1703625663
投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 远期外汇合约
1703625664
1703625665
一个远期外汇合约（FFX）（或远期货币合约）是指两方约定在未来某个时间按约定的汇率交换一定量外汇货币的合约。远期外汇合约的理论价格由现在的即期汇率和两个货币的利率决定。例如，一个以欧元为计价货币的投资组合希望对冲1个月的100万英镑的货币风险。
1703625666
1703625667
英镑∶欧元即期汇率=1.5
1703625668
1703625669
英镑利率：0.5%每月
1703625670
1703625671
欧元利率：0.25%每月
1703625672
1703625673
1000000英镑投资一个月后价值为1005000英镑
1703625674
1703625675
1500000欧元投资一个月后价值为1503705欧元
1703625676
1703625677
所以利率的远期汇率是1503750/1005000=1.49627，它低于现在的即期汇率，由于英国利率高，所以英镑相对于欧元具有一定的折扣。这个投资相当于卖出或借入英镑，付出比在欧元的利息收入高的英镑利息。
1703625678
1703625679
在估值时，远期货币合约应当使用当前的远期汇率来估值。
1703625680
1703625681
不同于期货合约，在远期合约的期限内不存在价格变动保证金支付，任何损益都是未实现的。
1703625682
1703625683
两个即期汇率之间的货币收益可以被分解为远期货币收益和远期升水（或利率差）。
1703625684
1703625685
1703625686
1703625687
1703625689
投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 互换
1703625690
1703625691
互换是指一种合约，它约定双方在合约期间每隔一段时间（通常是每季）根据不同的基数来向对方支付一定的金额。
1703625692
1703625693
同远期合约一样，互换也不存在价格变动保证金，所以互换也可以被估值为正或负。互换的每一个分割部分都可以使用一个适当的经济资产来代表，两者的差就是合约的未实现损益。实际上，互换是远期合约和期货的一个交叉，对于大部分互换（但不是全部），未实现损益在每个支付日都实现了。
1703625694
1703625695
利率互换
1703625696
1703625697
最常见的利率互换是固定/浮动利率互换（或基本型利率互换），名义金额通常是固定的。在合约期间内，在指定的时间一方统一按名义金额的固定利率支付金额，另外一方统一按浮动利率（Libor）支付金额。
1703625698
1703625699
显然，固定利率的一部分表现同债券一样，应在正确的资产类别估值，另一部分应按现金处理。
1703625700
1703625701
总收益互换
1703625702
1703625703
总收益互换将一个参考资产或指数的全部经济收益（包括所有现金流）进行交换。他们通常被用来将一个投资工具的全部信用风险转换为收取利率相关付款所导致的收益。
1703625704
1703625705
信用违约互换
1703625706
1703625707
信用衍生工具是指其支付依赖于参考资产的信用可靠度。在一个标准结构下，信用保护的买方每年向信用保护的卖方按照参考资产的名义金额的一定基点数支付保险费。在互换的合约期间，如果任何一个信用事件发生，例如破产、不能履行付款义务、信用等级下调等，那么信用互换的卖方就应按固定的价格将参考资产支付给买方或进行现金补偿。
1703625708
1703625709
信用违约互换的保险费应非常接近参考资产的利率同政府债券利率之间的信用利差。
1703625710
1703625711
在这种情况下的名义资产是适当的企业债券或政府债券，并按久期进行调整，如果它适用于投资决策流程的话。
[
上一页 ]
[ :1.703625662e+09 ]
[
下一页 ]