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1703591124 超级强势股:如何投资小盘价值成长股(珍藏版) [:1703590599]
1703591125 超级强势股:如何投资小盘价值成长股(珍藏版) 成功往往有一千个父亲,而失败却是一个孤儿
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1703591127 我们已经看到,即便是最好的管理者也会犯错。我们也已经看到,当他们犯错的时候将会发生什么事情。这是司空见惯的,甚至还是管理进步的必由之路。最基本的问题是,开始时投资者就对公司有着过高的期望。
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1703591129 发生公司管理者欺骗投资者的事情是很少见的,倒是投资者自欺欺人比较常见。我们可以想象得到,投资者购买了投资经理推荐的一只高价股票,进而被套受损,最后不得不卖出股票而遭受损失。此时,他们就会觉得管理者误导了他们,此后再也不会购买这只股票了。就算以后出现好的购买时机,他们也不会去购买这只股票。
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1703591131 当股价上涨的时候,投资者便开始夸耀自己的决策是多么明智,因为他们是在低位的时候买进的。一旦股价下降时,却很少有人会宣传自己的错误。这也是人之常情。
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1703591133 波士顿的一位老先生对此曾做过这样的评价:“成功往往有一千个父亲,而失败却是一个孤儿。”很少有人愿意揭示自己的错误。在投资股票上亏损的人,通常倾向于指责别人。
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1703591135 我们已经看到,投资者往往对一家公司抱以不切实际的期望,同样,公司一旦出现困境,就会形成对公司过低的估计。显而易见,这两种做法都是错误的。难道就不存在中间选择吗?难道金融界对公司乐观的判断就一定比他们的悲观估计更科学吗?这没有一个绝对的规则。这就是投资问题的核心所在。
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1703591137 我们现在讨论的是超级公司,如果它真的是一家超级公司,那么金融界最初的观点,即认为该公司是个超级公司,比之后的悲观观点还是要更科学的。因为,管理层已经从错误中吸取了教训,不会再犯同样的错误了。因此,公司今后会有持续多年的高速发展。
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1703591139 投资者最好的选择是,尽可能久地持有这些超级公司的股票。但前提是,我们必须在有利的时机买入,即在公司出现困境到从金融界的责难中逐渐恢复的这段时间。
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1703591145 超级强势股:如何投资小盘价值成长股(珍藏版) 一些公司成功了,另一些却没有
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1703591147 我们再一次强调,在所有公司都能恢复的假设前提上购买股票,这显然是不明智的。有一些公司就永远无法恢复。这有些类似拳击手,商业、投资与拳击其实有很多共同点。很多拳击手前几局还能挺住,之后便一蹶不振,瘫倒在绳圈上。作为拳击手,要想生存,最关键的就是要对困难及时做出反应,有一些这样做了,有一些却没有。有一些拳击手在第三轮就被击倒。其他的一些拳击手虽然能恢复过来,并继续支撑下去,也许还能站立着,但已是气若游丝。虽然他们没被击倒,但也赢不了比赛。
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1703591149 少数拳击手做得很好,是冠军的材料。他们也许被击中过几次,毕竟他们也是在冒险。当他们遭受击打时,他们就会本能地护住自己,保持头脑清醒,并适时反击,他们的精神越来越饱满。冠军的资质源于头脑和心理,而不是源于强壮的身体。毕竟,身体只是依附在心理和灵魂上的。
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1703591151 像其他任何事情一样,投资的关键,就是预测哪些股票将下降十个点,哪些股票将走平,哪些股票有最后成为冠军的资质。我们要将关注的焦点集中在赢者身上。
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1703591153 早期晶体管时代,德州仪器公司和Transitron公司是华尔街的宠儿。两者都具有高价值,并受到人们的追捧。后来,两家公司都出现了困境。作为一家超级公司,德州仪器公司走出了困境,继续发展壮大,并延续了近十年的辉煌。
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1703591155 但是,Transitron公司再也没有恢复过来。二十多年来,这家公司一直在破产边缘挣扎着,出现了周期性的亏损,业绩不佳。由于公司管理层没能抓住二极管及其后续产品集成电路的发展机遇,公司遭受了损失。投资于德州仪器公司还能小赚一笔,投资于这家公司可就亏大了。
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1703591157 通过本书,你将看到大量这样的例子,金融界对公司给予预期,给投资者提供了机遇,有时也给他们造成了损失。这里有一个简单的例子——Measurex公司。
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1703591159 Measurex公司生产用于制造纸板、铁板和塑料板之类板材的程控设备。在1971年上市时,市价是每股20美元,并很快上扬到30多美元。华尔街对这家小公司的评估是相当令人兴奋的。这只股票长期以来是西部证券分析师协会的宠儿,人们预计它在每一年都会表现出色。Measurex公司的总裁戴夫·博森被认为是最好的经理之一。Measurex公司当时的年销售额接近900万美元。分析师普遍预计这家公司在5~10年内将达到2.5亿~5亿美元的销售规模(见图2-1)。
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1703591164 图 2-1
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1703591166 资料来源:M.C.Horsey&Company, Inc.,P.O.Box H.Salisbury, Md.21801;Value Line Ratings&Reports.Reprint ed by permission of the publisher.Copyright, Value Line Inc.
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1703591168 很不幸,这只股票表现得并不好,事实上,它的价格下降了,并持续了好几年。在1974~1976年,股价在10~20美元之间徘徊。此时,分析师们失望了,越来越少的人有耐心去关注它。
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1703591170 但后来,这个公司又开始快速发展,不过没有人们预期的那么迅速。到1977年的时候,规模已达6亿美元,然而,却没有多少人愿意相信它的股价会上涨。但是,在随后的几年里股价很快翻了4倍,即从1977年的10.5美元增至1979年的48.5美元。
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1703591172 当股价凤凰涅槃式地上涨时,金融界对其兴趣也随之增加。在1977~1980年间,该公司的确赚了很多钱,收入增长到1.2亿美元,平均利润率超过7%。
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