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若予以严加控制，美国国家金融过于依赖市场而产生的风险就会降低，这就是为什么库兰总是很担心业务的运行情况。但是，公司的资产负债表上出现越多的贷款和残差，风险就越难得到控制。
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一旦市场开始警惕地留心美国国家金融是否健康地运行，换句话说，一旦投资者们开始怀疑美国国家金融的资产负债表上残差或贷款的真实价值，并切断现金供应，它将陷入危机。
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一位分析师说：“我告诉莫兹罗，说他公司的致命弱点是资金问题。他用典型的语气说，‘你大错特错了。’”
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①美国国家金融服务公司在事后支付了6亿美元来达成该案件的和解，但在同时否定该指控。
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②基辛格的一位辩护者说这并不准确，而且基辛格和麦克默里之间是职业的工作关系。
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③在这个备忘中，莫兹罗提到购房贷款——即实际用来买房的贷款——在2001年时占美国国家金融次贷业务的19％，而到2006年时该数值上涨至了33％。另外2/3的次贷均为再融资。换句话说，即使美国国家金融也没有真正地将人们送进住房。
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众魔在人间：华尔街的风云传奇 [:1703406645]
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众魔在人间：华尔街的风云传奇 16 保尔森冒险尝试
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保尔森和华尔街及华尔街上的所有人一样没有看到，在很长时期内也不愿意去看事情到底有多糟糕以及事情的发展趋势。保尔森后来争辩说，即使看到了将要发生的事情，他也不可能采取什么额外的行动，因为他手上能用的工具太少。
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ALL THE DEVILS ARE HERE
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The Hidden History
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of the Financial Crisis
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斯坦利·奥尼尔掌权的大部分时候，美林公司投资银行部门的主管是一位富有魅力、爱交际的政治老手，他的名字是格雷格·弗莱明。负责美林投资银行部门的时候，弗莱明才39岁。那是2003年，奥尼尔先后解雇了汤姆·帕特里克和负责公司投资银行部门的阿萨德·扎卡里亚。弗莱明拥有一种吸引强者的特殊能力，这是他成为一个优秀投资银行家的原因之一。据《华尔街日报》报道，遭遇“9.11”恐怖袭击事件后，公司总部受损，弗莱明和手下百多名员工在黑石公司提供的一层空楼里扎营。黑石公司是拉里·芬克在1989年离开第一波士顿后创立的大型资产管理公司。弗莱明和芬克的友情迅速升温。四年半后，他们之间的友情也促成了一笔价值98亿美元的交易。通过这笔交易，美林将获得黑石公司49.8％的股票，而黑石公司将负责美林的资产管理工作。
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弗莱明通过相似的方式和奥尼尔成为了朋友。他们在20世纪90年代中期时就互相认识，那时弗莱明是一个初出茅庐的投资银行家，而奥尼尔当时则急于成功。奥尼尔之后被任命为总裁，弗莱明则明确表示自己和他是一个阵营的。“我们会一起谈论发生的事情，谁负责这些事情。他实际上慢慢变成了一个顾问，”奥尼尔对《华尔街日报》说，“他总是帮助我很快地获得信息。”
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起初，弗莱明同意奥尼尔关于美林的文化应变得更强势的想法。然而，久而久之，特别是随着奥尼尔越来越孤立，他们之间的关系变得紧张起来。在完成与黑石公司的交易之后，《华尔街日报》的一篇报道强调了弗莱明扮演的角色。其实文章中也提到了奥尼尔，但弗莱明明显地感到奥尼尔因为自己出了风头而感到非常生气。并且，在帕特里克事件后，弗莱明和奥尼尔身边的那些高管们不一样，他总是愿意说出自己真实的想法。奥尼尔能在多大程度上接受挑战弗莱明心知肚明，但和同级的管理者们不一样，他确实挑战了。例如，奥尼尔极其想要购买一家抵押贷款公司，他的很多竞争对手公司用这种方法来为抵押贷款支持证券和债务抵押债券提供原材料。弗莱明成功地阻止了美林购买新世纪金融公司，这家公司是臭名昭著的最差的次贷公司之一。而据一位原高管说，当时美林差点儿就买了。弗莱明就是那个奥尼尔表明不再愿意与其共进晚餐的人，原因是奥尼尔听到弗莱明表示不同意见便会觉得“太可惜”。
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另外，弗莱明与克朗索尔的关系非常密切。作为奥尼尔的高级副手之一，弗莱明很早就听说了解雇的事。他简直不敢相信。克朗索尔不仅仅是位优秀的交易员，甚至可以称得上美林历史上最棒的交易员。克朗索尔的整个事业都是围绕着抵押贷款支持证券，最早能追溯到所罗门兄弟公司和刘易斯·拉涅里时期。克朗索尔为美林效力了17年，对公司十分忠诚。尽管他没有得到头衔，但他实际上就是美林交易部门的领导者。
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弗莱明的第一反应是努力撤销这个决定。他请求奥尼尔将克朗索尔和他的团队成员转移到自己的管辖下，并让他们继续运行信贷交易室。经过一番思考后，奥尼尔拒绝了。弗莱明回忆起有一天很早的时候接到了奥尼尔的电话，要求他必须“妥协”。当弗莱明问奥尼尔为什么克朗索尔非被开除不可，奥尼尔回答说，“你不明白，功能缺失在华尔街上是好事。”道·基姆向弗莱明表示说，他不能提前告诉克朗索尔关于被开除的事情。这是基姆的工作，而基姆也将很快发出辞退通知。
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事情发生在2006年7月中旬。那时，弗莱明和他的妻子正在伦敦。一天他们正在外面购物，弗莱明的手机开始响个不停。打电话来的是克朗索尔。开始时弗莱明一直没接，但是因为响个不停，他的妻子问发生了什么事情。当他告诉妻子后，她催促说别再躲电话，赶紧和朋友好好谈谈。克朗索尔告诉弗莱明，他听到了一些传闻，说他和美林很多其他的经验丰富的交易员将全被解雇。弗莱明吞吞吐吐，但是在这个痛苦而悲伤的长时间通话之后，克朗索尔知道传闻是真的。
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弗莱明约有一个半月没有和奥尼尔说话。他当时考虑离开公司，直到当奥尼尔恳求他留下的时候，他们之间的冷战才结束。确实，弗莱明留下了，并经历了金融危机，后来他成为总裁，并在2008年9月中旬的“雷曼破产周”负责了美林与美国银行之间的协议。然而，他一直想着克朗索尔被解雇这件事情。这种做法不仅显示了“基本人性尊严的缺乏”，这是弗莱明后来的描述，而且这样做实在没必要。对于弗莱明来说，2006年7月中旬克朗索尔和他的团队成员被解雇的那天，就决定了美林的命运。确实，克朗索尔也知道这种想法很片面，但是考虑到之后发生的事情，这成了不可否认的观点。在那天之前，美林很可能能够避免摧毁华尔街的次贷问题。在那天之后，美林注定将和竞争对手犯一样的错误。
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“这是我见过的最蠢、最具恶意的决定。”弗莱明之后这样评价。他说得很正确。
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非解雇克朗索尔不可的原因，是在几个月前另一位员工的升职。当时，奥尼尔被人说服提升了一个名为奥斯曼·塞默西的快速晋升的债券销售，同时给了他一个头衔，即固定收益、货币、商品部门的全球主管，这样，塞默西便成了克朗索尔的上司。塞默西是一个39岁的土耳其裔英国公民，以积极强势著名，而这正是奥尼尔想要在交易员身上看到的特质。塞默西为了获得巨额利润，一点都不害怕承担巨大的风险。他不会像克朗索尔那样偶尔表现出小心谨慎。
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塞默西还是个有名的苛刻上司，奥尼尔也毫不介意这点。“他总是处于备战状态，”一位原美林高管说，“他在公司内部有一个很有名的做法，如果你招惹到了他，那么他会记下你的名字并找时机报复。”美林的交易员通常称之为黑名单。塞默西在办公层走动时确实会拿着一支笔和写字板，记下他不喜欢的地方。
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