1703620617
投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 第3章 参考基准
1703620618
1703620619
商业是一个很好的游戏：激烈的竞争及最少的规则。你用金钱记录得分。
1703620620
1703620621
雅达利（Atari）创始人诺兰·布什内尔（Nolan Bushnell）（1943——）
1703620622
1703620623
1703620624
1703620625
1703620627
投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 参考基准
1703620628
1703620629
单独测量一个投资组合的收益率只提供了故事的部分内容；我们需要知道收益率是好还是坏。换句话说，我们需要根据适当的参考基准来评估投资组合的收益和风险。
1703620630
1703620631
在《牛津英语字典》中，参考基准被定义为一个标准或参考点。它最早来源于一个调查员在墙上画了一个标记作为测量高度的参考点，它也不适合被直接翻译成其他语言。
1703620632
1703620633
参考基准的特征
1703620634
1703620635
好的参考基准应有以下特征：
1703620636
1703620637
（1）适当的。 选择的参考基准应该同适当的投资策略相关。参考基准最本质的是应该匹配客户的需求。
1703620638
1703620639
（2）可投资的。 投资经理应该可以投资参考基准中的所有证券。如果达不到这一点，相对基准中就存在投资经理无法控制的成分。
1703620640
1703620641
（3）可接触的。 为了保证投资经理可以根据参考基准构建投资组合，对投资经理最重要的是，不仅要知道参考基准的收益率，还要知道参考基准的构成成分和它们在区间开始时的权重。
1703620642
1703620643
（4）独立的。 参考基准的收益率应由独立的第三方机构来计算，以保证公平的比较。
1703620644
1703620645
（5）明确的。 选择的参考基准必须是清晰和明确的。选择一个以上的参考基准并追溯改变参考基准是一个很坏的绩效测量习惯。
1703620646
1703620647
在评估投资组合绩效时主要有三种形式的参考基准：“指数”“同等组”和“随机投资组合”（一个指数和同等组的结合体）。拉丁文的学生可能不同意，但按照牛津英语字典，“indexes”和“indices”都是指数（index）的复数形式，我喜欢使用“indexes”。
1703620648
1703620649
商业指数
1703620650
1703620651
商业指数已经存在几十年了，而且新的指数在不断地被创造出来。最早的指数是用来测量价格的通货膨胀。现在，指数提供商基于各种原因来创造指数：促进在某个市场的投资（例如新兴市场），为交易客户提供增值服务，提供市场动向的广泛指标，促进使用衍生品和为自己产生收入。
1703620652
1703620653
指数提供商通过构建指数而创造“知识产权”，其中包括选择指数包含的证券、计算公式、加权方式和构建规则。指数同资产管理人或最终用户的关系主要决定于投资策略和指数最初的目标。
1703620654
1703620655
计算方法
1703620656
1703620657
为了有效构建投资组合，投资经理应该了解指数的计算方法以及包括和排除证券的规则。
1703620658
1703620659
指数的计算既可以不包括收入（价格指数），也可以包括收入（全指数）。绩效测评师应该永远使用全指数。
1703620660
1703620661
综合价格指数（价格加权指数）
1703620662
1703620663
最简单的指数可以将所有组成证券的价格加总，然后除以一个除数。
1703620664
1703620665
在时间t的指数是：
[
上一页 ]
[ :1.703620616e+09 ]
[
下一页 ]