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基金事务管理指南 在投资组合管理中使用的产品和资产
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如今,基金经理在其策略中使用来自资本市场不同领域的一系列产品已不足为奇。
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图1.2中列出了部分常用产品,以及与衍生品相结合的产品,它们在投资组合中既可以被独自持有,又可以作为一个与其他资产类别(如股票)相关的头寸被持有。
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图1.2 资本市场
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表1.3 1996~2005年基金单位信托基金/开放式投资公司的销售总结
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注:1.每个月的数据与先前发布的数据相比可能会有一些小的改动,这表明收到了额外的信息。
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2.“内部投资”和“外部投资”是用来区别那些仅“内部”投资和那些既“内部”又“外部”投资的基金中的基金。
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3.在基金中的基金里,那些“内部”投资是“自有的”或“受限制的”投资。类似地,那些既“内部”又“外部”的投资则是“其他的”或“不受限制的”。
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4.股票包括以下部门:英国所有公司、英国小型公司、英国股权收益、日本、日本小型公司、除日本之外的亚太地区、包括日本在内的亚太地区、北美、包括英国在内的欧洲、除英国之外的欧洲、北美小型公司、欧洲小型公司、技术与电子通信、全球收入、全球新兴市场和特定市场。
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5.债券包括以下部门:英国金边债券、英国与指数挂钩的金边债券、英国公司债券、英国其他债券、英国零息债券和全球债券。
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6.货币市场包括以下部门:货币市场。
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7.平衡包括以下部门:主动管理的、平衡管理的、谨慎管理的和英国股票债券收入。
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8.其他包括以下部门:担保/保护型基金、养老金和未分类部分。
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9.FOF不计入部门总体。
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资料来源:美国管理会计师协会(简称IMA,网址:www.investmentuk.org/statistics/qtrly/2006/q309.pdf)
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投资组合管理中所使用的产品类别显然对行政管理人的工作有影响。许多“普通型”产品对行政管理人来说没有大问题,而“奇异型”产品明显存在更多问题。我们需要意识到,当我们谈论像衍生品这样的产品时,要对如期货和期权这样的交易所交易产品和场外交易产品做出区分。我们很容易便能得到交易所交易产品的价格,且从监管的角度来说,大多数交易所交易产品更容易被接受。而购买期货和卖出期权头寸都需要提供现金或资产形式的抵押品作为交易保证金。虽然这主要是托管人的事情,但要求产品和抵押品的基金记录和账目必须是准确无误的,所以行政管理人要对其进行认真检查和核对。
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基金事务管理指南 第二章 对冲基金
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