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图6—1 美国经济滑坡
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如前所述，联邦公开市场委员会碰巧在9月16日安排了一次会议，这正是雷曼破产的第二天，也是美国国际集团获得政府援助的当天。但是很明显，联邦公开市场委员会还没有对宏观经济的紧迫性有任何觉察，因为委员会没有改变利率——在委员会的声明“增长下降的风险和通货膨胀上升的风险都是重点关注的对象”中没有任何反映。真的吗？这是否意味着相同的关注？也许我们应当原谅委员会一次，因为9月16日距离危机开始爆发只有一天。也许他们不会随机应变。当联邦公开市场委员会会议在9月29日举行临时电话会议时，恐慌已经四处蔓延，并且出现了大量的受害者。但是美联储仍然没有使用他们的利率武器。联邦公开市场委员会似乎在驾驶座上睡着了，或者至少是昏昏沉沉的。
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但是伯南克主席留了一手。虽然10月8日没有安排联邦公开市场委员会会议，但是美联储在上午8：00发布了一条令人意外的通知，即将利率下调了50个基点。不止如此，欧洲央行、加拿大银行、英格兰银行、瑞典央行（Swedish Riksbank）和瑞士国家银行（Swiss National Bank）都和美联储一起下调了利率。多国的央行联合改变利率是前所未见的。基本上它们从没有这么做过，因为每家央行只从本国的最大利益出发，而不是全球的最大利益。所以，2008年10月8日的联合下调利率是令人吃惊的。首先，它标志着这个问题是全球性的；其次，它标志着这不再仅仅是金融问题。世界经济的健康面临巨大危险。
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有人可能会认为，这次戏剧性的多国利率下调将会刺激全球市场。我猜6家央行的领导也是这么想的。他们肯定是这么打算的。但事实上，市场没有任何反应，这也是当时消沉的情绪有多深的一个证明。实际上，道琼斯工业平均指数当天下跌了大约2%，在6天里共计下跌了14.6%！这就像6家央行同时高调的用火箭炮开火——但是却没人注意。
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美联储在9月一直纠结于其利率政策，保尔森、伯南克和盖特纳三人组也在不停地救助公司，同时，伯南克和保尔森也在绞尽脑汁地想，还有什么办法能阻止危机的蔓延。最后他们得出结论，是时候到国会山上争取国会的赞助了。不久，问题资产救助计划诞生了。
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[1]与雷曼的6.4万亿美元资产相比，美国国际集团当时拥有的资产是1.1万亿美元。
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[2]事实上，美国国际集团从来没有从它1 820亿美元的信用额度中，拿出超过1 260亿美元。
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[3]2009年3月，华盛顿互惠银行余下的人员起诉了联邦存款保险公司，其中一个原因是收购价格太低了。然而，他们于2009年12月又放弃了诉讼，留下股东自己为争取利益做无谓的挣扎。
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[4]启斯东警察，1914—1920年间，由美国启斯东电影公司（Keystone Studios）拍的影片喜剧中，经常出现的一些愚蠢而无能的警察。——编者注
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[5]Fortis，一个庞大的银行、保险、投资集团，其总部设在比荷卢（Benelux，比利时、荷兰、卢森堡）经济联盟国家。
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当音乐停止之后：金融危机、应对策略与未来的世界
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当音乐停止之后：金融危机、应对策略与未来的世界 07 问题资产救助计划
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如果不放松钱的管制，这场危机还会继续下去。
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——乔治·W·布什，2008年9月24日
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对于棒球迷们来说，防水布是地勤人员在内场撑开用来防雨的东西，它存放在比赛场地旁边，一收到通知说需要它时便拿出来。防水布是设计用来救场的，幸运的话，它可以使比赛在一个小小的延迟后继续进行。但是，有时候，因为下雨比赛会延误很长时间，有些比赛还是因为下雨取消了。
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备受非议的问题资产救助计划亦是如此，它是在国会非常不情愿的情况下颁布的，当时正处于2008年金融恐慌的最高峰， 环境十分恶劣。但棒球防水布和金融“防水布”有一个重要的区别。与在棒球场地经过考验而可靠的防水布不同，当金融风暴来袭，问题资产救助计划并没有在场地的一边准备好，并由一名技术娴熟的地勤人员准备着把它铺开。相反，法规必须匆忙地起草好并获得通过（在第一次被否决之后），连细节也是在匆忙中完成的。正如财政部长保尔森后来说的：“诚实地说，我们没有别的选择，只能摸着石头过河，在经历危机的过程中把它制定好。”虽然如此，与许多浮夸的政治评论相反，它是有效的。事实上，除了一些失误，它的效果还是很显著的。
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问题资产救助计划也许是美国历史上最成功的、但却最不被理解的经济政策创新。直到今天，这个计划在国家中的名声依然很糟糕。比如，2012年2月的一项佩尤民意调查（Pew Poll）显示，只有39%的美国人认为，问题资产救助计划中“给银行和金融机构发放大量的贷款来保持市场安全”在2008年“对于政府来说是正确的做法”。52%的人认为这是错误的事情。调查还询问了美国人“有多少钱已经还了？……所有的钱，大部分钱，只有一部分钱，或者一点也没有？”当时只有15%的人给出了正确的答案——“所有的钱”或“大部分钱”。相反，72%的人选择了“只有一部分钱”或者“一点也没有”。在问题资产救助计划过后的很多年，也许现在还是，在国会中终止一个提议的最有把握的办法是，将它冠上“类似问题资产救助计划”或“一个永久的问题资产救助计划”的标签。这是为什么呢？
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“打破玻璃备忘录”与问题资产救助计划的起源
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问题资产救助计划的诞生来得很突然，正如在去医院途中的出租车上分娩。计划的起源要追溯到五六个月前，一个相对平静的时期。其诞生之时已是危急关头，但即使如此也是通过惊吓国会议员才获得通过的。
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