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人民币国际化之路 新加坡汇率制度改革
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新加坡作为小型开放经济体，在过去几十年的经济发展历程中探索出了一个符合国情的汇率安排，经受住了多次危机（尤其是1997年的亚洲金融危机）的考验，成功地实现了物价稳定、经济发展和新加坡元稳定的目标。
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第一次汇率制度改革（1973~1980年）：从固定汇率制到浮动汇率制
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改革背景
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由于新加坡以前是英国殖民地，因此在1965年独立后，新加坡仍然实行英镑本位制，通过英镑间接与美元挂钩。1967年，新加坡发行新加坡元代替马来西亚元，但新加坡元依然实行英镑本位制，直到1972年英镑被迫浮动后，新加坡才将参考货币改为美元。
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20世纪70年代初期，日本和西欧国家经济实力增强，美国经济实力相对衰退，导致美国对外贸易赤字持续增加，大量美元外流形成“美元过剩”，因此美国无法支持美元汇率稳定的重担。同时，受到越南战争的影响，美国境内财政赤字庞大，过量发行货币造成严重通货膨胀。1973年，各国放弃钉住美元的固定汇率制造成布雷顿森林体系彻底崩溃，国际金融陷入混乱的局面。
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改革措施
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1973年美元贬值，国际资本大量涌入新加坡金融市场。若仍采取固定汇率制则会大幅提高国内通货膨胀率，因此新加坡放弃长期奉行的固定汇率制，并于同年6月宣布放弃钉住美元的汇率安排，改为实行浮动汇率制。
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1978年6月1日，新加坡全面取消外汇管制。外汇管制的取消给新加坡外汇市场的发展提供了极为有利的条件。虽然取消了外汇管制，但新加坡金融管理局仍对能够自由操作新加坡元的银行实行必要的限制。此外，在新加坡这样的小国，若让外汇政策完全由市场决定，将使国内经济陷入混乱，因此金融管理局对新加坡元的国际化一贯采取谨慎的态度。
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金融市场发展方面，为促进外国银行来新加坡发展，1971年政府允许外国银行从事当地银行的所有业务。但政府于同年9月对新进入新加坡市场的外国银行颁发限制性营业执照，对其业务进行限制以保护本地银行。1973年，为促进新加坡发展成为国际离岸金融中心，新加坡政府取消发放限制性执照，对外国银行颁发离岸银行执照，并规定其只能在离岸市场经营。
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第二次汇率制度改革（1981年至今）：从浮动汇率制到管理浮动汇率制
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改革背景
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进入20世纪80年代，新加坡开始了所谓的“第二次工业革命”，国内着手重组经济结构，大力发展石油冶炼、电子电器、船舶修造和工程设计等产业。新加坡也由劳动密集型经济体向资本、技术密集型经济体转变，跻身于亚洲新兴工业国家之列。同时，新加坡继续完善自身的传统产业，即金融服务业。通过依赖作为经济发展双引擎的制造业和服务业，新加坡进入了经济高速发展的黄金时期，成为世界上著名的炼油中心、航运中心和亚洲金融中心。
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1997年的亚洲金融危机对新加坡产生重要影响，使得新加坡经济下滑、直到2002年才走出低谷。同时，新加坡的制造业也遇到了中国等制造成本较低国家的冲击。对此，新加坡加快发展国内金融业和服务业，成为世界金融服务中心，拉动了国内经济的发展。
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同时，1981年新加坡的汇率政策成为其货币政策的中心，其货币政策目标便是保持新加坡元的购买力稳定。而作为世界金融中心，大规模的国际资本流动会使类似新加坡的小型开放经济体受到冲击，对国内经济造成破坏。因此，新加坡政府不支持新加坡元国际化，并在随后放弃自由浮动汇率制，开始实施有管理的浮动汇率制以保证对汇率水平的波动进行干预。
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改革措施
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新加坡金融管理局从本国国情出发，探索出符合小型开放经济体发展的、有管理的浮动汇率制——监督并调整汇率安排。
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该汇率安排的基本框架是：
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● 货币篮子。新加坡的汇率决定基础是基于贸易因素的一篮子货币，新加坡的主要贸易伙伴货币都作为一篮子货币币种，并且每种货币根据重要性被赋予不同权重。
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● 波动范围。新加坡金融管理局为贸易加权汇率设定一个不公开的波动范围，允许汇率在规定范围内波动，而不是钉住固定值。当超出此区间，外汇局会通过外汇买卖使汇率回到区间内。
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● 爬行变动。新加坡政府不固定汇率波动的范围，而是定期对波动范围进行评估，使之与经济基本面保持基本一致，避免货币币值过度偏离基本估值。
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● 汇率目标。原则是汇率目标不能与经济面长期偏离。经济面好时，采取强势的新加坡元政策以减轻经济过热的压力；经济面不好时，采取弱势的新加坡元政策降低通货紧缩的风险。
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