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经济学的思维方式（原书第13版） 14.13 但是是谁真正做主呢
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如我们所说，公开市场操作是货币管理的主要手段。联邦公开市场委员会（FOMC）是由管委会中的7名成员和12名联储分行行长中的5名组成的一个特别委员会，该委员会不断决定着货币管理的方向。其管理货币供给的有效性，是美联储的拥护者和批评者长期争论的问题，这些人当中既有经济学家也有政客。
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主要问题有两个。一个是政策的制定：美联储是否设定了合适的目标？它是否试图做它应该做的事情？另一个是政策的执行：美联储是否有效地达成了自己制定的目标？这两个问题当然是相互联系的，因为明智的决策制定会预先对操作可行性有一个现实的评估。当一支橄榄球队在最后一节比赛中还大比分落后时，该队教练命令采取长传而不是突破战术；如果球队四分卫投球超猛，但所有接球的球员都是容易丢球的“黄油手”，那么这个战术就是一个糟糕的决策。当心教科书所谓的“忽略执行问题，假设对手没有自己的计划”，这就如同在黑板上演练橄榄球比赛一样。
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旁白 动机和知识问题。
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有一种过于简化的设想，认为美联储有一个货币刹车和油门，可以迅速而确定地调整货币存量，就像你在开车时减速或者加速一样。货币管理可能更像是在驾驶由一队倔驴拉的车，有时即使你坚决地命令它停止，它也不会停下来。让事情更糟的是，车里的后座上还坐着一群喋喋不休指手画脚的人，其中一些对大吵大嚷地自说自话毫不在乎，甚至想要从赶车人手里抢过缰绳。正如我们将在第15章中看到的，货币系统的管理是一项艰巨而又细致的工作，而且往往会带来一些意料之外的沉重后果。但是我们也将看到，对于经济系统的整体运行来说，这是一项基础性的重要工作。
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经济学的思维方式（原书第13版） 延伸阅读：那么黄金呢
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我们已经讨论了货币的性质和美联储操控全国货币供给的能力。但是不是有什么重要的东西被落下了？是什么为货币提供后盾呢？货币不是必须要有某种后盾支持吗？黄金在这里扮演了什么角色呢？
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旁白 如果货币有黄金作为后盾，那么什么来做黄金的后盾？
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人们持有一种信念，认为如果货币要有价值就必须有“后盾”，这就提出了一个有趣的问题：是什么在后面做货币的后盾，让它拥有价值？那么，在这个后盾背后的后盾又是什么呢？这一连串问题其实是被误导了。在经济学中，价值是稀缺性的结果。稀缺性是需求加上有限的可供性造成的。什么时候以及为何存在对某种特定货币的需求，这已经足够清楚了：如果货币能被用来获取人们想要的其他任何东西，也就是说，如果货币被接受作为交易媒介，那么就会有对货币的需求。对于问题的另一个部分，即有限的供给，则由美联储的货币管理人员们负责，或多或少是有效的。这里并不需要什么“后盾”。如果这让你紧张或是让你怀疑手里的钞票或者支票存款账户的价值，你可以把钱“卖”给别人，就能轻松地打消疑虑。你会发现别人愿意买走你的钱，并给你其他有价值的资产作为交换。
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保持任何一种货币的价值的关键，是供给的有限性加上未来还会持续有限的信念。大自然赋予黄金相对的稀有性。美联储决定美钞和支票存款的相对稀有性。但是，比起中央银行和政府的可靠性，多数人更相信大自然的可靠性。这就是为什么有些人希望我们返回到真正的金本位，在此标准下纸钞可以以某个固定比率兑换成黄金。这不是因为这些人认为货币必须有后盾支持，而是因为他们不相信政府的货币管理人员。如果政府被要求维持支票存款换成美钞和美钞换成黄金的可兑换性，并且事先确定兑换比例，那么黄金有限的供给就会严重限制任何人提高流通货币数量的能力。
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事实上，政府一直受到诱惑——创造额外的货币来负担开销，这样就避免了公开征收赋税的痛苦，特别是在战争期间。政府不是总能抵抗得住诱惑的。这么做的后果通常是通货膨胀，对政府来说是一种更为隐蔽的负担开销的办法，但这种办法很少能做到公平。不过，建议回归到金本位，似乎是个绝望的建议。如果一个政府非常不负责任以至于需要被金本位约束，这样的政府恰恰最不可能采取金本位，更不可能受其压力的约束。它只会宣布进入紧急状态，在它希望的时候结束金本位。不负责任的政府带来的问题是严重的，但是通过回到金本位就能解决问题，这也很难让人相信。美国在可预见的将来似乎不太可能采取金本位，因此无论何种情况，我们可能还是必须让现有系统运作并接受它。
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经济学的思维方式（原书第13版） 简短回顾
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货币是通过降低交易成本增加财富的社会制度，这让人们能够根据自己的比较优势进行更加充分的专业化。当人们愿意在交易中接受某事物，仅仅是因为其他人也愿意在交易中接受它，那么社会中的这种事物就起到货币的作用。
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在当今的美国，狭义的货币存量（M1）是银行系统之外的通货总额加上金融机构的支票存款。若把储蓄账户存款和其他资产也计算在内，则会得到更为广泛的衡量工具：M2货币供给量。
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各银行只持有其客户存款的一部分，持有比率根据美联储的设定的法定准备金比率而定。超出部分通常被称为超额准备金，通常被银行借出去以获取利润。
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存款扩张将导致货币创造。银行将其超额储备外借出去，而这些资金被存入其他银行，所以银行系统中的货币总量增加，货币供给扩张。存款扩张乘数（等于存款准备金率的倒数）为注入的资金能在银行系统中扩张多少倍提供了一个上限。
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当银行准备金达不到要求时，美联储会向其提供短期贷款，收取的利息即为贴现率。（银行也可以在联邦资金市场上用联邦资金利率进行拆解。）
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联邦储备系统的管理人员有责任调控货币存量的大小。美联储通过从事公开市场操作来调控国家的货币供应量。此时，美联储或是购入、或是售出大量债券。美联储若购买债券，银行储备则会上升，货币供应量也趋于增加；同理，美联储若售出债券，银行超额储备就会减少，货币供应量也会下降。在这两种情况下，美联储都通过这一系列程序控制利率。通过改变其向银行支付的储备金的利息，美联储还可以控制银行贷款意愿的强烈程度。
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货币均衡可能是一个理想的政策目标，但存在种种知识上和激励上的问题使它在现实生活中难以实现。
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有人认为货币必须有某种实质性物质（如黄金）作为后盾，这种想法是不正确的。货币只有在被接受作为交易媒介时才具有价值。有限的供给和供给会持续有限的信念，是保证任何有效的交易媒介持续被人们接受的必要条件。
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