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5.A股伪全球化征候
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“9·11”事件后中国经济的黄金年代与A股没有任何关联；2008～2009年A股狂跌却不顾中国是全球受金融危机影响最小这一事实。A股的一个伪全球化征候说明，它还是一个没有基本市场伦理的市场。
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预测A股的点位是星相学家的事情，作为一个商业投资者何时出手是你自己的事情。这样的时机，有时好像充满了魔鬼定理：当A股忘记了美国、忘记了全球化的时候，它往往找到的是上升的自信；当A股重新想起美国市场与全球化的时候，是要下跌的进修。
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这样的魔鬼定理在金融危机后一次又一次上演。
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股票市场是一个投票器，而不是一个称重器。心理博弈是一个十分魔鬼的东西，如果统计2007年所有的券商给2008年的指数报告时，把最低的4 800点与最高的10 000点等几十个预测加起来，平均值是7 200点。这是2007年冬天关于A股的所有机构的心理投票值。2008年春天统计同样这批机构的看跌点数时，从4 000点到1 700点不等，平均是2 000点左右，这也是一个投票器的结果。
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投资心理上的冰火两重天之间的无缝切换，没有比股市更合适的地方。这样的投票器宁可看做是一个心理博弈和研究的课题。就像A股与全球化的关联一样：在高涨的时候，所有的投行都拿出中国溢价论；在打低股指的时候，所有的参照都是美国股市的平均市盈率。每一个行业都有一个“言必称美国”的时代，A股正好在2008～2009年让中国的基金经理赶上了。
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伪全球化征候注定要成为中国资本市场完成价值回归的良好借口。虽然可以举出各种“蛇与庄稼”式的联系，但美国的次贷危机与中国的房地产业基本上没有关系。中国没有那样的衍生金融产品，也没有“寅吃卯粮”的人民，中国人的买房观仍然是：交了钱，这就是我安身立命的家了。中国的经济体系自身循环与内需的经济框架（比如粮食自给、重工业体系的民族主义指导），已经画出了中国A股与全球化之间的关系。
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唯一最密切的联系是研究员与分析师们一份又一份的报告中引述的全球化概念与美国论据。还有那些像战略学家一样关心美国、伊朗、次贷、两房（房利美、房地美）、伯南克的一举一动的中国中产阶级投资者。
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如果《光荣与梦想》的作者还活着，他要记录这样一个焦虑与多变的年代，它的写作可能是这样的：
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那年，这个庞大的国家和数亿的激动的投资者，每天在焦虑中谈论他们的“财产性收入”。是的，一个国家都在讨论股市的年代，是对于财富的无尽渴望。中产阶级在拼命地工作与算计，以期改变他们焦虑的身份；新兴的基金经理以为穿着一身西装，在美国一个什么学校读过金融与投资，就幻想自己是东征军，打吴佩孚这样的土包子算什么呀；等到上证指数从6 124点砸到1 624点时，300多名明星一般的基金经理也在心疼地看着自己的老鼠仓跺脚。
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2009年，中央电视台春节晚会上，第一次出现了讽刺股民炒股的小品，随后，遍地的股神一夜间又消失。那些学习了多少年价格围绕价值上下波动原理的人们，在市场最乐观的时候忘记了它，在最悲观的时候也忘记了它。
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A股投资的历史幻象将来有人会书写，在A股冰河期的最后时光里，关于中国经济与资本市场的关系万千重，这样的叙述比A股与全球化更重要。
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6.倒算白马骑士
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以预测为职业的分析师是全世界最不敢回顾历史的人。在2007～2010年的岁月中，很多分析员不敢看自己过去一个月写成的报告。后来，人们发现，不要说国内的一百多家券商，就是那些顶级投行，在市场疯狂的时候都用儿戏的方式完成了游戏规则的确定。如果不是金融危机，这些丑事曝不出来；出来后，连专业做投资研究的国内券商与基金公司也是心中难过不已。
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2008年1月，《21世纪经济报道》就披露了著名投资银行瑞银在中国石油登陆A股时曾经做局，利用关联公司大赚一笔的猛料。在瑞银发出反击的公关口径后，一篇《瑞银那些事儿》的文章又在这家报纸发表，讲述了2007年10月瑞银将中国神华H股给出101元评级的“国际玩笑”。
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按照传播学的观点，瑞银陷入了“公关危机”。在特定的语境下，“公关危机”这样的词语本身就充满了阴谋。因为这样的术语只要一经提出，就将事件原来的道德意义在一瞬间消解掉，然后潜在地设置议程，将问题的实质偷换为公关和媒体间的拉锯战了。
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在媒体勾画的图景下，瑞银从中国石油H股不正常谋利的路径是：作为中国石油A股联合承销商，瑞银集团旗下的瑞银证券在合法分食5.56亿元发行费的同时，非法对掌握信息关联交易，让自己100%控股的资产管理公司、金融服务公司等10多家机构，在中国石油A股招股说明书公布前就联合潜入中国石油H股中，通过影响中国石油H股价格大获其利。一等中国石油A股开盘后，股价从48元一直下跌，大量资金深套其中。
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现代公关手法塑造的投资银行形象，在强势的大众媒体传播下往往超出公司这一商业意义，而成为全球经济的合法解释者。如果以公共经济利益的解释者形象出现时，欧美大投行的生意在公众的错觉中，只是一个副产品。
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瑞银案例不只是一桩买卖合法性问题，查明“公关危机”所消解的最初意义，是中国这样的新兴资本市场建立信心与警惕心的关键所在。
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在中国29万亿元市值的游戏场中，国内的玩家在与国际投行打交道时还是一个相当“纯真”的角色。国内基金经理的话题，是华尔街设置好的。在摊牌的时候，新兴市场往往会对自己的幼稚后悔不已。
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亚洲的案例中，日本被国际投行算计是中国的活教材。
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1985年，“广场协议”逼迫日元升值1倍前，别看日本已经是全球紧追美国的经济体，但在面对华尔街的隐形政治力量时，日本人还是败下阵来。那时，日本的实体经济虽然非常强大，但在虚拟经济的竞争中，还只是青年后生。日本国内投行人士将高盛、摩根斯坦利、瑞银这样的老牌投行大哥亲切地称做“白马骑士”。
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这是一个多么浪漫的名字，只有纯真而冲动的新兴市场人士才会叫得出。
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1983年，日本人尚不允许外国投行在东京设立分行，“白马骑士”们只能远远地对东京笑容满面。但1985年日元开始迅猛升值，在被要求按全球游戏规则走路时，日本决策者眼睁睁地看着欧美的“货币黑帮”在“白马骑士”的相助下在1985年暗算了日元。在1989年日本股市崩盘前，“白马骑士”们用专业手法加速抛售，率先撤离，彻底摧毁了日本股市。
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