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每年监察局提出的预算都遭到了削减，不是被国会削减就是被白宫削减。后来福尔肯回忆说，刚开始工作的时候，他发现因为该机构的执行人员人手不够，很多风险检查都被推迟了。要很好地完成检查工作，监察局估计至少需要60名检查人员，而实际上只有17人。监察局的整个预算基本上在1900万美元到3000万美元之间，而这个数额竟低于房利美和房地美四位高管的总薪酬。
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2000年，福尔肯上任一年。他之后证言说，那年“众议院莫里斯·辛琪（Maurice Hinchey）勇敢地在众议院提出修正案以增加监察局的预算”。“这个修正案受到了退伍军人管理局和住房与城市发展部拨款委员会主席愤怒的反对，他还针对我进行了痛批，斥责我鼓励该修正案的提出。”该修正案没有被通过。
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小布什政府对于政府支持企业的态度是“自己活，也要让别人活”，所以在早期，政府并不是监察局的支持者。然而，2002年，福尔肯决定对政府支持企业引起的系统风险进行调研。这个工作对于监察局来说再重要不过了，而这也是最容易引起房利美怒火的事情。
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2003年初，监察局准备发布调研结果报告。事实上，这个报告并不是特别严厉。“政府支持企业中任何一家倒闭或者促成金融危机的可能性都是非常小的。”报告总结道。但是，该报告还是提出了一个很小的可能性，即房利美和房地美可能被卷入困境并且“扰乱房地产市场和金融体系”。
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面对这样温和的批评，大部分公司最多就是发布新闻稿来表达抗议。但是，据福尔肯说，雷恩斯和房利美立即进入了杀戮模式。在计划发布这份报告的前几天，雷恩斯打电话给福尔肯并要求他取消发布。“当我再次向他确认我的计划时，”福尔肯后来说，“他威胁说要打垮我和我的机构。”房利美的游说家们当时还给财政部和其他监管机构打电话，要求他们迫使监察局取消发布该报告。（雷恩斯说福尔肯的这些控告“完全是编造的”。尽管他确实打电话给福尔肯说“监管者发布报告说，自己监管的公司可能弄垮金融体系，这是前所未闻的事情”，但是他坚持说没有进行威胁。）
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房利美的行动现在才真正开始。2003年2月4日是福尔肯计划发布该报告的日子。当时，他飞到纽约准备进行演讲来大概介绍一下该报告。在等着准备上台演讲时，福尔肯接到了白宫人事办公室的电话，说政府将要宣布他的继任者。这位继任者不是别人，正是马克·布里克尔，他曾是摩根大通的衍生品游说家。尽管福尔肯的任期还有一年半之久，他还是尽职尽责地写了一份辞职信。并没有出乎意料的是，关于布里克尔的新闻报告淹没了任何关于监察局报告的报道。福尔肯感到莫大的屈辱。
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然而，福尔肯最终还是保住了自己的职位。一部分原因在于，2003年下半年的任职批准听证会上，布里克尔说了许多不明智的话。然而，更重要的是政治风向发生了变化。尽管对房利美和房地美态度好是政府曾经的利益所在，但就在突然间，表现出能够对政府支持企业进行严格管理才有利于政府的政治利益。尽管福尔肯和小布什政府之间存在敌意，但是白宫突然意识到福尔肯的坚持不懈和愤怒能够为自己所用。当布里克尔撤回提名时，白宫决定继续任用福尔肯。政府支持企业和白宫之间的战争爆发了。
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引发政治风向转变的事件是安然丑闻。这个丑闻事件吓坏了白宫。小布什曾经和安然的首席执行官肯·雷（Ken Lay）是好朋友，他还给肯·雷取了一个很著名的外号“肯尼小子”（Kenny Boy）。安然瓦解后，政府紧接着查看了是否存在其他潜在的商业丑闻，这个检查要漏掉房利美和房地美可不是件容易的事。
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安然丑闻还带来了另外更实际的影响：它使得房地美需要重新雇用一家会计师事务所。房地美长期合作的安达信会计师事务所因受到控告说卷入安然丑闻而被迫退出了市场。在2002年提心吊胆的商业环境中，房地美新雇用的普华永道会计师事务所在仔细查看并清理了房地美的账本后发现其严重不合格。这迫使房地美重报前几年的收入情况。2003年1月，大概在监察局发布关于系统风险的报告时，房地美宣布它将重报前两年“实质上”的公司利润。六个月后，重报结果公布了，它简直能让人晕厥：自从2000年以来，房地美少报了50亿美元左右的利润（这样做的目的是保证平稳的收入增长）。房地美的整个高级管理层全都必须辞职。
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对于房地美问题，房利美的反应非常自以为是，可这也并不让人觉得出乎意料。雷恩斯公开控诉房地美造成了“连带损失”。房利美网站上经常更新的问答环节中出现了这样的声明：“房利美上报的财务报表符合一般公认会计准则……我们的账目应该不存在任何问题。”
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房地美的利润重报对于福尔肯来说又是一个屈辱。在房地美宣布要进行收益状况重报前不久，福尔肯公开断言说房地美的内部控制“精确而可靠”。对于自己作出的错误判断，福尔肯感到非常生气，于是他决定开始对房利美进行调查，来看它是否也存在同样的问题。监察局雇用了大型会计师事务所德勤来深入研究房利美的账本。
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白宫积极响应，迅速撤回政府支持企业董事会中受小布什总统任命的人。2003年秋，白宫给一个加强政府支持企业管制的法案施压。这个法案最终被房利美的游说家们成功压下去，这也导致了白宫不再给政府支持企业提供支持（这个法案没有被通过）。大概在同一个时期，新上任的财政部长约翰·斯诺甚至考虑到房利美或者房地美资不抵债的情况而提出了制定破产管理条款的必要性。令人吃惊的是，在政府支持企业万一破产的情况下政府并没有合适的程序来重组它们。当然，财政部长这种做法背后隐含的意义很明显：政府在发出信号说它不再是房利美和房地美贷款的靠山了。
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一些白宫助手开始开玩笑称这次反对政府支持企业行为为“诺列加行动”，他们指的是美国在搜查前巴拿马军事强人曼纽尔·诺列加（Manuel Noriega）时运用的策略。（美国政府用巨响的摇滚乐“轰炸”他。）政府开始鼓励那些反对房利美和房地美的专栏文章和社论。住房与城市发展部也采取行动，宣布说它将稳定地把政府支持企业50％的保障性住房的目标购买量提高至56％。“这是有意惩罚。”一位前房利美高管说。真正的意义不在于这个百分比提高了，而是政府支持企业首次在大城市地区设定了具体的单个家庭住房拥有目标。这样的话，利用公寓大楼或者再融资都不再是绕开规则的有效方法。道琼斯通讯社得到过一份房利美员工邮件的复印件：“你可想象不到事情变得有多糟糕，特别是站在一个共和党人的角度上来说。”邮件这样写道，它指的是新判定的更艰巨的目标。
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甚至连格林斯潘也参与了进来。他和雷恩斯是普通朋友，他并不相信房利美拥有巨大的抵押贷款组合是对的。“他们给出的解释简直是胡说八道。”格林斯潘后来说。
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白宫的攻击似乎给美联储主席壮了胆，他开始经常公然反对房利美和房地美。2004年，格林斯潘对国会说出了最具有针对性的言论，“我们估计，如果政府支持企业持续扩张，有可能会发生系统危机，而为了避免这种情况，我们应尽早做出预防性行为。”（当然房利美跟着作出了回应，即使是格林斯潘也无法不受房利美回应的影响。）
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2004年秋，监察局发布了调查的初步结果。该机构声言房利美故意违反了关于衍生品的复杂的会计原则来帮助保持收入的平稳增长。房地美少报了收入数目，而监察局指控房利美多报了收入数并有意地违反了会计原则。
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这明显在暗示说房利美在篡改账目来让高管们中饱私囊。在之前的五年里，正如雷恩斯刚出任首席执行官时保证的那样，公司的收入的确翻了一番，这也带来了上千万美元的管理层奖金。监察局指出大部分利润其实是假账。监察局还说，在雷恩斯的带领下，房利美公司内形成了一种“温和的或者也许根本不存在的内部控制”。雷恩斯的回应极其不寻常：他迎面迎战，提出要求让证券交易委员会重新审查公司账目。
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房利美还有一张王牌。密苏里州的共和党参议员基特·邦德的一位助手和房利美首席游说官马洛尼玩过扑克。邦德是监督监察局的拨款委员会的一员。在监察局的调查结果公布之前，邦德给住房与城市发展部写了一封信，要求住房与城市发展部对监察局进行调查，而非对房利美或者房地美进行！（邦德这封信的草稿几乎和实际发出的那封信一致，后来在房利美的计算机系统中被找到。）另外，该拨款委员会还要求扣留1000万美元监察局预算，直到福尔肯被免职。
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监察局的做法毫无疑问地超出了一般监管范围。它向媒体透露有害信息并总是想要为难政府支持企业。和白宫一样，监察局和房利美之间发生了战争。说穿了，它就是故意为难房利美。这在住房与城市发展部的报告中有明确的记载。
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这份报告本应该是机密文件，但是，房利美本身进行策略性泄密的历史悠久。果然，在一次关键的听证会上，房利美成功地将这份报告发到了每个国会议员手中。可想而知，听证会开始后委员们都追着监察局和福尔肯询问各种问题，而不是询问雷恩斯。
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“这次听证会就是雷恩斯施行的政治私刑。”一位密苏里州的非洲裔美国人、民主党国会议员威廉·雷西·克雷说。
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“在中伤诋毁之后……实际上你正在潜在地削弱该机构，实际上你在削弱美国的房地产市场，有没有这种可能？”阿拉巴马州民主党国会议员阿图尔·戴维斯在会上质问道。
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雷恩斯在回应监察局提出的控告时没有表示丝毫抱歉之意。“这些会计原则非常复杂，专家们意见相左时要去判断、选择，”一位国会助手后来说，“我从没见到谁对待别人像民主党人和雷恩斯对待福尔肯那样不尊重。”
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然而，雷恩斯过于高估自己的力量了。在要求证券交易委员会查看房利美账目时，他想当然地认为该委员会会站在自己公司这边，而非公司的监管者一边。但是，雷恩斯算计错了。2004年11月15日，在一次雷恩斯、福尔肯、司法部官员等人参与的会议上，证券交易委员会的首席会计师唐纳德·尼古拉森宣布，房利美的记账“在关键方面”不符合会计原则。