1703650079
钱：7步创造终身收入 [:1703644848]
1703650080
钱：7步创造终身收入 第27章 发大财的时候到了：抗台风的收益和无可匹敌的业绩
1703650081
1703650082
如果你什么错误也没犯，却还是输了……你应该要换一种比赛。
1703650083
1703650084
——尤达大师，《星球大战》
1703650085
1703650086
吃了才知道
1703650087
1703650088
我可以很有把握地说，在过去80多年里，我们经历了每种可能的经济季节，还有一些意外，从经济大萧条到大衰退，还有二者之间的那些经济不景气。如果当初就有全天候投资策略，那么在80多年里它表现得如何？我前面说过，我把瑞·达利欧本人亲自给出的全天候投资组合，交给了一个分析师团队，对其进行了广泛的测试，一直回测到1925年！结果震惊了每个人。
1703650089
1703650090
我在前面的章节里讲过，过去40多年里全天候投资策略的业绩表现是多么出色。不过，现在我们进一步深入挖掘，我们来看看，在我称之为“现代时期”，即1984—2013年，全天候投资组合的表现如何。结果表明，它跟岩石一样稳健：[1]
1703650091
1703650092
●平均年化收益率只是略低于10%，精确的说是9.72%（扣费后）。（有一点很重要，这是实际年化业绩，并不是夸大的平均业绩。）
1703650093
1703650094
●让你这30年里赚钱的年份超过86%，只有4年是下跌即亏钱的，而且平均亏损只有1.9%，其中有一年损失只有0.03%（实质上应该说是盈亏平衡），所以实际上，这30年你只有三年是亏钱的。
1703650095
1703650096
●你表现最差的那一年是2008年，下跌3.93%（那一年的标准普尔500指数下跌了37%）。
1703650097
1703650098
●书呆子投资者，请注意！标准差只有7.63%。（这意味着低风险和低波动性。）
1703650099
1703650100
为什么我们选择从1984年开始的30年？这个时间段标志着401（k）计划的开始，从此每个美国人都成了投资者，股票市场不再只是那些有经验的股市老鸟。年轻人你知道吗，30年前还没有互联网呢！第一部“便携式的”手持电话，即第一部手机，也出现在1984年，摩托罗拉的大哥大手机像块砖头一样大，不仅重，而且贵，接近4000美元。你跟电话公司签约每个月就要交付50美元，打1分钟要花0.5美元。但是你最多只能通话30分钟，因为电池要耗尽了。我这么说就暴露了我这个大叔的年纪了，但我还是非常骄傲，我可是美国第一批用上大哥大的人。
1703650101
1703650102
我们不要只说好的方面。我们来看看这个组合的抗压性如何，一定要选在最糟糕的时候——经济冬天。现在金融行业称这种分析为压力测试。
1703650103
1703650104
1939—2013年，我称之为历史时期，你看看这些统计数据，会感到太震惊了。（请注意，为了能回测的时间更久，我们会用不同的指数来代表资产配置，我们也不想更换指数，但没办法，因为有些指数在1983年之前并不存在。请看本章末尾所附的测试方法的完整解释。）
1703650105
1703650106
表27–1 标准普尔指数对比全天候投资组合（1939—2013年）
1703650107
1703650108
1703650109
1703650110
1703650111
注：①包括红利再投资
1703650112
1703650113
②这10个亏损年度中有两年亏损的概率仅为0.03%（基本上是收支平衡年，因此从实际操作的角度来看，75年里实际上只有8年是亏损的）
1703650114
1703650115
我们干脆回顾得更久远一些，一直回顾到1927年，这样可以把美国经济历史上发生最大经济萧条的那最糟糕的十年也包括进来。
1703650116
1703650117
表27–2 标准普尔指数对比全天候投资组合（1928—2013年）
1703650118
1703650119
1703650120
1703650121
1703650122
注：①包括红利再投资
1703650123
1703650124
如果大家说一幢房子是能够抗台风的，要确认这一点的唯一方式就是要经受时间的考验和最强烈台风的考验。下面这张表显示了从1935年以来美国股市的7次暴跌。
1703650125
1703650126
表27–3 自1935年以来最严重的7次暴跌
1703650127
1703650128
