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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619326]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 算术法归因分析
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绩效归因分析由Brinson等（1986）和Brinson＆Fachler（1985）发表的两篇文章奠定基础，现在统称为Brinson模型。
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这两篇论文基于以下假设：投资组合和参考基准的总收益率等于它们组成部分收益率的和；换句话说，投资组合和参考基准收益率可以采用以下方式分解：
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式中 wi ——第i个资产类别在投资组合中的权重
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ri ——投资组合中第i个资产类别的收益率。
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式中 wi ——第i个资产类别在参考基准中的权重
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ri ——参考基准中第i个资产类别的收益率。
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单区间归因分析的挑战来自于量化投资经理的每一个主动决定，这些决定对投资组合收益率r和参考基准收益率b之间的区别产生了贡献。
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Brinson、Hood和Beebower
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Brinson、Hood和Beebower提出了一个模型去分解算术法超额收益率（r-b），它假定一个标准的投资决策流程，其中投资经理通过资产配置和股票选择来增加价值。
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在资产配置中，投资经理（或资产配置经理）通过在投资组合中采用不同于参考基准中各资产类别权重的方法来增加价值。如果投资组合中一个资产类别的权重超过参考基准的相应资产类别的权重就称为超配，低于参考基准的权重称为低配。
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显然，资产配置经理应该超配表现好的资产类别，同时低配表现差的资产类别。在他们最初的论文中，Brinson、Hood和Beebower将其称为时间影响，但现在资产或市场配置是一个更通用和合适的表达方式。
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在证券选择中，投资经理（或股票选择经理）通过在资产类别中选择证券来增加价值。
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同样地，股票选择经理应该超配表现好的证券，同时低配表现差的证券。
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资产配置
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为了确定资产配置的影响，我们必须计算一个中间基金（称为资产配置基金或半名义基金）的收益率，它是参考基准和实际投资组合的中间一步。
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在计算半名义基金收益率时，我们采用实际投资组合的资产类别权重，同时采用参考基准中各资产类别的收益率。根据定义，由于采用了参考基准中各资产类别的收益率，这个半名义基金的收益率反映了投资经理的资产配置，而不包括股票选择。
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所以资产配置的贡献就是半名义基金收益率和参考基金收益率的差。
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