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超级强势股:如何投资小盘价值成长股(珍藏版) 超级强势股是指相对于公司规模而言,在PSR值较低时买入的超级公司股票
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专栏4-2是拥有超级强势股,在三五年的时间里可以赚到三四倍钱的PSR规则。
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专栏4-2
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规则1:避免购买PSR值大于1.5的公司股票。永远不要购买PSR值大于3的股票。PSR值相当高的股票可能会迅速增长,但仅仅建立在“炒作”的基础上。保持距离——除非你要以大的长期损失为代价,获取短期的微薄利润。
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规则2:积极主动地寻找PSR值不大于0.75的公司股票。周边总会有这样的股票。长期持有——会赚钱。
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规则3:当PSR值上涨到3.0~6.0之间时,卖掉超级公司的任何股票。如果你不想冒太大的风险,就在3.0时卖掉它。如果你想稍微冒更大的风险,寄希望于市场上过度的乐观持续推动股价的上升,将希望寄托在6.0上。如果你喜欢赌博的话,可以更高一些。
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在华尔街人看来,在PSR值较高时卖出公司的股票,这已经被寄予了很大的期望。那些在低PSR值就被卖出的股票,其财务状况不尽如人意,也颇受怀疑。
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超级强势股:如何投资小盘价值成长股(珍藏版) 低PSR值是多少,高PSR值是多少,为什么会这样
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花一些时间,回顾一下Datapoint公司的例子。在PSR值为3.25时购买该公司股票的投资者遭受了重大损失,而在PSR值为0.6时购买该公司股票的投资者则获取了巨额的收益。PSR值为0.6时,Datapoint公司股票交易的市场价值恰好等于1982年收益的6倍,相当于分析家后来预测的1984年收益的5倍(见专栏4-1)。在市场价值为下一年收益的5倍时,对公司的收购应该会推动股价的上涨,你会对此感到奇怪吗?在这种情况下,PSR值为3.25时太高,PSR值为0.6时,相当有吸引力。情况总是这样的吗?
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研究结论
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毫无疑问,当公司规模越来越大时,PSR值将会下降。在费雪投资公司我们花了5年的时间,跟踪了总共62家科技公司的PSR值。在这段时间里,这些科技公司的PSR值迅速增加,尤其是小公司。通过整个研究,我们发现,有些东西是不变的。
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➤与小公司相比,大公司的PSR值更低。
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➤当公司的PSR值小于1时,该公司的股票能够给我们带来许多惊喜。
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➤若购买PSR值最高公司的股票,在公司出现较差业绩之前,你就会感到失望的。
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为了保证客观性,我们使用了数据样本——Hambrecht&Quist投资银行洛杉矶分行的《月度数据记录》。多年来,Hambrecht&Quist投资银行一直是技术投资和证券认购领域一家领导性的专业公司。该公司的《月度数据记录》涵盖其所跟踪公司的数据库,通过使用这些数据样本,我们需要挑选股票进行跟踪。他们已经为我们做了这一点。
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基本上所有的公司都是技术公司。从1978[1]年的记录开始,我们以季度为基础,对股票进行跟踪。有时,一些公司要么由于并购、破产,要么由于Hambrecht&Quist投资银行对其丧失兴趣,其股票会从Hambrecht&Quist投资银行的数据板块上消失。
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若一家公司因为被另外一家公司收购而从板块上消失,我们就从当时的收购价格进行评估。若公司是因为Hambrecht&Quist投资银行对其丧失兴趣而被剔除,我们就收集必要的信息对其继续研究(只要它没有破产)。另外一种情况,若公司因为破产而被剔除,我们对其进行研究,直到其股价滑落到反应破产的水平,然后再去掉它。根据公司规模的大小,我们将数据样本分成以下三组。
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➤销售收入在1亿美元以下,38家公司。
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➤销售收入在1亿~6亿美元之间,15家公司。
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(此处有间隔,数据样本中,没有一家公司的销售在6亿~10亿美元之间。)
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➤销售收入超过10亿美元,9家公司。[2]
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我们感兴趣的第一点是,整个板块上小公司的PSR值有多低。如后文所述,1982年和1983年,众多这种规模的公司PSR值从3到10,一直到30。但是,在1978年前期,板块上最高的市销率值为2.53,来自Waters Associates公司。38家公司平均的PSR值仅为0.80。板块上最低的为Infomag公司,PSR值为0.24。表4-2列出了小公司板块上10只最高PSR值股票的名称和排序,它们其中有些是1978年世界上高价值的股票。
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