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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558357]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 时间止损
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除了以近期价格波幅为基础设置止损位，你也可以将重点放在时间参数上。你可以将止损放在某段时间的价格极值之外，比如说前1周或前4周的最低点，过去3日或过去12日的最高点，或者是进场当天的低点。这类的止损比波幅更接近支撑与压力的概念。该方法的依据是，如果价格在过去这么多天里没有超越特定边界，那么只要趋势没有改变，未来也不太可能超出该界限。
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表10-5及表10-6显示取5日及10日两种不同期限的时间止损结果。时间止损和波幅止损的效果大致相同，但也有一些明显改善。使用不同的期限长度也许会得到更好的结果。
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表10-5 表9-28交易系统加5日极值价格止损的绩效报告
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表10-6 表9-28交易系统加10日极值价格止损的绩效报告
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使用图表形态进行交易的人通常都自然而然地根据形态水平设置止损点。这与时间止损相似，因为形态的边缘是重要的支撑位及阻力位。技术形态理论认为，该止损位在趋势没有改变的情况下是不会被触及的。
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有一种类似于时间止损的方法，我称之为“不赚即认赔”（prove-it-or-lose-it）。这表示如果进场后若干天（如5日）内没有盈利，则将该笔交易平仓。你一定要将该止损方法同其他初始止损法配合使用，以防止市场在最初的等待期就与你的交易方向背道而驰。假如在等待期间结束时你仍持有该头寸，且当天收盘时账面仍未盈利，则应从速清仓离场。这一止损技巧的原理是，一笔好交易应该很快照着你的方向移动，假如没有，最好将交易平仓，等待另一个机会。
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表10-7显示使用5日“不赚即认赔”止损法的结果，利润总额增加了，最大资金回撤明显地减少了，盈利交易百分比和每笔交易平均盈利减少。
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“不赚即认赔”的极端用法是以1日为限，即在当天收盘时出清未盈利的交易。这会造成许许多多的小损失，但仍然会有一样好的利润，因为好的交易者会告诉你，他们最佳的盈利的交易大多是自始至终都是盈利的。
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表10-7 表9-28交易系统加5日“不赚即认赔”止损法绩效报告
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表10-8显示1日“不赚即认赔”的结果。正如你所预期的，盈利交易百分比由36%一路下降到17%。这表示在每6笔交易中只有1笔是盈利的。然而累计盈利额却提高了6%，最大资金回撤降低了32%，亏损交易平均亏损更是不可思议地锐减了67%。
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表10-8 表9-28交易系统加1日“不赚即认赔”止损法绩效报告
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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558358]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 资金管理止损
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资金管理止损是简单而又有效的想法。你根据所交易市场的波动性以及自己账户的资金规模，制定可容忍损失金额的预算。在考虑佣金和合理滑点的基础上，你将止损点设在恰好产生这笔损失的价位。举例而言，在标准普尔500股指期货市场，假如你的每笔损失预算是1000美元，而以每笔100美元来计算佣金及滑点，那么你会将止损放在距离你进场点900美元（或180点）的地方，这就称为资金管理止损。
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有些人认为资金管理止损不好，因为它们与市场活动没有关联。这一点没错。然而，正因为止损的设置同市场活动之间的关系是随机的，这反而可能是一项优势。假如你使用资金管理止损，你的止损单很可能不会设在其他止损单扎堆的重要图表位上。市场具有一种习惯——在使这些密集的止损单成交之后反转。通过资金管理止损的使用，你可以避开拥挤的人群。波幅止损也可以避免那些可预测的图表点。
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表10-9、表10-10及表10-11显示，在增加3种不同资金管理止损之后的效果——500美元、1000美元及2000美元。所有这3种方式的连续盈利能力都增强了，同时最大资金回撤减少，止损金额较高的两种系统的平均每笔盈利亦上升。
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既然不同的市场有不同的波动特性，对所有市场使用相同的资金管理止损，其效果反而会打折扣。有一种方法既可以坚持相同的大原则，又可以随市场波动而调整，那就是以交易所对该市场要求的最低保证金的百分比为基础设置止损点。交易所规定的保证金在一定程度上参考了市场近期的波动性，所以该方法可以根据不同市场而自动调整止损点。这个方法最大的问题是很难做历史数据的测试。保证金规定会定期改变，而且没有保证金水准的历史记录。一种解决方法是，对特定的市场使用平均保证金水准，并使用其百分比（或倍数）作为资金管理止损点。