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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558359]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 盘中止损或收盘止损
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设置止损的时候，你可以选择盘中止损或收盘止损。场内经纪人当天会在价格触及你的止损点时，执行你的盘中止损单。假如是收盘止损单，它只会在接近收盘时，当价格正在你的止损点或超过止损点交易时，执行止损单。有些人认为，收盘价是一天当中的关键价格，他们不想在没有收盘价的确认之下被盘中波动或随机的市场活动触到止损而出场。毫无疑问，使用收盘止损会让你避免在盘中因情绪化交易而过早止损出场。收盘止损的不利方面是，你对价格最终收于何处无法控制。你的收盘止损单可能设在会造成约1000美元损失的地方。但在收盘执行单子时，市场已远离你下单的方向，反而造成你3000美元的损失。既然止损单是为了控制风险，我还是比较喜欢盘中止损，可以将损失保持得更小。我宁可承受一些过早止损出场的情形，也不愿意承受一笔过大的损失。
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表10-13显示与表10-2相同的系统，是我使用收盘止损取代盘中止损所得到的结果。使用收盘止损在这个特定的系统，其所有的表现都稍差，除了盈利比率。其他系统也许会有不同的结果。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558360]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 转向止损
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当所持头寸因止损规则生效而平仓时，正常的战术是退场观望，直至新的进场信号出现才建立新头寸。如果你在市场触及止损点之后，将它当作反向进场的信号而建立反向头寸，有些系统可能表现得更好。转向表示退出现有的头寸，而同时在相反的方向建立新头寸。表10-14描述当应用表10-3的系统时此类转向规则的结果。虽然在使用转向止损时平均表现较差，但在6~10个市场的表现却有所改善。
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表10-13 表9-28交易系统加收盘波幅止损绩效报告，10日平均真实波幅的80%
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表10-14 表9-28交易系统加头寸转向波幅止损绩效报告，5日总真实波幅的50%
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表10-15 表9-2交易系统（28日简单动量）加1000美元资金管理止损绩效报告
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本章已经告诉你在盈利系统中增加不同的止损规则的结果。在多数情况下，它们至少可以改善某些绩效类别。为了告诉你当盈利系统在增加止损规则之后会产生什么结果，我们将简单的1000美元资金管理止损与第9章所描述的28日简单动量系统结合（见表9-2），增加一条简单的规则，结果使10个市场中的8个（见表10-15）表现全面改善。然而，系统只能在几个市场中交易并不够。这个系统还需要努力，也许我们可以用更好的盈利机制改进其表现。
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假如你的系统已经选择了聪明的进场点，而且一直没有触及你所设的明智的初始止损点，接下来你将要面临交易中最困难的决策。下一章会检视不同的盈利出场方法，你会发现如何将盈利交易做足，这是期货交易的第3项基本规则。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558361]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 第11章 出场的方法
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期货交易的第3项基本原则是做足盈利交易。当新手正在为是否及何时进场买卖而艰难抉择时，专家却承认如何出场其实比如何进场更困难。凯利·安格出版过《选择时机策略》（The Timing Device）通讯并代他人操作账户。虽然其投资业绩在《商品交易者消费报告》的排行榜中经常位居前列，但他最出名的地方或许是最初如何对交易产生兴趣。他的父亲在生平第一笔交易中曾狂赚1亿美元，交易的是1979~1980年的黄金市场，平仓的时候赚了5400万美元。凯利眨眨眼说：“这使得我开始欣赏保证金交易的潜力。”当凯利开始自己做交易后，一连好几年都赔了钱。他相信他最大的转变是学会如何做足盈利交易。“不论经验多少，对任何交易者来说，这是最困难的事。”凯利提出忠告说，“但它也是最重要的，交易者会变得擅长止损，因为那是他们首先要明白的事。你必须去接受损失，否则就会破产。既然你的赚钱交易比较少，就需要花更长时间才能学会如何处理它们。”
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做足盈利交易属于心理层面的问题，这一点不难理解。许多交易者刚开始一鸣惊人，最后却不了了之。对于不错的账面利润突然消失乃至变为损失，交易者已经习以为常。他们有充分的理由在利润消失前落袋为安。他们从经纪人那里听说：“获利了结从来不会使人破产。”市场似乎会使出浑身解数，动摇你对获利交易的信心。可怕的新闻报道出现了；很多突发的反应会被解释为获利了结；总会有反面的专家意见令你担心。
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投机人若想深入了解交易心理，可以阅读这方面最好的书籍之一——《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator），由杰西·利弗莫尔所著。人们普遍认为，该书是有史以来最伟大的投机者之一杰西·利弗莫尔亲自撰写，或者是以其交易生涯为基础写成。利弗莫尔说：“让我赚大钱的从来不是我的想法，而是我的等待。看对市场算不得什么高深的本事。看对市场的同时还能保持耐心的人，则非寻常之辈。我发现这是最难学习的事情之一。但股票经纪人唯有紧紧把握这一点才能赚大钱。”
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设计合理的机械式系统可以分担你的决策压力，在一笔交易赚多少才算够的问题上提供极大的帮助。你只需要耐心地跟随系统。与进场及止损的技巧相比，交易出场的选择更有限。最简单的选择是省略任何特殊的获利了结规则，等到系统发出反向的进场信号为止。到那时，你将当前交易获利了结，并且建立新的反向头寸。这是处理这类问题普遍而有效的方法，其他可能的方法是盈亏平衡止损、跟随止损、固定或可变盈利目标及摆动盈利目标。
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为了比较不同获利了结策略的效果，我曾经在上一章将盈利的进场方法与更好的止损策略之一（2000美元的资金管理止损）相结合。原本的系统是用表9-28的系统，本章的完整基本系统是用表10-11的系统，为了便于对照，我将该表复制为表11-1。这个构想是将不同的出场策略与单纯地等待反转进场信号的策略做比较。
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