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公司金融：实用方法（原书第2版） [:1704164385]
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公司金融：实用方法（原书第2版） 8.8.1 短期融资的资源
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借款者应该考虑的主要短期融资方式包括银行资源和货币市场资源。银行短期融资的主要方式包括：承诺的和非承诺的银行授信贷款和循环贷款协议。后面两个类型可以是担保和非担保的，这取决于公司财务状况和一般信用状况，在国与国之间可能有很大不同。非承诺的银行授权贷款和循环贷款协议这两种形式在美国更常见，一般的银行授信贷款在世界的其他地方更常见。我们在表8-12中提供了一些种类的短期融资的选择。在这张表中，我们提供了每种融资方式的主要特点。
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表8-12 短期融资工具
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非承诺的银行授信贷款是最低程度的银行借款方式。一个银行可能在一个很长的时间里提供非承诺的授信额度，但是它保留拒绝被授信者请求使用这个授信贷款的权利。从另一方面说，非承诺的授信贷款是非常不稳定的，它只在银行愿意提供时提供。因此，公司不应该太多地依靠非承诺的授信贷款。事实上，银行“官方”也不知道非承诺授信额度的可用性，这意味着非承诺的授信贷款不能在公司财务状况的补充说明中表述为财务后备。非承诺的授信贷款的主要吸引之处在于，除利息外它不需要支付任何费用。
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承诺的银行授信贷款是一种银行的授信，大多数公司称之为一般授信贷款。它比非承诺的银行授信贷款要强，因为它是银行的正式承诺，可以被每年审计中用询证函证明，可以放在公司财报的补充说明中。这些授信一般有效期为364天（比整年少一天）。这当然可以有效地认定它们是短期负债，一般在财务报表中划分为应付票据或等价物。
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一般授信是无担保的，可以没有惩罚地提前还款。借入的利率是可以协商的，沟通后最常用的利率为在银行的最优惠贷款利率或市场利率的基础上加一个利差。最常用的市场利率为一个离岸利率（LIBOR，它是一个欧洲美元利率）加上一个利差。该利差的大小取决于借款者的信用等级。一般授信（不像非承诺授信）要求付费，一般采取承诺费的形式。这个费用一般是整个授信额度或还未使用的授信额度的一个较小的百分比（如0.5%），具体取决于银行与公司的协商。
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限额循环周转信贷合同通常被称为循环贷款，是短期银行信贷工具的最强形式。这些条款与一般授信一样规定借入利率、费用和没有担保。不同的是，循环贷款在多年内有效（如3~5年），并具有可选择的中期贷款特性。另外，它们通常情况下比一般授信有更大的数额，这个数额常由多个银行提供。
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对财务状况稍差的公司（如面临财务危机或利润的下降）以及许多资本金不足的小公司，银行和其他的借款者要求公司（或一些小公司中的个人）提供资产担保，如公司拥有的不动产或高质的应收账款和存货。这些资产作为贷款的抵押，但贷款发放时，银行或借款者对该资产拥有抵押权。这个抵押权是借款者财务状况的记录，同时在信用报告中描述。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 8.8.2 短期借款的方法
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不管给出短期借款的不同形式是什么，短期借款的方法基本上是借款者在其碰到财务困难前制订计划的政策。许多借款公司以为它们可以从任何地方借到任何资金，所以其制定可行的短期借款策略所花的时间太少。
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短期借款策略的主要目的包括：
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·确定有足够的能力应对最大现金需求。
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·保持有足够的信贷资源满足持续现金需求。
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·确保获得的利率是成本有效的，没有超出市场利率太多。
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另外，还有几个借款者在制定短期借款策略时需要考虑的因素：
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·规模和信誉。毫无疑问，借款者的规模决定了它可用的选择。大公司可以利用规模效应使用商业票据、银行承兑汇票和其他。借款者规模同时反映了生产企业短期融资的需求。贷款者的规模也是一个重要的标准，如大银行有很高的法定放款限制。借款者的信用水平将决定它的利率、费用以及能不能贷到资金。
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·足够的通道。借款者应该分散化，有充足的选择；如果贷款的规模较大，不要太依赖单一贷款者或单一贷款形式。所以，典型的借款者贷款方式是选择一个主要的手段，但是有超过一个的提供者。借款者需要准备好使用其他资源，同时知道怎么使用。借款者不要太长久地使用单一资源或最低的利率。很多借款者都准备好牺牲利率去换取确定性。
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·借款选择的灵活性。灵活性意味着有能力有效地管理到期时间，也就是说，不应该有任何“大”日子，即一个巨大的贷款数额到期。要成功地做到这点，借款者需要主动管理到期时间，考虑市场环境（如知道规避什么市场和特殊的到期时间）和有能力在非预期现金需求发生时归还贷款。
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借款策略与投资策略一样，可以是被动的或主动的。被动策略一般包括在一种资源或贷款形式上最少的主动管理和最少（如果有）的计划。这种“拿任何你能得到的”策略常常发生在紧急的需求或“惊恐发作”之时。被动策略的特点是稳定，如每次借相同规模的例行银行循环贷款，没有许多可比的选择。被动管理还发生在借款者被限制时，比如借款者被合同限制在一家或两家贷款者上（如在抵押贷款合同中）。
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主动管理一般更加灵活，反映了计划、可靠估计和找寻最佳交易方案。使用主动策略，借款者有更多的掌控，并避免掉入被动管理可能发生的不可循环“陷阱”中。
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许多主动管理策略是匹配策略。匹配借款策略的作用类似于匹配投资策略——在大额现金流入可以预期的情况下，将贷款到期日与现金流入到期日相匹配。这些现金流入可以偿还贷款，这样公司就不需要投资于可能低于贷款利率的低收益率，造成不必要的贷款成本。
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