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9月29日，在无穷无尽的恐慌中，爱尔兰保证承担六大银行所有的负债——包括未保险的存款和债务工具，此决定震惊了整个世界。这个匆忙的决定可能会使该国以后后悔，因为它把银行的债务变成公共债务，并把爱尔兰置身于脚步不稳的财政状况中。
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但是不管对错，爱尔兰的行动都迫使其他国家如法炮制。为什么当你能够将钱转移到爱尔兰，并且能够获得100%的保证时，还要将钱存在其他国家呢？德国忘记了它对道德风险的盲目崇拜，很快就屈服了。美国也考虑了100%的存款保险，但是最后拒绝了这个主意。
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在一个完全不同的故事里，弱小的冰岛已经在繁荣时期从小型的渔业经济，转变为具有巨大杠杆作用的对冲基金经济——部分通过从海外筹集大量存款，尤其是在英国，并将这些资金投资到风险资产中。当“基金”在雷曼兄弟之后崩溃和耗尽，冰岛的三家大银行都以“国有化”的方式倒闭。
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金融危机就这样席卷了一个又一个国家。也许大部分都是灾难性的，在雷曼之后，金融危机也吞没了许多新兴市场国家。相对于信贷流动在富裕国家中的破坏，这些国家没有受到大的伤害。这标志着过去全球金融危机以来的一个大的变化，在这次危机中，一个或几个新兴市场通常都起到了带头作用。当时担任墨西哥银行行长的吉列尔莫·奥尔蒂斯·马丁内斯（Guillermo Ortiz Martinez）说了一句很著名的双关语，“这一次不是我们搞的。” 很明显，美国把更穷的国家拖入了泥潭。
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与此同时，回归农场
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对于美国而言，就像许多经济学家可能会说的那样，雷曼兄弟的失败也标志着美国宏观经济表现的急剧恶化。正如本书之前所说的，在雷曼兄弟破产后，就业和GDP立即崩溃。信贷耗尽，公司萎缩或破产，工作消失了。那些认为美国可以在没有严重萧条的情况下，顺利渡过金融震荡的想法迅速地消散了。相反，人们开始讨论并预测这是否会是“大萧条2.0”。我记得我自己也是在那时改变态度的。
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在雷曼兄弟之前，我相对乐观——相对于普遍的萧条和崩溃论来说。事实上，当经济明显受到了一定损害时，我并不十分肯定我们将会迎来一次严重的萧条。毕竟，2007年实际GDP增长率平均为2.2%，而2008年的前两个季度为零。但是在2008年9月15日，我开始深感消极。其他大部分人也是如此——也许最严重的是那些作出聘用和解聘决定的人，失业率急剧攀升。
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图6—1所示的季度经济增长（左图）和工作增长（右图）同第1章出现的一样。它们展示了2008年9月后，已经很脆弱的经济再度急剧下滑。雷曼的倒闭引发了金融市场的大海啸，并严重打击了所有人的信心。它让所有事情变得更糟。
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图6—1 美国经济滑坡
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如前所述，联邦公开市场委员会碰巧在9月16日安排了一次会议，这正是雷曼破产的第二天，也是美国国际集团获得政府援助的当天。但是很明显，联邦公开市场委员会还没有对宏观经济的紧迫性有任何觉察，因为委员会没有改变利率——在委员会的声明“增长下降的风险和通货膨胀上升的风险都是重点关注的对象”中没有任何反映。真的吗？这是否意味着相同的关注？也许我们应当原谅委员会一次，因为9月16日距离危机开始爆发只有一天。也许他们不会随机应变。当联邦公开市场委员会会议在9月29日举行临时电话会议时，恐慌已经四处蔓延，并且出现了大量的受害者。但是美联储仍然没有使用他们的利率武器。联邦公开市场委员会似乎在驾驶座上睡着了，或者至少是昏昏沉沉的。
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但是伯南克主席留了一手。虽然10月8日没有安排联邦公开市场委员会会议，但是美联储在上午8：00发布了一条令人意外的通知，即将利率下调了50个基点。不止如此，欧洲央行、加拿大银行、英格兰银行、瑞典央行（Swedish Riksbank）和瑞士国家银行（Swiss National Bank）都和美联储一起下调了利率。多国的央行联合改变利率是前所未见的。基本上它们从没有这么做过，因为每家央行只从本国的最大利益出发，而不是全球的最大利益。所以，2008年10月8日的联合下调利率是令人吃惊的。首先，它标志着这个问题是全球性的；其次，它标志着这不再仅仅是金融问题。世界经济的健康面临巨大危险。
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有人可能会认为，这次戏剧性的多国利率下调将会刺激全球市场。我猜6家央行的领导也是这么想的。他们肯定是这么打算的。但事实上，市场没有任何反应，这也是当时消沉的情绪有多深的一个证明。实际上，道琼斯工业平均指数当天下跌了大约2%，在6天里共计下跌了14.6%！这就像6家央行同时高调的用火箭炮开火——但是却没人注意。
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美联储在9月一直纠结于其利率政策，保尔森、伯南克和盖特纳三人组也在不停地救助公司，同时，伯南克和保尔森也在绞尽脑汁地想，还有什么办法能阻止危机的蔓延。最后他们得出结论，是时候到国会山上争取国会的赞助了。不久，问题资产救助计划诞生了。
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[1]与雷曼的6.4万亿美元资产相比，美国国际集团当时拥有的资产是1.1万亿美元。
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[2]事实上，美国国际集团从来没有从它1 820亿美元的信用额度中，拿出超过1 260亿美元。
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[3]2009年3月，华盛顿互惠银行余下的人员起诉了联邦存款保险公司，其中一个原因是收购价格太低了。然而，他们于2009年12月又放弃了诉讼，留下股东自己为争取利益做无谓的挣扎。
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[4]启斯东警察，1914—1920年间，由美国启斯东电影公司（Keystone Studios）拍的影片喜剧中，经常出现的一些愚蠢而无能的警察。——编者注
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[5]Fortis，一个庞大的银行、保险、投资集团，其总部设在比荷卢（Benelux，比利时、荷兰、卢森堡）经济联盟国家。
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当音乐停止之后：金融危机、应对策略与未来的世界 [:1703424504]
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