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钱：7步创造终身收入 [:1703644862]
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钱：7步创造终身收入 第40章 凯尔·巴斯：风险大师
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海曼资本管理公司创始人
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凯尔·巴斯原来是一名水平很高的潜水员，他了解物理学的基本原则，他清楚地明白，涨上去的肯定还会跌下来。这正是为什么在2005年美国房地产市场一片红火时，他开始问一些别的人根本不会想更不会问的问题，例如“如果房子价格不能持续上涨（直到永远）会发生什么情况？”这些问题导致凯尔·巴斯下了世界上最大的赌注，就在2008年美国房地产即将崩溃并导致经济崩溃之前。这笔交易让凯尔·巴斯赚到了人生第一个10亿美元。凯尔·巴斯后来仅在18个月里就达到600%的投资收益率，这让他在业内牢牢树立了自己的地位，成了当代最聪明又最具头脑的对冲基金经理。
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凯尔很少接受采访，但是，他还在读大学的时候恰巧读到过我的书，那本书启发了他，所以他愿意接受我的采访。我很荣幸能飞到得克萨斯州，和他面对面交流。我们俩坐在他的办公室里，那是一栋摩天大楼，能俯视达拉斯这个伟大的城市。凯尔·巴斯是少数特立独行的金融大腕儿，认为远离美国金融中心纽约反而会给他带来竞争优势。“我们不愿意让那些噪声淹没掉。”他说。
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凯尔·巴斯为人很低调，很谦卑，也很平易近人。我问他，他提出什么样的问题，导致他敢于对赌当时非常火爆的房地产市场。凯尔·巴斯回答说：“托尼，这东西又不是什么火箭科学，这只不过是个达拉斯的傻瓜问的问题罢了。”
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凯尔·巴斯跟他太太、孩子生活在一起，他在得克萨斯大学投资管理公司的理事会工作，帮助监管美国最大的公共捐赠基金，资产规模超过260亿美元。你可能还记得，我在本书前面讲过凯尔·巴斯投资5美分硬币的故事，这个家伙教他的儿子学习理解风险—收益不对称，使用的方法就是购买市场价值200万美元的5美分硬币，结果他儿子第一天投资就赚了25%。事实上，凯尔·巴斯说了，他愿意把所有的个人财富都拿来买5美分硬币，只要他在市场上能找到这么多的5美分硬币，他肯定全部买下。
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除了5美分硬币之外，凯尔·巴斯一直在极其专注地寻找更多更大的风险—收益不对称的投资机会，这让他下了最近100年来两个赚钱最多的赌注：第一次是赌美国房地产市场崩盘，第二次是赌2008年开始的欧洲债务危机。凯尔·巴斯说他正在做第三次大赌，这次规模更大。我们俩在凯尔·巴斯的办公室里谈了两个半小时，下面是内容节选：
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罗宾斯： 能给我们简单介绍一下你自己吗？
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凯尔·巴斯： 我原来是一名跳水运动员，跳板跳水和高台跳水。大家都觉得跳水主要是身体上的运动，但是其实90%是脑子里的活动，基本上就是你和你自己在脑子里做斗争。跳水让我受益匪浅。因为跳水教会了我如何用纪律约束自己，如何从失败中学习。其实，如何来对待失败决定了你是个什么样的人。我有一对非常慈爱的父母，但是我父母从来没有存过钱。我发誓我绝对不会像他们俩那样把钱全部花光，一分不留。我父母都抽烟，我发誓我绝对不抽烟。我觉得，更能驱动我的都是那些负面因素，而不是正面因素。我的人生经历，有很多地方，和你的教导完全一致。
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罗宾斯： 你说得太对了。我去寻找能让人成功的一个共同决定因素，结果发现，有个因素远远胜过教育，远远胜过天赋，那就是饥饿感。
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凯尔·巴斯： 饥饿和痛苦。
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罗宾斯： 饥饿来自痛苦，如果很容易得到的话，你就不会有那种饥饿、渴求得到的感觉了。
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凯尔·巴斯： 对，你说的没错。
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罗宾斯： 那么，是你的饥饿感驱动你创立自己的基金，那是在2006年，对吧？
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凯尔·巴斯： 对。
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罗宾斯： 让我感到震惊的是，你一开始创造收益的速度简直太快了。
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凯尔·巴斯： 那是我运气好。
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罗宾斯： 第一年你就赚到了20%，第二年你赚了216%，对吧？
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凯尔·巴斯： 对。我只是碰巧比较早就预见到了房地产抵押贷款市场会发生的情况。我相信这个说法：“幸运就是有准备的人碰到了机会。”我记得我是在上大学的时候，在你写的一本书里读到了这句话。是的，我准备好了，我喜欢这样，我很幸运，在正确的时间出现在正确的地方，因为在此之前我已经把所有需要都准备好了，就在等这一刻的到来。
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罗宾斯： 很多人都知道房地产市场有问题，但是没有人对此采取行动。那么你和他们有什么不同？是什么让你在这个板块的投资上取得成功？
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凯尔·巴斯： 你还记得吧，那个时候钱基本上是“免费使用”。2005—2006年，你可以用LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）加上250个基点（一个基点相当于1/1000），拿到定期贷款，这样的利率水平，实在太便宜了，任何人都可以去融资并购一家他们想要的公司，这家公司只有一点点股东权益，剩下的就是一大堆债务，所以收购成本也非常低。那个时候我正在打电话给我的好朋友兼同事艾伦·福尼尔，我们想要搞清楚，跟房地产市场对赌如何不亏钱。那些权威专家一直在说“房价增长是就业增长和收入增长的产物”，所以只要我们的收入在增长、就业在增长，房价就会持续增长下去。这种说法当然有很大缺陷。
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罗宾斯： 是的，我们后来都明白了。
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凯尔·巴斯： 我到美联储参加会议，那是2006年9月，他们说：“你看，凯尔，你对这方面不太了解，因为你是个新手。你要认识到，收入增长会驱动房价增长。”我一听就说：“等等，房价和收入水平中位数完美地同步增长，已经持续50年了，但是至少最近4年，房价每年增长8%，而收入水平每年增长只有1.5%，所以说我们现在看到房价和收入水平中位数之间有5~6个标准差[1] 。”要让二者重新回到同步增长的关系，要么收入增长接近35%，要么房价下跌30%。于是，我打电话给华尔街的那些证券公司的分析师，我说：“我想看看你的分析模型。给我看看，如果房价一年只上涨4%、2%、0%，会发生什么样的情况呢？”2000年6月，假设房价持平，增长率为0%，拥有这个分析模型的公司，华尔街的证券公司里一家也没有，竟然一家也没有。
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