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资料来源：印度政府：《经济调查（1988～1989）》。转引自[印]鲁达尔•达特、K.P.M.桑达拉姆著《印度经济》（上），雷启准等译，四川大学出版社1994年版，第599页。
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上表表明，印度现代化从一开始就在背负国际资本的高额剥削中前行，而几乎占债务一半的而又不能拖延的利息偿还使印度所得外援的作用大打折扣。利息数额的增大是由于印度对高利息的商业贷款需求所致。
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印度的外债（1984～1991）（亿卢比）
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资料来源：印度政府：《经济调查（1991～1992）》。转引自[印]鲁达尔•达特、K.P.M.桑达拉姆著《印度经济》（上），雷启准等译，四川大学出版社1994年版，第600页。
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从1984～1991年，印度得到的国外政府贷款从占贷款总额67.2％下降到66％。而商业贷款则从18％上升到26.6％。这种状况在1991～2003年间并未好转。如下表所示：
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印度主要外债（1991～2003）（亿卢比）
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根据印度财政部提供的数据计算。参见印度财政部网页：Economic Survey 2003～2004，http://indiabudget.nic.in/es2003-04/chapt2004/tab84.pdf。
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我们看到，从1991年到2003年，印度从国家间政府借贷的中长期外债，在原有基础上增长了2.1倍，没有优惠条件的非政府外债翻番增长到4.2倍，商业借贷也同样增长到4.4倍。而后两项恰恰是没有优惠条件和高利息的债务。值得注意的是，印度核试后，从IMF流入印度的借贷突然中断，这迫使印度的商业借贷总额大幅上升。这说明当政治上受到国际压力时，印度对国际依赖反倒更深，更加不能自拔，而不是更加独立自主。
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现在让我们再来看看印度的对外贸易。
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印度的外贸也是推动印度国家对外“利润逆循环”的领域。如果说，在英国殖民地时期，印度外贸是通过巨大的顺差来反哺宗主国英国的。这时印度必须通过顺差来平衡印度对英国单方的转移支出，包括英国在印度的文武官员的工资和年金、英镑借款的利息和英国在印度的资本投资的红利。独立之后，由于印度土改的失败，印度农业在落后的生产关系的束缚下持续萎缩，农业生产的下降又限制了工业的市场。其结果是印度在从西方大量进口工业品的同时，其出口因工业生产力受到日益萎缩的国内市场的限制而不能吸收西方技术，从而使印度出口长期保持在以低附加值初级产品为主的水平，其结果是对外贸易长期保持居高不下的赤字，而国际贸易地位日降。如下表所示：
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印度的对外贸易（1949～2003）（亿卢比）
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资料来源：印度财政部网页：Economic Survey 2003～2004，http://indiabudget.nic.in/es2003-04/chapt2004/tab71.pdf。
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我们看到，印度在独立后不久就陷入外贸逆差之中，这导致国家急需的外汇出现短缺。1966年印度实行年度计划，并于6月将卢比贬值36.5％，以刺激出口。同时政府还宣布59个行业实行自由进口政策，但情形并未好转。从1965～1967年间，贸易逆差从59.9亿卢比上升到92.1亿卢比。1968～1969年度，农业丰收，谷物进口减少，贸易赤字大幅下降，1972～1973年度印度出现独立以来首次的10.4亿卢比的贸易顺差。1976～1977年度出现仅6.8亿卢比的外贸顺差。“五五”计划的最后一个年度（1978～1979），国际石油危机的出现使印度贸易赤字上升，这迫使印度政府向国际货币基金申请巨额贷款。但贸易状况持续恶化。此后印度贸易逆差便一发不可收拾。从“六五”第一年度的272.5卢比飙升到2002～2003年度的4206.9亿卢比。
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值得特别指出的是，从1950年的独立之初至2003年的53年的漫长历史中，印度国家外贸竟只有两个年度的顺差，这在世界大国经济发展史中也算得上是一个“奇迹”！这无论如何已不能用“积极的扩张性财政政策”得到合理解释。
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长期的外贸逆差严重损坏了印度的贸易条件，其出口在国际上的比重从1948～1949年度的2.2％下降到1976～1977年度的0.6％，这还不如印度独立当年的2.2％。[120]如果以1968～1969年度为100，印度的贸易条件也严重下降。如下表所示：
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印度的贸易条件（1968～1969年度=100）