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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573828]
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股市趋势技术分析（原书第10版） 序言
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本书不是为华尔街专业人士而写的，而是为技术分析的门外汉而写的。不过，本书假设读者对股票和债券已有基本了解，与券商打过一些交道，还看过一些财经报刊。因此在本书中，我们不一一介绍普通股市术语及流程，而是专注于解释股市技术分析的理论与术语。
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本书的第一部分主要是基于理查德W.沙巴克的开创性研究与写作。阅读过他的《技术分析与股市盈利预测》（Technical Analysis and Stock Market Profits）的人会在此部分中发现许多熟悉的内容，除了插图以外可能别无新意。实际上，本书作者和其他技术分析学习者已经吃惊地发现，过去数年涌现的所有控制与监管手段、给成功投资者造成沉重负担的新税种、经过大幅改进以便获取可靠证券信息的设施甚至我们基础经济体中特定部分的巨变，都没有显著改变股市的“规律”。
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以前图表上经常出现庄家操纵股票走势的形态，现在它们已经很少见了。以前常见的一些股价走势现在已不多见，或对交易者而言已基本没有意义；本书已忽略它们。其他形态则已发生略微变化，或其预示的结果有所变化（但其本质未变），这些形态当然在本书中得到介绍。有时市场的交投极其清淡（这无疑是加强监管的后果之一），导致一些股票出现无利可图的“假走势”。但是总体而言，市场总是遵循同样的规律，重复同样的走势。对于交易者和投资者来说，熟知这些现象仍然至关重要。
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本书第二部分是全新的内容，介绍这些市场形态与现象的实际应用以及一些交易战术。约翰·迈吉已花了超过15年的时间（他的全部市场经验接近30年）完全按照技术理论从事投资与交易，画了数千幅图表，进行了几百笔实际交易，从多个角度检验并分析了多种交易方法及战术，且以自己在交易中赚得的利润为生。他的贡献源自实践与真知。
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需要指出的是，股票交易的技术指引并非万无一失。你应用技术分析的经验越多，你对技术分析的缺陷和局限就知道得越多。作者相信，从来就不存在“战胜市场”的万全之策。但是，与当前市面上的其他证券交易法相比，技术分析原则能帮助普通投资者更加安全地赚取更多的利润。
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罗伯特D.爱德华兹
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1948年7月
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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573829]
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股市趋势技术分析（原书第10版） 第一部分 技术理论
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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573830]
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第1章 交易与投资的技术方法
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在过去一个世纪中，很少有人类行为像买卖公司证券这样，被如此多的人，如此反复、多角度地研究。股市对那些正确解读它的人予以丰厚回报；而那些粗心、糊涂或是“不走运”的投资者则付出了灾难性的代价。股市吸引了全世界形形色色的人，有最聪明的会计师、分析师、研究员，有特立独行者、神秘主义者、“直觉玩家”，更有无数期冀发财的普罗大众。
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聪明人思考并不断求索安全确定的方法来评估市场现状，预测市场走势，发现好的股票和买入时机。这些努力都没有白费。确实有很多成功的投资者和投机者（此处不含贬义），其道路可能不尽相同，但都对市场积累了足够的理解，掌握了可从中获利的判断和预测方法，并形成了极为重要的自我约束纪律。
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多年的股市研究催生了两大学派，它们泾渭分明，却都在回答交易者关于“交易什么”和“什么时候交易”的问题。用“金融圈”的话来说，其中一种学派被称为“基本面分析派”，或者说“统计分析派”，另一种则被称为“技术分析派”。（近些年来出现了第三种学派，被称为“周期分析派”。尽管仍受到一些极端观点的挑战，但周期分析法有助于我们理解经济趋势。）
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股市基本面分析师依赖统计数据来进行分析。他们查阅公司的审计报告、损益表、季度资产负债表、分红记录、公司政策；他们分析公司的销售数据、管理能力、工厂产能、竞争格局；他们查看银行和资金报告、生产指数、价格统计数据、收入预测，评估企业全貌；他们密切关注每日新闻，预测未来商业环境。这些构成了基本面分析师评估股票的基础。如果某只股票的市场价格低于他的评估价格，他就认为应该买入。（第9版编者按：沃伦·巴菲特就是这样一个买家。这确实是选公司的好方法，却不是选股的好方法。）编者按：参阅本章末罗伯特·普莱切特对基本面方法论的评价。
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其实，除了初涉股市的新手，很少有人真正纯粹依赖基本面分析。那些表面上蔑视“图表派”的市场权威，实际上并没有忽略行情显示系统描绘出的市场运行状况，也毫不掩饰对道氏理论的尊重。而不论他们承认与否，道氏理论在本质上就是纯技术分析。
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技术分析的定义
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“技术”一词用于股市时具有特殊含义，与平常字典中给出的定义完全不同。在股市语境下，技术分析指的是对市场运行的研究，而不是对市场中交易标的的研究。技术分析是一门科学，往往以图形的形式记录特定股票或平均指数的实际交易历史（价格变动、交易量等），并在此基础上推测出未来可能出现的趋势。编者按：计算机的应用催生了许多新的技术分析方法，其中有基于数理的技术分析（如移动平均振荡指标等）。而爱德华兹和迈吉的著作中定义并研究的是“经典技术分析”。
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技术派认为，为股票确定内在价值是徒劳的。美国钢铁公司（U.S.Steel）的股价在1929年秋为261美元，但到1932年6月已跌至22美元，1937年3月，股价已回升至126美元，但1年后又降至38美元，1946年5月，股价再次回升至97美元，但10个月后又跌破70美元，而此时公司盈利达到历史高位，市场利率水平却仍处于历史低位。该公司的资产负债表显示，每股资产的账面价值在1929年年底为204美元，1932年为187美元，1937年为151美元，1938年为117美元，1946年为142美元。可见，该公司内在价值与实际价格差异巨大。这绝非特例，而是普遍存在的现象。实际上，美国钢铁公司的股价始终完全由供需决定（见图1-1）。
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图1-1 1929年1月至1946年12月美国钢铁公司普通股的每月价格走势。观察这只股票市场价格的巨幅波动——1929年（最高位261.75美元）到1932年（最低位21.25美元），1932～1937年，1937～1938年，1942～1946年。请对比前文列出的这些年份的每股净资产值
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当然，基本面分析研究的数据会对供需造成影响。但是，许多其他因素也在影响供需。市场价格不仅反映出证券分析师们不同的估值预测，也反映出众多投资者的理性判断、情绪变化、需求、资源等。这些因素没有数据可循，也难以分析，但仍然全部体现在一个精确的成交价上。这是唯一有意义的数字。
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此外，技术派确信基本面分析所研究的大部分数据都已经过时。因为市场对于过去，甚至当下发生的事情不感兴趣。市场永远向前看，让股价反映出投资者基于不同的角度和理解水平所形成的不同预期。简单来说，当前股价反映了所有统计分析师希望了解的基本面信息（还有一些内幕信息），以及另外一些同等甚至更加重要的信息。