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大国货币：国际化货币与货币国际化 安全庇护
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亚洲国家和海湾产油国积累了大量的贸易顺差，这些以万亿美元为单位的顺差接着又投入到美国国债和其他美国资产中。这些顺差是由结构性原因造成的，即不是经济周期所导致的结果，因此必须通过某种形式回流到美国。为了巩固其金融吸引力，美国为憎恶风险的储备管理人提供了最高等级的担保——军事保护。谨慎的投资者大可放心，美国不像“冷战”时期的西德，遭受外部入侵的侵略性几乎为零。因此也不难想象，在柏林墙倒塌之前，一旦有苏联入侵或东欧动荡的风吹草动，投资者就会迅速抛售马克并转而投向作为避风港的美元。对于那些与美国交好的国家来说，政府可能会思忖，如果形势发生剧变，那么持有美元债权最多的国家更有望获得美国的军事保护。这使得某些政府，尤其是在美国军事“保护伞”之下的国家，愿意向美国支付“安保税”，具体方法就是放弃高回报投资机会而购买低息美国国债。一言以蔽之，储备持有者在投资美元时并不仅仅考虑财务回报。26
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This obliges some governments, especially those under the US military umbrella, to pay a“security tax”，buying US bonds with a lower yield than they could get elsewhere.In short, reserve holders are drawn to the dollar for reasons beyond the financial benefits.
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对于海湾地区的产油国而言，这种“安全—货币”对应关系尤为突出。除了2007年之后科威特放弃盯住美元汇率之外，所有海湾合作委员会（Gulf Cooperation Council，以下简称“海合会”）的成员国都将其货币与美元挂钩。所有海合会国家都有美国军事基地。沙特阿拉伯从第二次世界大战开始就与美国结成了特殊关系。沙特阿拉伯是美国第二大石油进口来源国，仅次于加拿大。27作为回报，沙特阿拉伯每年斥资数十亿美元购买美式军火，由此也赋予了沙特阿拉伯官员接近美国高级决策者的特权。
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安全问题也在亚洲某些外汇储备管理机构考虑范围之内，日本、韩国都在美国外交和军事羽翼之下。尽管没有明说，但很难想象这些国家愿意看到因放弃美元而损害与美国的关系。这些国家充其量是在尝试有限的外汇储备多元化，日本前防卫大臣小池百合子在本书中提到，日本曾在1998年公开威胁要抛售美元，但也只是昙花一现，而且此后再无类似事例发生。
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美元和美国国力的相互强化关系再次体现。由于美元的全球主导货币地位增强了美国的“硬实力”和“软实力”，“货币自主权……将有利于抵御外部的政治和军事压力”。28因此各国对美元的支持强化了美元的安全保护伞，而这柄保护伞又反过来增强了美元的吸引力。
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但在此也要说明，美国必须妥善管理其公共财政状况来确保债权人对美元保持信心。随着美国从阿富汗和伊拉克撤军，美国政府正寄望于所谓的“和平福利”来改善财政收支。与此同时，也必须注意到，如果新的威胁出现，那么美国就有可能转而大幅增加军费。如果某一天美国不再充当“世界警察”的角色，那么“外国人可能也就不会如此热衷于美国的债券”。29
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因此美国的军事实力和经济实力互为表里。彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）主任亚当·波森（Adam Posen）对此颇为认可：
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这不仅仅是美国丧失储备货币主导权的问题，美国军事行动会变得更加昂贵。重要的是，如果美国军事行动出现失误，那么其他国家对美元的信心就会削弱，由此将产生经济实力和安全状况不断受损的恶性循环。30
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这反过来又有助于理解，为何尽管美国在伊拉克和阿富汗的军事行动都被认为是遭遇了挫败，但美元的吸引力依然未减，美元在国际货币体系中的主导地位也未见削弱。
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大国货币：国际化货币与货币国际化 亚洲模式
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亚洲国家的外汇储备积累主要源于贸易顺差，这与该地区的发展模式息息相关。这种模式起源于日本，亚洲国家普遍喜欢投资多于消费，对于出口导向型的制造企业百般支持。这就要求中央银行通过购买美元干预外汇市场来有意压低本国的汇率，中央银行购买的美元随后又重新投入到美国国债市场中。自1997年亚洲金融危机以来，亚洲地区的政府更有了积累外汇储备的意愿。当年外来资本急剧外逃，这导致泰国、印度尼西亚和韩国不得不放下身段请求IMF救援。随之而来的经济衰退和金融动荡使得印度尼西亚总统苏哈托（Suharto）黯然下台，也使得亚洲各国整整一代政策制定者都心有余悸，亚洲各国政府誓言不会再让屈辱求人的景象重演。因此亚洲各国开始纷纷增加外汇储备作为自保手段，其外汇储备规模常常远远超过支付进口和清偿短期外债所需。美联储前主席本·伯南克（Ben Bernanke）将这种现象称为“过度储蓄”，亚洲国家的外汇储备主要还是美元，这压低了美国的借款利率，导致美国借贷和投资过度增长，并最终引发了2008年的金融海啸。31
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大国货币：国际化货币与货币国际化 软实力
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除地缘政治影响力之外，美元也在反映并强化着美国的软实力。在这方面，美元对于华盛顿外交政策的作用就跟苹果手机、可口可乐、好莱坞电影以及美国职业篮球联赛一样，这些都塑造了有利于美国的国际形象并积极影响了外界对美国的态度。广泛使用的货币也会变成国家地位的象征，“成为崇高国际地位的明显标志”，这有助于塑造他国对本国的正面评价。32这一点其实十分重要，因为在信用货币体系中，所有货币都没有黄金或白银等贵金属的支撑，货币价值完全取决于人们是否认可该货币的价值。33尽管政府在储备资产配置时会主要考虑经济和外交因素，但某些投资者也可能会考虑美国文化影响力等“软性”因素。
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这并不是说，如果某天印度孟买的宝莱坞超过了好莱坞，那么印度卢比就一定会替代美元成为国际主要货币。这里的要点是，非经济影响力也有助于强化美元的“硬实力”，软、硬实力相互强化，使得美元成为通行全球的世界货币，就好比英语现在是全球最通用的语言。说英语的人的数量越多，其他人学习英语的动机就越强。
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这样的道理也适用于美元。如果世界上大部分人都在使用美元，那么要想抵制美元，就是代价高昂且极其困难的举动。尽管抵制美元在现实中可以做到，例如遭到了国际金融制裁的伊朗，就开始尝试用非美元货币来进行国际贸易结算。在美国入侵伊拉克之前，伊拉克也采取了抵制美元的做法来反对美国的外交政策。但这些国家的石油依然以美元计价，因为这是石油输出国组织（OPEC）从1975年开始就采用的计价单位；如今世界上主要的石油期货合约都是以美元计价。铜、铁矿石以及其他主要国际大宗商品也都采用美元计价。由于世界各地的银行都能接受美元结售汇，因此美元也是国际贸易结算货币的首选。例如，土耳其或韩国出口商将产品卖给巴西或尼日利亚客户，这里的进出口单证基本上会以美元定价，支付结算也会使用美元。
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大国货币：国际化货币与货币国际化 通行天下
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封建时代的领主或诸侯（seigneur）曾铸造硬币来造钱。后来就形成了英语的“铸币税（seigniorage）”一词，用来表示铸造发行钱币的成本与钱币价值之间的差额，相当于当今中央银行在印刷钞票时获得的收益。这其实相当于无息贷款。正如哈佛大学教授杰弗瑞·弗兰克尔（Jeffrey Frankel）所言：“正如有人愿意往旅行支票账户存钱，美国运通就获得了无息资金，如果阿根廷或俄罗斯有人愿意持有美元，美国就能从中获利。”34
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伊拉克提供了铸币税的鲜活案例。2003年，当美军搜查萨达姆·侯赛因（Saddam Hussein）的王宫时，发现了一百多个铝箱，里面总共装了7亿多美元现钞，萨达姆从伊拉克中央银行劫掠的财富总计大约9.2亿美元，其中某些美元还没有完全启封，上面还盖着旧金山储备银行和其他地区储备银行的印戳。35伊拉克有那么多的美元现钞并不是用自己的货币第纳尔换来的，相反，这是伊拉克用实实在在的宝贵资源——石油——换回来的，但这些财富最终归于美国财政部。因此，伊拉克实际上是在间接为美军入侵本国的战争买单。36
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