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数字经济2.0：引爆大数据生态红利 [:1703952803]
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2016互联网金融“监管年”
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2015年1月4日，互联网公司腾讯启动中国第一个网络银行“微众银行”（WeBank）。“微众”可以理解为“微小而众多”，以反映其专注于普通个人和小微企业，以及其与互联网和社交网络之间的联系。开业仪式由国家总理李克强主持，他通过计算机按下“启动”按钮，向一名卡车司机发放微众银行第一笔贷款3.5万元。
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这一笔互联网贷款有三个重要的创新之处。
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首先，为公众提供小微贷款。像微众银行这样的互联网银行为低收入个人提供了贷款服务，而原有金融系统主要为大企业服务，无法满足个人贷款需求。
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其次，微众银行完全通过网络操作，借款人无须到线下网点获得贷款。微众银行首次使用了腾讯自主研发的人脸识别技术，从远程终端验证借款人的身份。所有的贷款流程都在网上完成。
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第三，使用大数据技术分析借款人，也就是卡车司机的信誉，有效减少了银行贷款人和借款人之间的信息不对称。该司机是货车帮（卡车俱乐部）的会员，该组织是得到腾讯公司投资的物流平台，为卡车服务业和物流公司之间搭建供需平台。根据该司机移动应用的驾驶历史，和他在其他网络平台上的资料，微众银行的财务模型给予该司机较高的信用评级，并批准向其提供贷款，利率7.5%，无须抵押和担保。用金融术语来说，微众银行强大的数据资源和处理能力，使得该银行有能力向消费者提供更便宜的信贷产品（没有借款人的丰富个人信息，出于风险控制角度银行可能会要求更高的贷款利息）。
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李总理在开业仪式上总结说，“微众银行一小步，金融改革一大步”。这一表述并没有夸大，中国在线购物的历史只有十年而已，在阿里巴巴旗下支付宝设计了支付担保交易服务之后才成为可能。中国电子商务起初使用货到付款模式，但是支付宝等在线支付平台通过这种支付担保交易服务，成功地在消费者和卖家之间建立信任：消费者通过支付宝支付账单，支付宝通知商家履单送货，当消费者收到所买物品之后支付宝才将款项打给卖家。这一创新设计为中国电商交易突破了最关键的瓶颈，也为后期互联网金融的大发展奠定了基础。
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今天，互联网公司将智能终端变成金融交易平台，中国在互联网金融普及方面走在世界前列。例如，很多中国人已不再使用信用卡，而是选择移动网络支付；就像中国很多地方的人不再使用固定电话，而是去购买智能手机并第一次成为网民。互联网金融公司以轻资产模式进入国资控制的金融行业，提供创新产品和服务，主要包括互联网支付、网络借贷（P2P）、股权众筹、互联网基金销售、互联网保险以及互联网消费金融（见表8.1）。很短时间内，互联网金融促成了更具包容性的金融体系，消费者、创业公司、中小企业等得以有效地获得贷款和股权融资，而居民个人广泛地使用互联网管理他们的储蓄和投资。
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表8.1 互联网金融的服务类型
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近年来互联网金融在中国井喷，增长速度惊人。以最具代表性的P2P借贷为例，美国P2P的代表Lending Club成立于2006年，远早于中国市场起步，但发展至2014年末美国全部P2P业务的总额也仅为65.5亿美元左右，而作为后起之秀的中国同期P2P总额已超过1000亿元。在互联网、金融业均非常发达的欧美国家均没有出现像中国一样蓬勃的互联网金融发展，其原因并不是中国互联网与金融业的发展超过了这些市场，而是中国银行业高度垄断、金融市场效率有待提高，从而推动大量民间投融资机构借道互联网，以新的方式与渠道去满足市场需求。
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从P2P借贷可以看出，零售电商的发展并非是中国的互联网金融爆发的主要原因。相反，互联网金融崛起与现有金融系统的两个缺陷有关。一是个人储户和投资者缺乏投资机会。相对于发达国家，中国金融部门尚不成熟，缺乏很多在美国市场出现的产品和服务。两个主要的投资渠道——股票和房地产市场——要么需要大量的资本，要么需要很高的风险承受能力。同时，银行存款利率被严格管制，目前利率水平很低。另一个缺陷是小企业和新企业难以获得信贷，因为银行考虑到信贷风险较低，会优先选择更大更成功的企业客户。于是，互联网公司建立在线投资平台，让个人投资者就资本市场进行自我教育并投资于金融产品。新的贷款和股权融资模式同时向未得到足够金融服务的个人和中小企业开放，例如P2P借贷、股权众筹和基于大数据的小微贷款。
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互联网思维下的金融创新，对我国形成多层次融资体系意义重大。然而，由于缺乏市场准入门槛和企业运营标准，很多很多新产品和服务产生于监管的灰色地带，经过了野蛮成长的阶段。仍以P2P贷款为例，绝大部分P2P平台本质上从事的是与传统金融机构一样的存贷款业务，它们把传统信贷产品线上化，从网上集聚资金，成为没有牌照的银行。无疑，P2P贷款业务是中国影子银行市场的一部分，但野蛮生长之下，P2P平台跑路、破产、诈骗等行业乱象不断，极大地损害了行业发展秩序。
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2015年7月15日，中国央行中国人民银行和其他相关部门联合发布了市场期待已久的互联网金融政策框架《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（本章简称《指导意见》）。《指导意见》将互联网金融定义为“传统金融机构和互联网公司使用互联网技术进行支付、网络借贷和消费金融业务”。政府监管部门首次定义了“互联网金融”，新型融资模式如P2P贷款和众筹被正式认可。相应的监管体制极其复杂——总共有10个政府部委联合发布《指导意见》。金融行业监管部门包括中国人民银行、财政部、国务院法制办公室和三家股票市场、银行市场和保险市场监管委员会（分别为证监会、银监会和保监会）；互联网行业监管部门则包括工信部、国家工商总局和国家信息中心；在诈骗等犯罪方面，由公安部监管。
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根据《指导意见》确定的监管责任，央行负责监控在线支付，证监会负责监管股权众筹和在线销售股票和股票型基金，银监会负责在线贷款平台，如P2P贷款。在这一联合政策框架的基础上，监管部门将在各自责任范围内制定具体的规则。在2016年，诸多监管政策细节落地，监管部门对互联网金融领域开始专项整治。由此，政策和市场环境的巨大改变让这个新兴行业进入到了发展的拐点。
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在2017年夏季的第五次全国金融工作会议之后，互联网金融的政策基调就完全明确了从促进发展走向规范发展。在会议的官方新闻稿通篇，仅有一处直接提到了互联网金融，就是“加强互联网金融监管”。从大背景看，由习近平主席亲自主持的全国会议提出强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管，及时有效识别和化解风险，因此最具创新的互联网金融必然是“金融强监管时代”下的重点领域。由此可见对互联网金融领域的监管将日趋严格，另一方面也显示国家对互联网金融的健康发展达到了前所未有的重视。
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经过2016—2017互联网金融“监管年”，市场由野蛮生长转向理性回归。由于移动支付已经在电子商务和O2O的相关章节中做了介绍（苹果公司的ApplePay和三星及国内各手机品牌pay在2016年也纷纷入局移动支付，但支付宝与微信支付的领先地位依然难以撼动），本章将聚焦新的融资模式（股权众筹和P2P贷款）、互联网资产管理及消费金融。总体而言，监管大趋势将互联网金融归于“小额”融资渠道，与传统银行保险业相区分。尽管如此，2016年以来消费金融爆发，科技金融概念（如人工智能投资顾问）兴起，形成互联网金融的新增长点；同时，虽然P2P网贷平台总数在监管整治下下降，交易总量却仍有增长，显示了互联网金融强大的创新生命力。
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数字经济2.0：引爆大数据生态红利 [:1703952804]
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数字经济2.0：引爆大数据生态红利 股权众筹
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顾名思义，众筹是很多人参与的一种融资交易，而每个人为整个项目贡献较少的资本投入。通常众筹参与者在项目中是股权性质的，因此众筹也常被称为股权类的物联网融资（与债权类的P2P贷款融资相对）。众筹概念在中国得以迅速普及，恰恰是因为移动互联网的娱乐性。通过让普通人成为一部电影的投资人，热门电影的众筹吸引人们广泛参与（或者至少广泛关注），为民众普及了众筹的概念。
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在数字时代，众筹成为普通人参与制作电影的机会，每个喜欢电影或是崇拜明星的人都可以成为小额投资者，参与电影制作和宣传。虽然年轻的网民可支配收入并不高，但是将每个人的小额资本汇聚起来，可以产生可观的资金池。像百度和阿里巴巴这样的互联网公司都推出了投资电影的众筹金融产品，不仅让用户更加熟悉互联网金融，而且可以建立观影者偏好数据库；此外众筹还是一种电影营销方式，因为投资者们有动力推荐身边的人去看自己参与投资的电影，有助于提高票房。
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2014年9月，百度与中影股份、中信信托和北京德恒律师事务所联合发布了电影融资产品“百发有戏”。为了避免众筹融资结构在法律上的不确定性（如在投资者总人数方面的限制），百发有戏作为投资服务信托来设立，而不是直接从大众融资的电影项目。百发有戏上第一个项目是由汤唯、冯绍峰主演的影片《黄金时代》。用户可以投入最少10元人民币并获得收益（收益率在8%和16%之间），收益率高低取决于最终票房表现。《黄金时代》众筹产品在短短几小时内，吸引了3300个支持者，获得接近2亿元的投资（是目标融资额的1.2倍）。10元投资的受益也就在1元左右，所以吸引用户的主要是和影片相关的消费特权，例如定制视频、参加庆功晚宴、明星见面会等。
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2014年，阿里巴巴也启动了类似的电影投资产品娱乐宝。出于监管方面的考虑，阿里巴巴也采取了不同于典型股权众筹的融资结构。娱乐宝平台首期上线的理财产品并不是普通的基金，而是国华人寿的连结型保险产品。这款保险产品主要投向阿里参与的4部电影（《小时代3》《小时代4》《狼图腾》《非法操作》），而投资者可以最低投入人民币100元。作为大数据的一部分，为了了解观众的品位偏好，娱乐宝要求每个投资者最多只能选择两个投资项目。该产品进一步限定，每人最大购买金额不得超过1000元，和百发有戏一样清晰的定位在一种有趣的娱乐体验，而不是大额的投资理财产品。
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