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1.与华尔街的美女擦肩而过
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2008年冬天，中国国家开发银行最终消失在美国花旗银行的拯救者之列。
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从民国时代，中国人就熟知的美国花旗银行，在席卷欧美的次级债危机后，作为一个投资品出现在中国巨额外汇储备面前时，这个战略性机遇让阿联酋人给抢走了。
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“祝你美梦成真”，这是人们经常脱口而出但绝不符合经济投资原理的话。那时，这话好像专门是为中国主权投资基金而说的。2007～2008年，全球资本市场的变数就像一出戏一样曲折：摩根斯坦利、美林、瑞银、花旗等一大批全球顶级投行，在美国和英国的房地产升值中大赚一笔后，随即折在他们一手创造的金融衍生品次级债上。大风起于青萍之末，几个月后，华尔街开始向全世界伸手求救。
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华尔街的白马骑士有着恶劣的暗算亚洲的纪录。但那一次搭救他们的却是亚洲的主权财富基金：阿布扎比与科威特投资局的卖油所得，新加坡、中国、韩国人辛苦积攒的那点外汇都出手了。这里头，中国的主权财富基金是一个年轻的角色，它一开始就遇到了一个百年大机遇。
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2008年的圣诞节前，中投公司50亿美元买下摩根斯坦利9.9%的股份，这一举动被英国《金融时报》称之为抢走了巴菲特的圣诞礼物。更早些时候，这家主权财富基金花几十亿美元买了黑石（BLACK STONE）10%的股份。亚洲的几个主权财富基金都在盯着看，花旗145亿美元的求援中，收到的OFFER里究竟有没有中国的主权财富基金？
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但是，中国国家开发银行据说在最后一刻撤兵。
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在欧美资本市场手法老道的阿联酋的阿布扎比投资局却在那时坚决出手，掏了75亿美元却连一个董事会成员的职位都不要，持有了花旗。阿布扎比后来面临了一些压力，但这些压力多是媒体计算的阶段性纸上财富账，就像今年亏损十亿明年赚十个亿一样，都是财富的阶段性表现特征而已。紧跟阿布扎比投资局，经验丰富的新加坡主权财富基金也快速掏了68亿美元，拿走了另一个席位。
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同样，当美林66亿美元的要价一开口时，科威特投资局与韩国主权财富基金就把手伸过去了。好东西就这样没了。
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中国的主权财富基金在摩根斯坦利的投资上是成功的，但错失花旗，失去了几十年也许都不能得到的战略性投资机会。这个判断并不是今天反观历史做出的，而是2008年我在《亚洲周刊》的文章中坚决呼吁过的。
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美林、瑞银、花旗等投行不同于黑石、凯雷这样的私募实体，前者是掌握全球政治与经济话语权的经济巨人，他们的价值并不是账面上的一笔现金，虽然反对者立即会搬出雷曼兄弟的案例。
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买进一家美国金融机构很容易，买进一家美国投行的影响力与话语权那是多么好的一个生意。全球化的最大推动者来自于华尔街而不是欧美知识界，尤其在过去的十几年里，美国在一定意义上把对于全球经济的思考与表述权外包给了华尔街，他们用报告和评级、投资与撤出左右着很多国家的经济命运。1989年的日本经济危机、20世纪90年代初的拉美经济危机、20世纪90年代末年的亚洲金融危机，其经济与社会打击力超过军事行动；在这些事件中，华尔街不但是胜利者，并且用它的经济哲学中开放社会的强势理论改造了东欧与东亚。
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阿布扎比投资局也好，新加坡的主权财富基金也好，中国的主权财富基金也好，持股欧美顶级投行后政治上的收益远远大于经济上的收益，虽然这样的投资只是一个经济行为，这就是战略收购者的基础意义。美国经济与政治的话语权在华尔街，由它来介绍和作证阿联酋、新加坡、韩国、中国说话的分量时是什么样的呢？华尔街只要不妖魔化中国这一新兴资本投资国则是第一大政治收获，何况投资后还可以分到收益。
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股权是中国主权财富基金学习的杠杆。作为通向华尔街的通行证，持有摩根斯坦利9.9%的股份，对于年轻的中国主权财富基金来说，就跃过了森严的信息壁垒，在一个最上流的全球经济社交圈出现。与法国这样保守的大陆性国家不同，2008年英国首相布朗来中国访问时，就专门向中国的主权财富基金发出过邀请，这是通向伦敦这一欧洲最大金融中心的路径。
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2009～2011年，很多美国人还不起房贷，这样一个事实也间接地降低了中国的学习成本，是中国主权财富基金的一个意外收获。即使没有一个在摩根斯坦利董事会的职位，这样一个金融巨人积累的管理、投资、研究理念也是一笔财富，因为一个9.9%的持股，帮助中国做到了近水楼台先得月。
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我在2008年的冬天曾这样写作一篇文章的结尾：但愿未来几年内，中国主权财富基金还能捕获“祝你美梦成真”这样的华尔街投资机会。
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2.平安撤火
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2008年2月底，中国A股的一次暴跌，归罪于平安保险的1600亿元人民币再融资计划。A股高涨的人气同时用打下跌停警告了浦发银行与中国联通。
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从心理预期上说，那年传统的“两会”过后，调整长达近5个月的中国A股，需要在奥运会前开始它期望已久的大反弹。人们已经用“战略建仓”这样的词语提醒投资者。
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因此，平安虽然不知趣地给A股的投资者增添了焦虑，遇到了一片喊打声，可是，平安当时掌控着海外并购的时机，对于中国公司来说，是实实在在的历史时机。
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辩证地看，次贷危机是全球化送给中国的2008年圣诞礼物，这个礼物在那年复活节到来前充满了历史性的诱惑。当时，平安已经参股了欧洲的富通集团，后来的结局大家都是知道的，平安落了一鼻子灰。在那个当口，平安的再融资约为200亿美元的资金，如果全部用于海外收购，在美国和欧洲都可以拿到三四个好的收购标的。
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2008年春天，美国暗示的降息信号，使人们有理由相信，这个国家的经济神话有可能走向衰退，一批小银行可能要濒于破产，当然这些并不是平安战略收购的标的。
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当时，一个引人关注的消息是，美国保险巨头AIG爆出巨额亏损。它在2007年第四季度亏损了52.9亿美元，主要是因为旗下公司为抵押贷款债券在提供信用担保时所背负的巨大损失。这一消息使AIG的股票价格下跌了11.7%，也是1987年美国股灾以来的最大一次下跌。
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如果像AIG这样的世界保险巨头或银行进入平安的战略参股视野，无论就商业利益还是中国金融业在第一时间参与全球协商的话语机会来说将更有价值。但那时，平安与中投在舆论上内外交困。作为中国的主权财富基金，中投公司在持有摩根斯坦利9.9%的股份后，已经引起了美国新保守主义力量的警惕，即使在欧美金融界一片风声鹤唳之时，保守力量给来自中国的主权财富基金依然贴上了一个质疑的标签。
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