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机械式交易系统：原理、构建与实战 曲线匹配系统
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假使某个人在6个星期前的一个星期天下午打电话给你，并且告诉你下面的话：“你好，我是格雷格·格林贝克。你是否想轻松地赚到钱呢？我是Futureland商品公司的经纪人，而且拥有一套奇妙的交易系统，这套系统在预测黄金价格方面有不可思议的纪录。在证明了我对这套系统的评价完全正确之前，我不会要求你寄给我任何资金。够公平吧？这套系统对本周黄金价格的预测是：明天早上开盘时买进黄金，因为本周金价会上涨。”
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接下来5个星期的每个星期天，他都会打电话来，并且对该周黄金市场操作提出建议，每一项建议都已证实正确无误。如果你依据每项建议进场交易一手合约（保证金约为2000美元），即使扣除佣金，都还能赚到4650美元。你可能因此而急于想知道如何才能实际运用这套系统来赚钱，甚至可能预备支付相当的价钱来换取这个秘密。
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以下就是格林贝克先生准确预测黄金市场走势的秘密。第1个周末，他打电话给320个人，告诉其中一半的人进场买入，告诉另一半的人进场做空。第2个周末。他再打电话给前一周收到正确建议的人，告诉其中一半的人进场买入，告诉另一半的人进场做空。以后每一个周末，他都打电话给前1周收到正确建议的人，而这些人也是从第1周起每一周都收到正确建议的人。到了第4个周末，他就会拥有20个急于进场的投资者。到了第6个周末，他仍然拥有5个预备将自己的房子抵押借款来圆迅速致富美梦的投资者。不论相信与否，执法机关已经指出：过去几年内，这个号称“伟大预言家”的商业骗子在全美各地不断使用相同的手段犯罪。
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我们只要看看过去6周的黄金价格数据，找出每个星期一开盘时买进还是卖出即可当周盈利，就能建立所谓的“格林贝克机械式黄金交易系统”。该系统会告诉你第1周买进，第2周做空，第3周做空，第4周买进……如果用过去的价格测试这套系统，我们会发现它100%准确，并且获得4800美元毛利润。如果我们在下周一开始依据这套系统的指标交易，而不是在6个星期之前，很明显，我们无法期待因此而致富。这套系统不会比用掷硬币来决定买卖更有效。这就是曲线匹配交易系统的基本实例。
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许多商品交易都有季节性影响因素，这种因素常被交易者用来判断价格未来可能的变动方向。由于这种研究方法有认知方面的吸引力，因此广受交易者的重视。例如，农产品市场一直都有一年一度的收获季节。价格在接近收获季节时会受到预期心理的影响而下跌，收割过后价格则会反弹上扬。这是收成导致供给增加的自然结果。其他像铜和木材市场则出现与天气有关的季节倾向：价格在冬季来临前有下跌的倾向，到了春季则受建筑与制造业活动增加的预期影响而上升。咖啡豆和橙汁市场所受影响更大，冬季霜冻期价格可能剧烈变动。这种一年一度的季节性趋势并非绝对可靠。它们只是一般的趋势。你无法正确地指出它们是从哪一天开始发生作用。市场中其他影响价格的因素实在太多了。
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以季节性因素作为交易决策基础颇为流行，导致了某些经典的曲线匹配式交易系统诞生。借助电脑，我们可以轻易地对过去5~10年的特定市场价格进行检验，然后从中找出盈利最大的季节性交易策略。现在让我们看看如何建立一套季节性交易系统。它首先包含了两项规则。第1项是在每年的第n个交易日收盘时，进场买入或做空；第2项是头寸建立之后，持有特定的天数，然后以收盘价平仓。
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我们的电脑可以为我们检验所有的可能性。它会从每年第1个交易日进场买入开始检验。然后找出持有多头头寸1~250天的结果。接着进行在每年第1个交易日进场做空的各项测试。随后再向下对第2、第3、第4个交易日……进行测试。电脑也可以将进场或离场的价格改为开盘价，重新进行检验，测试的次数可能高达数百万次，但是对电脑来说这件工作简单快速。
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可能的交易方式如此之多，对于电脑能筛选出测试结果在过去5年或10年内准确率为80%~100%的许多交易规则，你应该不会惊讶。如果我告诉你，过去7年之中，每年2月的第1个星期二收盘时买进白银合约，持有该头寸一星期后卖出均可盈利，你是否预期这种趋势在未来几年当中会持续下去呢？如果恰巧过去7年中，每年2月的第3个星期四做空白银合约，然后持有该头寸一星期后回补也均能盈利，这是否表示存在着一些神秘的市场力量幕后操纵白银价格，使其价格在每年相同的时段上涨和下跌？或是这一切都只是巧合而已，下次出现相同价格变动的概率只有50%？如果你拥有一部电脑并且勤勉地对30个商品市场的历史价格数据进行检索，你将发现许多胜率100%的日期巧合。如果你对胜率的要求水平只有75%，很明显，你所发现的数目会更多。
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有些研究人员利用这种方法发掘“季节性”套利交易的可能性。所谓套利交易就是在同一时间买进某个商品合约，并且卖出另一个相关商品的合约；或者是同时买进某个月份的合约，并卖出另一个月份的合约。套利交易涉及许多不同的合约月份与所有不同的商品市场。例如，你可以买进3月白银合约，同时卖出6月白银合约，希望能从两种合约价格关系的有利变动中盈利。你也可以为了相同的原因而同时买进白银合约与卖出黄金合约。套利交易使“季节性”交易的可能性呈几何级数增加，但是研究的方法完全相同。
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如果市场当真存在一股季节性的力量，倾向于在每年同一时间制造类似的价格变动，这些日历式的交易系统才可能让你盈利。然而，过去所发生相似的价格变动并不能确实证明季节性力量的存在。这些交易大多是由于巧合。
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这种季节性的操作建议通过许多渠道销售，虽然通常并不是以交易系统之名出售，它们也会告诉你将止损价格设在何处，而这个价位是过去从未触及的。有几家咨询公司对这种交易方式情有独钟，其中一家公司曾被一份主要金融杂志热忱地评论过。许多人依据这种方式交易，原因是他们认为这种系统过去的表现足以预示其未来表现。这种预测可能准也可能不准，仅凭过去的高准确率说明不了什么问题。
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我们很容易理解这种简单的日历交易系统属于曲线匹配性质。电脑对过去的价格数据彻底检视，寻求在过去有效的规则。然而当交易系统变得更加复杂与数字化，交易者却忽视了电脑究竟在做些什么。由于电脑研究有些神秘，反而增加了它的可信度。
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在电脑的应用普及化之前，要分辨曲线匹配交易系统很简单。它们具有可怕的复杂规则、例外以及例外中的例外。它们之所以高度复杂，是因为系统发明者要找出较多情况下持续奏效的方法。他从一组简单的规则开始进行研究，每一次发现某种规则无法适用，他就必须建立例外的条件，或是恰到好处地变更规则，使这组规则对先前检验过的价格数据仍然有效，同时避免刚发现的失效情况。到最后，这套规则在所有检测过的历史价格中都有效，却也难免因此而变得非常精细。以下是一套季节性交易系统的例子，这套系统曾应用于特定的商品市场，你可能曾经在1976年买过它。一位经纪人曾经向我介绍过这套系统：
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7月1日收盘时以市价做空10月份的合约。下达一张75点的止损单。再下一张于7月份有效的100点获利了结委托单；如果指令无法执行，则重新下一个直到9月份都有效的80点获利了结指令；如果还是无法执行，则再下一个60点获利了结的指令。如果空头头寸在7月份被平仓，就在原先做空价位之上15点处下一个买进指令；如果买进指令被执行，便下达60点的止损指令以及200点的获利了结指令。如果空头头寸被止损并转成多头头寸，则再下一个75点止损指令以及一个350点获利了结的指令；但是如果买进指令是在空头头寸建立后的10个交易日内被执行，则下一个8月底前有效的1000点获利了结指令；假使无法被执行，则重新下一个9月底前有效的500点获利了结指令，或是在9月最后一个交易日当天，以收盘市价结清多头头寸，如果买进指令被执行而建立多头头寸，可以等待8个交易日后再下一个175点的止损指令；如果在等待的8个交易日内价格朝不利于你的方向（下跌）移动超过175点，则变更指令的盈利价格为350点的利润。如果空头头寸未于建立后至10月份合约最后交易日之前回补，便需以最后交易日的收盘价将该空头头寸平仓。
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你可以从这许多的规则和例外中确信这套系统在前几年持续盈利，但是过去稳定的杰出表现不应该视为可以在1976年或之后继续有效的保证。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 非曲线匹配系统
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要判断交易系统是否属于曲线匹配，关键在于看该系统的开发者如何制定规则。如果他根据历史价格来寻求当时有效的交易规则，并据此对规则进行调试，这种交易系统就属于曲线匹配式的系统。交易系统的曲线匹配特性越强，越不可能在未来发生作用。我们已经讨论过几个这样的例子。相反地，如果交易系统的开发者并未参考任何特定的历史价格数据，而是基于市场如何运作的原理去建立系统的规则，这个系统就不是曲线匹配的系统。假使一个非曲线匹配交易系统在对足量的历史价格进行测试时能发挥作用，则它在未来持续发挥作用的概率会比曲线匹配交易系统高出许多。
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下面是最基本的非曲线匹配交易系统的例子及其运作所依据的原理。市场趋势会由上升转变为下降再回升。我们想要在市场开始上升时买进，并且持有这个多头头寸直到市场停止上升且开始下降的时候，此时，我们要出清多头头寸而且反手做空，并持有该空头头寸直到市场下降趋势的力量耗尽而反转上升的时候。这时候我们就会将空头头寸出清。然后开始买进，重复前述的过程。由于上升趋势市场的最佳指标就是价格实际上涨，因此我们会在价格上涨一定幅度之后买进。下降趋势市场的最佳指标则是价格确实下跌，我们会在价格下跌一定幅度时做空。这套交易系统会永远在市场中持有多头或空头的头寸。这种交易方式保证我们会在市场出现强劲上升趋势时持有多头头寸，而在市场出现强大下降趋势时持有空头头寸。以下是交易系统的规则。
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首先要判断最近5天的趋势方向是上升还是下降。如果今天的收盘价高于5天前的收盘价，则趋势向上。假使今天的收盘价低于5天前的收盘价，则趋势向下。若最近5天的趋势向下，则第1笔交易将是买进。当价格比最近5个交易日所出现的最低价格高2%时，进场买入。一旦买进，就持有该头寸，直到价格比最近5个交易日的最高价位低2%的时候。当价格到达这一点，便将多头头寸了结并且进场做空。一旦做空，就持有空头头寸直到价格比最近5个交易日的最低价高2%的时候。价格到达这一点，便回补空头头寸并且进场买入。继续以此方式交易下去。
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如果开始交易时最近5个交易日的趋势已经上涨过，你的第1笔交易应该是做空。依照前面提到的规则改变交易的方向，由空转多，周而复始。（你只会在决定第1笔交易的方向时才需使用5日趋势指标。）
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如果规则显示交易方向改变——价格比过去5天的最高点低2%，又比过去5天最低点高2%，你就在当日继续持有原先的头寸，待下一个交易日再以前述规则重新做判断。当然发生这种情况的概率不大。
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图4-1说明了“2%转向系统”如何发生效用。我们将在第8章看到这种系统过去5年在几个市场中的交易成绩。
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