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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619292]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 时间加权收益率法的近似处理
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如果资产管理人没有能力或者不愿承担在每个现金流日期进行精确估值，他们很可能仍希望采用时间加权收益率法。在这种情况下，他们可以采用下面介绍的近似方法在现金流日期估计组合的价值。
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指数替换
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假设精确的估值无法获得，我们可以用指数收益来近似估计组合的价值，从而实现如表2-17所示的近似“真实”的时间加权收益率。
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表2-17 指数替换
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在表2-17中指数是对组合价值的很好估计，所以得到的收益率就是时间加权收益率的很好估计。然而，如果指数不是组合价值的很好估计，如表2-18所示，那么得到的收益率就很可能不准确。当然，所得的收益率也好于修正的迪茨法和内部收益法。
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表2-18 指数替换法
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回归方法（或β方法）
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回归方法是指数替代方法的扩展。我们可以通过对投资经理所承担的系统性风险进行调整，得到一个理论上更精确的估计组合价值的方法（见表2-19）。
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表2-19 回归方法
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指数替换方法只能达到估算组合价值的相同程度，对于组合的贝塔做进一步的假设并不能改进精确度。
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分析师的测试法
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英国投资分析师协会（SIA，1972）的一个工作小组提出了一种更精确的近似方法。按照他们的展示，投资组合和名义基金（假设将等同于投资组合市值和外部现金流的资金投资于基准收益率的基金）的金额加权收益率的比值近似等于它们的时间加权收益率的比值，数学上表示为：
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式中 NWA——实际投资组合的金额加权收益率；
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MWN——名义基金的金额加权收益率；
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VA ——投资组合期末价值；
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VN ——名义基金期末价值；
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CT ——期间所有外部现金流；
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CW ——时间权重调整后的外部现金流；