二日，先生由湾高华乘中国皇后船归亚洲。该日，接到各市同志送行电报九十六通。午后登舟时，送行于海岸者一百余人，爆声巾影，绵亘一时余。二十三日，抵横滨。次日，诸同志开欢迎会于大同学校。（以上纪事见《新大陆游记》）
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先生从美洲归来后，言论大变，从前所深信的“破坏主义”和“革命排满”的主张。至是完全放弃，这是先生政治思想的一大转变，以后几年内的言论和主张，完全站在这个基础上立论。这便是先生考察日多，见闻益广，历练愈深的结果。当时先生有《论俄罗斯虚无党》、《答飞生》、《答和事人》三篇文章，现在我们把《答和事人》那篇文章节录在下面，藉见先生这次转变的经过：
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“夫鄙人之与破坏主义，其非无丝毫之关系，当亦天下所同认矣。然则吾岂与异己者为敌哉。至谓以成己之名，则更失之远矣。反抗于舆论之最高潮，其必受多数之唾骂，此真意中事；使鄙人而好名也，则更安肯出此？吾向年鼓吹破坏主义，而师友多谓为好名；今者反对破坏主义，而论者或又谓为好名。顾吾行吾心之所安而已。吾生性之长短，吾最自知之，吾亦与天下人共见之。要之，鄙人之言其心中之所怀抱而不能一毫有所自隐蔽（非直不欲实不能也）。此则其一贯者也。辛壬之间，师友所以督责之者甚至，而吾终不能改；及一旦霍然自见其非，虽欲自无言焉，亦不可得。吾亦不知其何以如是也。故自认为真理者，则舍己以从；自认为谬误者，则不远而复；如恶恶臭，如好好色，此吾生之所长也。若其见理不定，屡变屡迁，此吾生之所短也。南海先生十年前，即以流质相戒，诸畏友中，亦频以为规焉。此性质实为吾生进德修业之大魔障，吾之所以不能抗希古人，弊皆坐是，此决不敢自讳，且日思自克而竟无一进者，生平遗憾，莫此为甚。若云好名，则鄙人自信，此关尚看得破也。至立言者必思以其言易天下，不然，则言之奚为者？故鄙人每一意见，辄欲淋漓尽致以发挥之，使无余蕴，则亦受性然也。以是为对于社会之一责任而已。……吾谓‘和事人’以此相虑，则可虑者其必不在吾辈矣。若夫吾发表吾现在之所信而不能自已，则吾既言之矣，吾今后更将大有所发表焉，然此非唾骂之谓也，非攻讦之谓也。吾所谓与舆论挑战者，自今以往，有以主义相辨难者，苟持之有故，言之成理，吾乐相与赏之析之；若夫轧轹嫚骂之言，吾固断不以加诸人，其有加诸我者，亦直受之而已。寄语和事人，可无虑此，抑吾亦欲遍国中志士皆率和事人之教也。至吾之所以不能已于言者，则本报前号中鄙著《论俄罗斯虚无党》、《答飞生》两篇，亦可略见其用意之所存，毋亦如和事人之所谓欲两党合力以思挽回之术云尔。愿和事人平心静气一省览焉，而更有以辱教，固所望也，匆匆不具。”（《合集·文集》之十一第四十六——四十八页）
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十二月，先生曾患寒疾数日。其时各地噩耗纷至沓来，以是先生心绪不宁，感慨万端。十八日给蒋观云的信里说：
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“东还以来，不过月余，各地噩耗乃五、六至，每有港中来书，未开缄先自怵息，计弟外游三次，每次归来，其失意事皆重沓，心绪竟日突跳，意不能自制，公何以教我耶？念前此亲近浏阳、碎佛（浏阳，谭嗣同。碎佛，夏穗卿——原初稿批注。）时，心境迥非今比。呜呼不学道益殆矣。今年广智亏累不少，此虽小事，亦不得意之一端也。西事一函，顺检呈览，公亦当为一长叹也。暴动之举，弟今几绝望矣，公何以教之。碎佛顷有一书来，略论近学，颇可借以娱魂，把玩不忍释。”（光绪二十九年十二月十八日《致蒋观云先生书》）
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又一书里说：
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“今日得南海来一书，内述南洋所预备事之变局，（般岛之地莫良之地也，资本所投亦逾万矣惜哉。）一年来所经营，一旦遂成画饼，念之怆愤欲绝，勇气稍不足者，久阅事，无不灰心矣，呜呼！原信剪呈一览，览毕并切望掷还。”（光绪二十九年《致蒋观云先生书》）
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第三书说：
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“昨因心事烦扰之极，偶一读《内典》，以收摄之，故有感触，忽起念托购经论，函想已收。不如意事，纷沓并接，心如辘轳，并文字亦不能成一称意者。治心之学真荒落，奈何奈何！”（光绪二十九年《致蒋观云先生书》）
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先生归来后，将考察所得和游历情形，著为《新大陆游记》一书，刊于《新民丛报》中。
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是年，南海先生发表了《与南北美洲诸华商书》，宣扬中国只能实行君主立宪，不能革命。章炳麟在《苏报》上发表《驳康有为论政见书》，予以辩驳。
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梁启超年谱长编 一九〇四年（光绪三十年甲辰） 三十二岁
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正月，先生以开保皇大会于香港归国。三月，复返日本。四月，《时报》出版。五月，癸卯年份《新民丛报》出毕。同月续出第三年份。九月，伯姊之丧。冬，著《中国之武士道》、《中国国债史》两书成。所著《中国民族外竞史》改名《国史稿》，即前名之《中国通史》已成二十余万言。
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先生以正月杪返国，往香港开会。二月末旬由港至沪，留数日，与狄楚青、罗孝高筹划开办《时报》各事。三月，复返日本。先生在《饮冰室诗话》里记这次返国途中感触赋诗的事说：
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“全年来绝少为诗，正月从横滨返国，将经神户，舟中晨起得一首，意味浅薄，不足道也。姑存之，以塞纸。……皞皞朝曦浴万山，泠泠风磬下人间。翛翛云影随明翳，落落渔讴自往还。点点白鸥没浩荡，峰峰神女啸空顽。此中多少天机在，却是劳人不得闲。……将至上海，有所感触，欲为一长古未成，中有四句云：未至吴淞三百里，海波已作江波色。我生航海半天下，气象无如此雄特。此实可见我祖国意态之雄杰，黄河下流演为黄海，不待论矣，即扬子江入海之力，不亦已气象万千耶。”
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关于这次保皇大会的内容，很少材料可以参考，我们仅知道这个会原定去年九十月举行，想来是因为赶办不及，才延期到现在。参与会议的人，除南海先生、徐君勉和先生外，有各地保皇分会的代表。据李福基的信说，会议的内容，以商会事为主，大概除商会问题外，一定还讨论到其他的问题。现在把李福基的信择录一节在下面：
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“康、梁、徐诸先生现群聚于香港，专以商会为事，常来书催收商股银汇返。敝处刻已陆续催收，近日合加属约有数万元汇港矣。闻美属亦陆续汇港矣。想尊处亦有同情矣。”（光绪三十年二月六日李福基《与福生泰大号马万年同志书》）
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先生在上海参与筹办《时报》的事，罗孝高《任公轶事》里记得很详细：
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“甲辰春，任公自澳洲返，至沪时尚在名捕中，未便露头角，乃改名姓，匿居虹口日本旅馆‘虎之家’三楼上。时罗孝高、狄楚青方奉南海先生命在上海筹办时报馆，任公实亦暗中主持，乃日夕集商，其命名曰《时报》及发刊词与体例，皆任公所撰定。旋即赴东。而《时报》初办时所登论说，亦多系任公从横滨寄稿来者。其后争回粤汉铁路一案，全赖《时报》之力，则系由任公向杨晢子度觅得全案电稿，一一加以按语，寄由《时报》发表，以促国人之注意，故卒能达其收回自办之目的也。”
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这个时候，保皇、革命两党冲突愈烈，二三月间香港《中国日报》和《世界公益报》等，尝为文与先生以种种诬妄的批评，先生因登辩妄广告一则于《新民丛报》中。现在把冯自由《中华民国开国前革命史》里的一段话抄在这里，藉见当日两派冲突的情形：
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“甲辰年，康有为命徐勤发刊《商报》于香港，大倡保皇扶满主义。《中国报》乃向之痛下攻击，康徒气为之慑。”（《中华民国开国前革命史》上编第一七四页）
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四月二十九日，《时报》出版。该报内容除论说、纪事外，有批评、小说、报界舆论、外论撷华、介绍新著、词林、插画、商情报告表、口碑丛述、谈瀛零拾等十门。现在把先生所撰《时报缘起》一文节录一段在下面，借见该报宗旨之一斑：
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