1703552451
基金事务管理指南 给资产定价
1703552452
1703552453
对行政管理人来说，主要的问题是金融工具的流动性和可靠价格来源的可获取性。
1703552454
1703552455
大多数上市证券很少引起问题，因为证券交易所是其价格来源。许多单一价格基金使用“中间价格”（Mid Price）来确定投资组合证券资产的价值，假使采用某种形式的稀释费用或相似的费用以确保买方或卖方没有“成本”，这样做是绝对没有问题的。双价格（Dual-Priced）单位信托基金中的证券可以基于出价和要价定价，以建立正确的基金单位申购和赎回价格，否则就需要某种形式的稀释费用。交易所上市的金融衍生品几乎没有任何问题，也是因为交易所起到价格来源的作用，然而无论是出于会计目的还是投资组合估值的目的，金融衍生品的影响必须被包含在正确的资产类别中。
1703552456
1703552457
非交易所上市的场外交易会带来很多问题。一些流动性好的产品也在交易所交易，所以价格来源是可以使用的。其他产品则是定制的、缺乏流动性的，有可能除了交易方专门开发的定价模型外没有其他明显的价格来源。针对后者，由于专门开发定价模型的成本和复杂性，只能在规模最大的银行中找到。对于那些缺乏、有限或有疑问的定价来源工具，基金所有人/发起人、经理和行政管理人就“定价政策”达成一致是极其重要的。
1703552458
1703552459
招股说明书或发行文件会概述定价政策，其中包括资产净值的计算频率、份额价格公布的时间和地点等。
1703552460
1703552461
1703552462
1703552463
1703552465
基金事务管理指南 定价控制
1703552466
1703552467
定价政策（参见下文）是重要的，但定价控制也同样重要。
1703552468
1703552469
定价政策的说明
1703552470
1703552471
基金有定价政策，下面是一些主要的特点：
1703552472
1703552473
（1）基金会使用市场价格，要么是官方的收盘价，要么是在某一设定时间仍在营业的市场的官方指示价格，只要这些价格可以获得即可。
1703552474
1703552475
（2）当同时有出价和要价报价时，使用中间价格。
1703552476
1703552477
（3）对于没有上市的证券，基金将使用公式对那些考虑了流动性和可比性的证券能获得的价格进行合理性检查。
1703552478
1703552479
（4）从第三方供应商的信息系统（如彭博社、路透社）获得外汇和利率信息。
1703552480
1703552481
（5）从第三方供应商的信息系统（如彭博社、路透社）或内部定价模型，获得场外交易的金融衍生品的价格。
1703552482
1703552483
（6）对于那些既没有供应商系统也没有内部模型的产品，价格来源和使用的价格将由定价委员会决定（定价委员会由公司董事、基金经理和基金行政管理人组成）。
1703552484
1703552485
（7）在适当的情况下，如果定价委员会确定了，会组建一个第三方经纪商专家组对产品进行估值。除去最高价和最低价后，用剩余的平均值决定要使用的产品价格。
1703552486
1703552487
（8）定价委员会可能有例外的情况，例如定制的、结构化的产品使用的价格只基于基金经理和交易对手的估价。
1703552488
1703552489
（9）基金行政管理人和基金董事对价格来源、估值过程及系统的稳健性和可靠性、定价控制和程序的效率进行持续监控，并根据基金活动和产品做出适当修正。
1703552490
1703552491
资料来源：金融衍生品和证券咨询有限公司（The Derivatives and Securities Consultancy Ltd）
1703552492
1703552493
下面列出了行政管理人可能执行的一些定价控制，以满足受托人、托管人或监管的要求。
1703552494
1703552495
定价控制的例证如下：
1703552496
1703552497
●价格和利率来源的可靠性应该就适当性和准确性被持续审查。
1703552498
1703552499
●使用的任何第三方系统必须是稳健的，并能持续准确地提供结果。
[
上一页 ]
[ :1.70355245e+09 ]
[
下一页 ]