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公司金融：实用方法（原书第2版） 8.2.1 流动性管理的定义
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流动性管理指组织机构在需要时生成现金的能力。流动性指将其他资产或负债转换成可用现金的能力，以确保公司的偿付能力（比如能够支付账款并持续经营）。大多数情况下，我们将流动性与短期资产及负债联系在一起，但长期资产同样也能转换为现金并提供流动性。此外，长期负债同样也能通过协商来减少现金流出，从而通过保留有限的现金供给来提供流动性。当然，后面两种方法可能会影响公司整体的财务健康程度。
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管理流动性的难度包括开发、执行和维持一个流动性政策。为了有效地加以管理，公司必须关注所有的关键流动性来源。这些关键来源可能会随着公司的不同而不同，但总体包括流动性的主要来源（如现金结余）及次要来源（如卖出资产）。
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8.2.1.1 流动性的主要来源
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流动性的主要来源代表了公司可用的资源，可以是现金或接近现金的证券。主要来源包括：
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·已有的现金结余，即银行账户内的可用现金。现金结余产生于收款、投资收入、接近现金的证券的清算（比如到期日小于90天）以及其他现金流。
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·短期资金，包括贸易信用额度、银行信用额度以及短期投资组合。
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·现金流管理，即公司现金管理系统及实施的有效性，以及收款或支付过程的分散程度。收款系统越分散，公司的现金越可能受到约束以至于无法使用。
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这些来源代表了流动性，对大多数公司都很典型，是相对低成本的资金来源。
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8.2.1.2 流动性的次要来源
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流动性的主要来源与次要来源的区别在于，用主要来源不会影响到公司的正常经营，而用次要来源会导致公司财务以及经营状况的改变。次要来源包括：
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·债务合同的协商，以减轻公司还本付息的压力。
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·资产清算，取决于短期及长期资产转换为现金但不造成巨大损失的程度。
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·破产保护与重组。
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次要来源可能反映公司财务健康程度的恶化，以高成本提供流动性——放弃公司资产以换取应急资金的成本。最后一种来源——破产重组，也可以被认为是一种流动性工具，因为处于破产保护的公司能够获得经营资金，并能够在重组通过之前继续经营活动。
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8.2.1.3 流动性的拖拽和推出
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现金交易，即现金收支，对公司流动性头寸有重大的影响。我们称之为流动性的拖拽和推出。拖拽流动性是指收款滞后，可用资金减少而产生压力。推出流动性指支付过快或者贸易信用额度从紧，要求公司在收到货之前就支付出去。
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收款拖拽主要来自信用管理及其他资产状况的恶化而产生的压力，包括：
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·未收到的应收账款。应收账款时间拖得越长，无法收到款项的风险就越大。这可以由高应收账款周转天数和高额坏账费用来表示。就像流动性拖拽可能增加经营资本的压力一样，流动性推出也有相似的作用。
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·过期的存货。如果存货长时间不用，可能表示存货无法再使用。低存货周转率同样可以表示过期的存货。一旦确认，过期存货应该及时处理以最小化仓储及其他成本。
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·从紧的信用额度。当经济形式使得资本减少，短期债务融资成本增加。平滑高额借款能减少信用额度从紧的影响，从而改善公司的收款。
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许多情况下，拖拽流动性可以通过更严格的信用额度及收款方式来缓和。[1]
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然而，管理现金流出和管理现金流入一样重要。如果供应商及其他提供信用额度的卖方认为公司的财务状况恶化或不熟悉这家公司，可能会对支付条款进行限制，这样公司的流动性就会收紧。主要的推出支付包括：
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·支付得过早。在应付日之前支付给供应商、员工或其他人员，公司就放弃了资金的使用。有效的支付管理意味着不要过早付款。应付账款经理一般都是在最后支付日才付款。
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·贸易信用额度的限制。如果公司有推迟付款的历史，供应商可能会在任何时间收紧信用额度，挤压公司的流动性。一些公司尝试尽量延迟付款期，而不顾可能产生的信用额度收紧的结果。
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