1703575001
股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573836]
1703575002
股市趋势技术分析（原书第10版） 第7章 重要的反转形态：续
1703575003
1703575004
7.1 头肩底
1703575005
1703575006
当趋势从下跌反转为上涨时，可能会形成另外一种头肩形态，即头肩底，其价格走势正好与头肩顶相反，也就是说，头朝下。（编者按：本版的编者始终对“头肩底”这种说法的不明确性感到不满，因此为它另外取了名字，叫作“基尔罗伊底部”，见图7-4。）头肩底的成交量形态与头肩顶基本相同，但后半部分有很大变化，我们在后文将详细讨论。对头肩底，我们有如下描述，与头肩顶不同的内容用黑体标出（见图7-1至图7-25）。
1703575007
1703575008
A.价格下跌，形成一个较大的跌势，成交量明显放大，之后有一次短线修复，其成交量低于之前跌势及底部的水平。这个阶段是“左肩”。第9版编者按：或称“左手”。
1703575009
1703575010
B.价格再次下探，低于左肩的底部，成交量有所增加（相较于左肩的修复），但是一般不会达到左肩下跌时的成交量水平，之后是再次修复，高度高于左肩的底部水平，成交量可能会增加，也可能超过左肩修复时的成交量水平。这个阶段是“头部”。第9版编者按：或称“鼻子”。
1703575011
1703575012
C.价格第三次下跌，但低点不低于头部的低点，成交量较左肩和头部明显减少。这个阶段是“右肩”。第9版编者按：或称“右手”。
1703575013
1703575014
D.最后，价格上攻并超过颈线（第9版编者按：或称“栅栏线”）3%，交投明显活跃起来，冲过颈线时伴随着明显的成交量爆发。这个阶段是“确认”或“突破”。
1703575015
1703575016
由此可见，头肩顶和头肩底的根本区别是成交量的不同。头肩底形态的交投活动在头部开始时呈升势特征，在头部的上涨阶段明显放大，且在右肩的上涨过程中放大得尤为明显。穿透颈线时必须伴有放量，否则该突破不能作为确认头肩底的依据。
1703575017
1703575018
这里有一个重要的基本技术原则值得讨论。华尔街有一个经典说法：股票涨起来需要买盘推动，跌起来却像自由落体。因此我们相信，头肩顶中出现的任何向下的颈线突破（达到一定水平），哪怕成交量再清淡，也可以确认转势。而头肩底中的向上的颈线突破则必须伴有高成交量。量能过轻的向上突破可能是不成熟的，还需要一段时间来夯实底部直至真正反弹，否则就可能完全是个假突破，值得等待与观望。本章后续部分将继续讨论适用于其他反转形态的成交量变化差异。
1703575019
1703575020
1703575021
1703575022
1703575023
图7-1 在1940～1941年以来漫长熊市的最后一个阶段，洛克希德飞机公司的股价在1943年10月形成了一个“圆顶”，然后形成了一个明显的为期两个月的头肩底。在上图中，12月初及1月第1周的反弹中的成交量符合前文B点和D点中的描述。洛克希德飞机公司于1944年6月再度跌至15美元，然后于11月迅速反弹到23美元，并最终于1946年1月达到45美元。对数坐标图表有一个优点就是有扩展性，因此能引起投资者注意低价水平时形成的重要形态，等差坐标很难做到这一点
1703575024
1703575025
头肩顶和头肩底并无其他原则性差异。一般来说，头肩底更长、更平，也就是说，需要花更长的时间形成，特别是在长线趋势出现反转时。底部的总体成交量一般低于顶部，且反转更加平缓。在头肩顶的构建过程中，左肩的交投活动常常超过整个升势中其他上涨过程的水平。跌势中，早期的下跌可能会有恐慌性抛盘，其成交量可能为整个底部形成过程中每次下跌的最高水平。但这些差异都不违背我们前文对头肩形态的描述。
1703575026
1703575027
头肩底的影响及应用在所有方面都与头肩顶一样。头肩底也趋于对称，但颈线的斜度和肩部的相对大小则与头肩顶一样会有差异。头肩底中价格第一次突破颈线后的回调概率和幅度则与头肩顶中价格第一次突破颈线后的反抽情形相似。
1703575028
1703575029
1703575030
1703575031
1703575032
图7-2 周线图对分析长线底部反转十分有用，因为底部形态一般比顶部形态的形成时间更长。1942年长线趋势反转时，多姆矿业公司经历了一个典型的头肩底过程，长达13个月。请注意这段时间的成交量变化（日线图能更清楚地展示成交量的具体变化）。该底部形态即使在等差坐标图上也显而易见。该股股价在1944年达到了25美元
1703575033
1703575034
7.2 复合头肩形态
1703575035
1703575036
我们之前研究的头肩形态虽然包含一些细微的变化，但整体来看仍然清晰明了，都由3个明确的阶段组成。现在，我们将要分析的形态和之前的头肩形态具有相同的技术意义，但由更多阶段组成，各阶段之间并非泾渭分明。这组形态称为“复合头肩顶”和“复合头肩底”，也称为复杂形态。我们不必花太多笔墨阐述这组形态，只需要知道这组形态的左肩、头部和右肩都可能出现超过2次。
1703575037
1703575038
在复合头肩形中，各阶段的组合方式不一而足，本章所配图表只介绍其中少数几种。复合头肩形可能在长线趋势的底部和顶部出现，但出现于底部的概率更大。另外，该形态较少出现于中线反转的过程中。
1703575039
1703575040
一种常见的复合头肩形由2个大小相近的左肩、1个头部和2个大小相近的右肩组成。另一种形态由2个头部、2个或多个左肩及右肩组成。还有一种形态经常出现于长线反转时，由2个左肩、2个右肩和1个头部组成，并且头部本身就包含了1个小型的头肩形态。
1703575041
1703575042
1703575043
1703575044
1703575045
图7-3 6月以来，利率下行趋势明显，所以联邦国民抵押贷款协会（即房利美）股价走低也是意料之中的事。同时，房利美的头肩底从3月延伸至10月，呼应了同期美国国债复杂的头肩底（1984年12月），尽管两个形态存在细微的时间差
1703575046
1703575047
1703575048
1703575049
1703575050
图7-4 编者按：虽然看上去像是个讽刺漫画，这张图却更加准确地描绘了头肩底的形态。图中的左手代表左肩，右手代表右肩，鼻子代表头部，栅栏线代表颈线。我让我的所有学生都使用本图的名称，因为比起“头部在下的颠倒的头肩形”这种荒谬的说法，这些名称显然更有意义。100年之后，本图的这些术语将会被大众接受，而“头肩底”的说法将会消失[1]