1703522464
交易圣经：系统交易赢利要诀 [:1703519820]
1703522465
交易圣经：系统交易赢利要诀 选择哪种资金管理策略
1703522466
1703522467
图8-24和表8-11总结了外汇交易中各种资金管理策略的表现。
1703522468
1703522469
1703522470
1703522471
1703522472
图 8-24 资金管理策略
1703522473
1703522474
1703522475
1703522476
1703522477
首先，我想谈谈固定资金、固定单位、威廉斯固定风险、固定比例和固定波幅之间的平等授信。乍一看，这似乎是一种反常现象，可能是错误的。事实并非如此。这只是一个交易样本的要求，每一个策略限定了最大合约数量。外汇交易者遇到的事情是，当所有策略达到了100个合同的限制时，均会遭遇最严重的下跌。每个方法在交易100个合同时，均会遭遇最严重的下跌。因此，他们都经历了类似的下跌。
1703522478
1703522479
现在让我们回过头来看看这些策略的优劣。你必须接受的一个事实是，并不存在牢靠或者高效的特点，可用于定量而明确地选择卓越的资金管理策略。你必须对每一个策略进行单独考虑，并且考虑所有组成部分。例如，如果你有信心，你的权益曲线将来一直会保持稳定，然后你可以选择更激进的策略。然而，你要记住，交易的首要目标是生存，所以，如果你感到自信，记住，市场的重重困境仍然存在，只是隐藏起来耐心地等候着，在你最不经意的时候伏击你。
1703522480
1703522481
不过，我觉得你可以放心地去掉固定风险法，因为它产生的利润太低，尽管它产生最小的跌幅、最低标准差和最高的净利润/跌幅比。考虑到这一点，你实质上在六大战略中进行选择。
1703522482
1703522483
一种方法是选择一种能够产生最低下跌比例的策略。如果是这种情况，你会采用固定比例的交易方法，接受12%的跌幅。然而，因为威廉斯固定风险只有稍高的17%下跌，并伴有8倍的利润，大部分人可能会更倾向于威廉斯固定风险，而非固定比例。
1703522484
1703522485
然而，威廉斯固定风险的更高利润伴随着更大的波动性，因为其个人交易结果产生标准差达6.3%，这一数字几乎是固定比例的两倍。固定波幅显而易见比单一合同赚得更多，它实现了一个21%的跌幅和4.8%的标准差。这一切看起来富有吸引力。如你所见，你必须考虑到个人的风险承受能力和需求，而这没有标准规则可言。
1703522486
1703522487
你可以使用的另一个特点是，忽略下降比例。尽管重要的是，下降比例只考虑决策方程的一面——风险，而不提供另一方面的反馈——报酬。记住这一点至关重要。当你选择一个合适的策略，在你能够承受的个人风险之内，你也必须将它与可能的回报相权衡。
1703522488
1703522489
观察下降比例的一个方法是衡量实际的美元下跌与产生的美元报酬。这是一个简单的关于风险与报酬问题，哪种战略会产生最佳的价值、报酬、每美元的下跌额度（或招致的风险）？
1703522490
1703522491
为了回答这个问题，首先看看美元的净利润与下跌的比例，或我所说的价值回报，使用下列公式计算：
1703522492
1703522493
价值回报=净利润/美元下跌
1703522494
1703522495
这种想法是选择一种策略，该策略产生能够补偿你在下跌时遭受的忧伤和痛苦的最高美元报酬。也就是说，在最大的下降幅度下，每损失一美元的价值需要多少美元弥补？而不是只专注于风险这一面，应该同时对美元风险招致的美元回报加以关注。表8-12归纳了每种策略的每一美元损失可得到的最高回报。
1703522496
1703522497
如你所知，固定风险在最坏的下跌局面之时每一美元损失的回报额度最高。然而，因固定风险产生最低的利润，我认为很多交易者不会考虑它。如果你还忽略单笔合同的结果，基于这个标准，固定单位将成为最受人欢迎的资金管理策略，在下跌最严重的时候，为每一美元的损失赢得16美元的利润。使用这一标准的唯一缺陷是固定单位也产生了最高的标准差，其结果发生最大的波动（更何况在下跌时可能产生破坏性更大的风险）。
1703522498
1703522499
尽管在战略选择上，风险与报酬比是重要的选择标准，但也必须考虑其他的问题。表8-13对每个战略的主要特点进行了概括，这将有助于确定需要考虑的问题。
1703522500
1703522501
1703522502
1703522503
1703522504
1703522505
1703522506
1703522507
最重要的特点是两个资金管理的目标。只有固定风险没办法在你失利时缩减交易、在你赢利时增加合同。固定单位不能在你挫败时削减交易，但在你赢利时能增加交易。
1703522508
1703522509
其他策略的一个重要特征，牵涉到合同的利润贡献。这已经直接影响到每一个策略处理灾难性损失的能力。虽然这不大可能，但市场的重重困难应该得到重视。你要相信市场能够并可能导致“意想不到的”灾难性损失。
1703522510
1703522511
一个策略赚取几何利润的能力的诀窍在于其积累合同的速度。累积合同最快的是那些每一个额外合同需要较小的利润贡献的策略，能够更多更快地积累交易合同，赚取更高的利润。这种每个合同要求不同的利润贡献的特点，使这些战略（固定资本、固定单位、威廉斯固定风险、固定比例和固定波幅）成为闪耀的新星。然而，当遭遇诸如1万美元的灾难性损失的压力时，这些明星就失去了它们的光彩。导致这一现象的原因是，他们积累的合同是基于越来越小的利润贡献，当一个灾难性的损失发生在一个更高的合同水平，他们没有累积的利润可供依靠。
1703522512
1703522513
表8-14显示了每个策略如何处理灾难性损失。